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Fleetcor es una empresa global que ofrece soluciones para gestionar los gastos de las empresas y los pagos a proveedores. Los servicios de la empresa pretenden reducir el gasto global mejorando los procesos de gestión de gastos. Muchas empresas tienen dificultades para hacer un seguimiento eficaz de sus compras y a menudo dependen de otros métodos para aprobar y efectuar los pagos, lo que puede suponer una pérdida de tiempo y dinero debido a gastos no autorizados o innecesarios, fraudes o errores en la introducción de datos. En esencia, la empresa se especializa en ofrecer soluciones de pago B2B diseñadas para ayudar a los clientes a afrontar estos retos y, al final, recortar gastos controlando mejor sus procesos de compra y pago.
- Pagos corporativos (23% de los ingresos): diseñado para ayudar a las empresas a racionalizar las operaciones administrativas asociadas a la realización de pagos a proveedores.
- Pagos de Vehículos y Movilidad (57% de los ingresos): permite a empresas y consumidores pagar los gastos relacionados con vehículos y movilidad, al tiempo que proporciona un mayor control y visibilidad del gasto de los empleados.
- Soluciones de alojamiento (13% de los ingresos): para personas que pernoctan por motivos de trabajo, a compañías aéreas y de cruceros.
Por tanto, la empresa se desenvuelve en un panorama muy competitivo compitiendo con gigantes como PayPal, Square y Stripe. PayPal ofrece una plataforma integral que facilita los pagos seguros en Internet tanto a empresas como a consumidores. Square, especializada en sistemas de punto de venta fáciles de usar, atiende a las pequeñas empresas, mejorando su eficiencia operativa con soluciones de pago sin fisuras. Stripe destaca por su sólida infraestructura de pago adaptada a los negocios en línea, que garantiza transacciones sin fricciones y una facturación eficiente de las suscripciones.
Además, la revisión estratégica de Fleetcor, en colaboración con el inversor activista D.E. Shaw, presenta vías de expansión dentro de los negocios principales y la posible desinversión de activos no esenciales. Entre los acontecimientos recientes cabe destacar la venta de sus operaciones rusas a un grupo inversor local en agosto y el inicio de un programa acelerado de recompra de acciones por valor de 450 millones de dólares, con planes para utilizar los ingresos a finales del tercer trimestre.
Para el año 2023, el flujo de caja libre (free cash flow - FCF) previsto es de 1.483 millones de dólares, con una conversión del FCF a partir del EBITDA y de los ingresos netos del 39% y el 73,5% respectivamente, ambas cifras excepcionalmente altas. Además, la empresa cuenta con unas métricas de rentabilidad financiera impresionantes, entre las que se incluyen una rentabilidad sobre fondos propios (Return on Equity - ROE) del 45,7% y una rentabilidad sobre activos (Return on Assets - ROA) del 9%, lo que indica su condición de entidad altamente rentable. Merece la pena señalar que la valoración actual de la empresa, de 14,8 veces, está por debajo de su media de 10 años de 28,2 veces.
En el segundo trimestre de 2023, FLT demostró unos sólidos resultados financieros, registrando unos ingresos de aproximadamente 948 millones de dólares, lo que refleja un encomiable crecimiento orgánico del 10%. Los beneficios ajustados por acción se situaron en 4,19 $, superando las estimaciones de consenso y alineándose estrechamente con el extremo superior de las previsiones. A pesar de las difíciles condiciones del mercado del combustible y de las estrictas normas crediticias, el segmento de Flotas de Fleetcor mostró resistencia, y las pérdidas crediticias mitigaron algunos impactos adversos. El segmento de Pagos Corporativos experimentó un crecimiento orgánico debido a los cambios estratégicos hacia productos y canales de mayor rendimiento. Otros segmentos se comportaron en línea con las expectativas.
Los flujos de ingresos de Fleetcor Technologies, de naturaleza diversa, proporcionan cierto grado de resistencia durante las recesiones económicas más cortas. Sin embargo, si persiste la tendencia actual de bajos precios del combustible y una disminución prolongada de la actividad de alojamiento y de pagos corporativos, podría obstaculizar la trayectoria de crecimiento de la empresa. En particular, aproximadamente el 13% de sus ingresos está directamente influido por los precios del combustible. Aunque la empresa posee los recursos necesarios para adaptarse a las flotas de vehículos mixtos y eléctricos (VE), la adopción generalizada de los VE, especialmente en el sector de las flotas, plantea retos a largo plazo que requieren una cuidadosa consideración.
El negocio está preparado para un crecimiento sustancial tanto en ingresos globales como en BPA ajustado hasta 2024, impulsado principalmente por los avances en el negocio de Combustible. Además, mantiene una sólida posición financiera, presumiendo de un flujo de caja libre anual de aproximadamente 1.000 millones de dólares, lo que permite la recompra sostenida de acciones y las adquisiciones estratégicas. Sin embargo, es esencial tener en cuenta que la valoración actual de las acciones refleja una prima significativa en comparación con la media del sector.
