El espectacular colapso de FTX, de Sam Bankman-Fried, una importante bolsa de criptomonedas centralizada, ha desatado una ola de peticiones de más regulación por parte de los banqueros e inversores convencionales.

Por el contrario, algunos jugadores de criptografía están canalizando la visión criptográfica original del creador del bitcoin, Satoshi Nakamoto, eliminando al intermediario financiero y apostando por las bolsas descentralizadas, en las que los inversores comercian de igual a igual en la cadena de bloques.

El 10 de noviembre, mientras el FTX implosionaba, los volúmenes diarios de negociación en los DEX, incluidos los de Uniswap, saltaron hasta los 12.000 millones de dólares, su nivel más alto desde mayo, según los datos del market tracker DeFi Llama, aunque desde entonces han recortado las ganancias.

Cuatro días después, los volúmenes de noviembre habían superado a los de todo el mes anterior, según CryptoCompare.

Mientras tanto, los flujos semanales de bitcoins de las bolsas centralizadas, o CEX, registraron su mayor salida neta de la historia, con 97.805 monedas movidas fuera de las plataformas en los siete días hasta el 13 de noviembre, según los datos de CryptoCompare.

"Ahora está claro que puede haber un riesgo asociado a la tenencia de activos en una entidad centralizada", dijo Varun Kumar, director general de la criptobolsa descentralizada Hashflow. "Los datos están mostrando que los usuarios están recurriendo a soluciones de intercambio descentralizadas".

No obstante, las DEX no son necesariamente más seguras que sus rivales centralizadas, ya que los inversores inexpertos están potencialmente expuestos a grandes riesgos.

Los usuarios comercian con tokens directamente entre ellos utilizando contratos inteligentes basados en la cadena de bloques, en lugar de pasar los fondos a través de un intermediario o una autoridad central.

Así, al igual que en otras plataformas del mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi) o de la Web3, no existe una supervisión central y -para bien o para mal- los inversores son responsables de sus operaciones, liquidaciones y custodia de las monedas o tokens.

En comparación, los CEX, como Coinbase, Binance y FTX, son más parecidos a las bolsas tradicionales de Wall Street, ya que actúan como intermediarios en las transacciones, lo que hace que las operaciones sean más fáciles de usar, especialmente para los nuevos inversores, y a veces ofrecen servicios de custodia de monedas, como hizo FTX.

Muchos actores centralizados también han estado presionando para impulsar la confianza de los usuarios con medidas para aumentar la transparencia, como la demostración de pruebas de sus reservas.

Coinbase, Binance y FTX no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios.


Gráfico: Los criptoinversores se mueven con cautela -

FTX SHENANIGANS

Dicho esto, los defensores de la descentralización dicen que las DEX podrían ofrecer a los inversores cierta protección contra el tipo de chanchullos que parecen haber ocurrido en FTX, donde se ha denunciado la desaparición de hasta 1.000 millones de dólares de fondos de clientes.

Los DEX no pueden detener las retiradas, requieren que los usuarios mantengan la custodia de sus fondos, y la actividad comercial y las reservas pueden rastrearse directamente en la cadena de bloques.

"Definitivamente hay elementos de las DEX que atraen a la gente, ya que mitigan las posibilidades de algún operador nefasto o de un único punto de fallo en el sistema", dijo David Wells, director general de la bolsa de criptomonedas Enclave Markets, que ofrece elementos tanto de servicios centralizados como descentralizados.

La caída del FTX ciertamente disparó los volúmenes de negociación en las bolsas descentralizadas en ese momento.

Los volúmenes en la mayor DEX, Uniswap, se dispararon hasta los 17.200 millones de dólares en la semana del 6 al 13 de noviembre, frente a los poco más de 6.000 millones de la semana anterior, mientras que otras bolsas descentralizadas más pequeñas también registraron volúmenes más elevados.

GMX vio más de 6.000 millones de dólares en la semana posterior al 6 de noviembre, cuando salieron a la luz los problemas de FTX, tres veces más recientes que sus promedios semanales. Hashflow vio 110 millones de dólares el 9 de noviembre, el día en que Binance abandonó un plan para rescatar a FTX, frente a una media diaria de 25 millones.

A pesar del reciente aumento, las criptomonedas no están migrando en masa a las bolsas de DeFi, y los volúmenes diarios de DEX han vuelto a caer cerca de los niveles de octubre, por debajo de los 3.000 millones de dólares.

No obstante, se ha producido un cambio más amplio y sutil hacia las bolsas descentralizadas, ya que los datos de Chainalysis muestran que los volúmenes mensuales globales de negociación en las DEX se situaron entre 181.500 millones de dólares y 240.300 millones de dólares de agosto a octubre, en comparación con un rango de 173.000 millones de dólares a 203.500 millones de dólares para las CEX.

BAJAR LA VELOCIDAD DE LOS INTERCAMBIOS

El renovado interés por las DEX se relaciona con el debate en el corazón de las criptomonedas desde el libro blanco del bitcoin de Satoshi Nakamoto hace 14 años: el papel, si es que hay alguno, que la centralización y la regulación deben desempeñar en el ecosistema de las criptomonedas.

Aunque algunos inversores prefieren la transparencia de las bolsas descentralizadas, las plataformas no son adecuadas para inversores como las instituciones financieras tradicionales y las empresas de comercio especializadas, dijo Wells de Enclave Markets.

Por ejemplo, las DEX suelen tener velocidades de transacción más lentas, mientras que los fondos de cobertura pueden no querer que sus estrategias de negociación sean públicamente rastreables en la cadena de bloques.

Muchas instituciones financieras tradicionales también están obligadas legalmente a mantener los fondos externos con un custodio externo y no podrían "autocustodiar" los activos de los inversores para negociarlos en las bolsas descentralizadas.

Entonces, ¿el futuro es DEX o CEX?

Muchos participantes en el mercado ven la coexistencia de bolsas centralizadas y descentralizadas.

"La interconexión es fundamental", dijo Chris Kline, cofundador de Bitcoin IRA, que ofrece cuentas de jubilación de criptodivisas, refiriéndose a que las DEX y las CEX crecen juntas a medida que se expande el comercio de criptodivisas.

"Ambos existirán en el futuro".