Aun así, los analistas y un inversor clave afirman que, aunque la empresa va en la dirección correcta, la primera mujer directora general de un gran banco de Wall Street tiene por delante un esfuerzo de cambio monumental.

La tarea más importante para Fraser es abordar la demanda urgente de los reguladores estadounidenses de revisar sus sistemas de gestión de riesgos, un problema amplificado por una transferencia chapucera de casi 900 millones de dólares a los prestamistas de la firma de cosméticos en apuros Revlon hace dos años.

También tiene que simplificar la estructura empresarial de Citigroup y explotar sus ventajas competitivas con un grupo básico de clientes institucionales y minoristas para impulsar los rendimientos a medio plazo.

Los analistas advierten que estos objetivos corren el riesgo de deprimir los beneficios a corto plazo, ya que el banco aumenta el gasto en inversiones y se ve aún más afectado por el deterioro del entorno económico.

Pero algunos inversores están mostrando paciencia con la estrategia de Fraser de hacer el banco más ágil reenfocando los negocios clave, como sus unidades de tesorería y gestión de patrimonios, que se benefician del alcance global de la empresa. Fraser ha dicho que quiere ganar más negocio de las empresas multinacionales que realizan transacciones transfronterizas, al tiempo que refuerza el negocio de la empresa que atiende a las personas adineradas.

"Nos gusta mucho Jane. Creemos que es una agente de cambio y que ha trazado una estrategia muy lógica que confiamos en que pueda lograr con el tiempo", dijo Joe Pittman, analista del inversor activista Harris Associates, el sexto mayor accionista de Citi, según datos de Refinitiv.

"La empresa está significativamente infravalorada", dijo.

Según una medida de valoración, las acciones de Citigroup cotizan a 0,5 veces el precio en libros a 12 meses, significativamente por debajo de la media del sector bancario de 1,07 veces, según los datos de Refinitiv. JPMorgan cotiza a 1,2 y Bank of America a 1,04.

Citi se negó a comentar sus planes estratégicos más allá de señalar los comentarios realizados durante el día del inversor en marzo y otros eventos para inversores.

Fraser heredó una letanía de problemas de larga duración cuando tomó el relevo de Michael Corbat, que dirigió el banco desde 2012 hasta principios de 2021. Su trabajo se hizo aún más difícil este año después de que las sanciones económicas a Rusia impulsaran a Citi, el mayor banco de Wall Street con presencia en el país, a reducir su negocio allí en lugar de una venta.

Mike Mayo, analista bancario de Wells Fargo, calificó la salida de Citi de Rusia de "buen augurio", pero señaló que la noticia era negativa para los márgenes, ya que habría sido mejor un comprador.

REVOLUCIÓN

Fraser llevaba mucho tiempo siendo una estrella en Citigroup antes de convertirse en consejera delegada. Ex socia de la consultora McKinsey, se incorporó a Citi en 2004 y ayudó a la empresa a recuperarse de la crisis financiera de 2008, tras obtener un rescate de 45.000 millones de dólares. Fraser pasó años escalando posiciones como ejecutiva, dirigiendo la banca privada de Citi, luego sus operaciones en América Latina y la división de consumo.

"Ahora lo que tiene que hacer es aplicar ese conocimiento del cambio a Citi en su conjunto", dijo Jason Goldberg, analista de Barclays. "No va a ocurrir de la noche a la mañana".

El enfoque de Fraser para construir un "banco más simple y sólido" tiene sentido para los tenedores de bonos, dijo Peter Nerby, vicepresidente senior del grupo de instituciones financieras de Moody's Investors Service, quien tiene una perspectiva estable para el banco. "Los ratios de capital están aumentando, la liquidez es como la de cualquier otro banco de Estados Unidos en este momento: están inundados de liquidez. Creo que los tenedores de bonos pueden ser pacientes", dijo Nerby.

La paciencia puede ser necesaria para afrontar uno de los mayores retos de la empresa: las órdenes de los reguladores bancarios estadounidenses de revisar sus sistemas de gestión de riesgos. En 2020, la Reserva Federal ordenó a Citi que corrigiera varias "deficiencias de larga data" en los controles internos, mientras que la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) le impuso una multa de 400 millones de dólares.

"No hay muchos bancos que se enfrenten a este tipo de trastornos", dijo un experto en banca, que pidió no ser identificado.

Citi está aumentando el gasto en tecnología que puede utilizar para evaluar sus riesgos y prevenir futuros errores. Karen Peetz, que se incorporó a Citi en 2020, está dirigiendo el programa. Citigroup presentó su plan a los reguladores el año pasado exponiendo cómo pensaba abordar las órdenes de consentimiento, dijo la empresa en marzo. Está perfeccionando y llevando a cabo el plan con urgencia, dijo entonces Peetz. "Hay varias cosas que tienen que hacer. Entre ellas, satisfacer las órdenes de consentimiento, ya que suelen ser costosas y llevan tiempo, mejorar el ROTCE (rendimiento del capital tangible) y llevar a cabo las desinversiones", dijo Goldberg de Barclays. "El mayor riesgo sería un entorno económico más desafiante de lo previsto". El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió la semana pasada que los estadounidenses se dirigen a un doloroso periodo de lento crecimiento económico y posiblemente de aumento del desempleo, a medida que la Fed sube los tipos de interés para luchar contra la elevada inflación.

Una economía tambaleante podría suponer otro reto para Fraser, que ha mostrado su disposición a afrontar los problemas de frente.

"Cuando pienso en Citi, mire, estamos preparados para una variedad de escenarios", dijo Fraser durante la llamada de resultados del segundo trimestre en julio. "¿Y qué es lo que importa para un banco que se dirige a la recesión? El capital, la liquidez, la calidad del crédito y las reservas. Y nos sentimos muy bien con los cuatro".