Corporación Financiera Colombiana S A : Transcript 4T-21

PRESENTACIÓN DE RESULTADOS 4T-21

Adriana González

Buenos días a todos, muchas gracias y bienvenidos a la presentación de resultados del cuarto trimestre y el acumulado del año de 2021 de Corficolombiana.

Soy Adriana González, Gerente de Relación con Inversionistas. El día de hoy tenemos invitados presenciales acompañándonos en Hoteles Estelar, y los que no pudieron acompañarnos están conectados vía Webex.

Para las personas conectadas a través de la plataforma, les quiero recordar que en cualquier momento de la llamada pueden cambiar el idioma a inglés usando el icono de interpretación que se encuentra en la parte izquierda inferior de la pantalla; también todos los documentos que acompañan la presentación están disponibles en la página de internetwww.corficolombiana.comen la sección de "Accionistas e Inversionistas / Información Financiera". Al final de la reunión tendremos un espacio para preguntas y por ahora para iniciar le cedo la palabra a María Lorena Gutiérrez, presidente de Corficolombiana.

María Lorena Gutiérrez

Bueno, muy buenos días para todos … bueno, tardes para todos, mil gracias a los que nos están acompañando aquí en el Hotel Estelar de la 93 y a los que nos acompañan virtualmente. Aquí estamos el equipo de Corficolombiana. Queremos que esta entrega de resultados del año 2021, cuarto trimestre del 2021 pues queremos hacer una rendición de cuentas en general del año 2021.

Voy a empezar por el lado de allá, me acompaña José Ignacio López que todos ustedes conocen, el Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas; está Julián Valenzuela, el Vicepresidente de Tesorería; está Juan Carlos Páez, el Vicepresidente Ejecutivo; aquí pues a mi lado está Gustavo Ramírez, el Vicepresidente de Inversiones; está Paula Durán, la Directora Ejecutiva de Sostenibilidad de la Corporación. Adriana González que es nuestra Directora de Relación con Inversionistas que ya los saludó y al fondo está Adriana Navas, la Directora de Mercadeo y Comunicaciones de Corficolombiana con sus equipos.

Bienvenidos, antes de empezar a mostrarles los resultados particulares de lo que pasó en el cuarto trimestre del año 2021 y en general de lo que logramos en el año pasado queremos hacer una presentación de cómo vemos el contexto macroeconómico, muy muy corto, ycomo está relacionado con los sectores en los cuales invierte Corficolombiana. Después pues empiezo yo la presentación general. Entonces le doy la palabra a José Ignacio.

José Ignacio López

Muy bien, muchas gracias María Lorena. Un saludo a todos los asistentes presenciales y virtuales voy a tratar de ser muy breve en este espacio sobre el contexto económico que estamos viendo nosotros tanto a nivel agregado como a nivel sectorial, para luego darle paso a la presentación corporativa. Quería arrancar con una gráfica, que la pueden encontrar ahí en la parte inferior izquierda, del indicador de seguimiento de la economía; es el indicador mensual que produce el Dane que nos muestra la recuperación tan vigorosa que tuvo la economía colombiana en 2021 después de un 2020 con una caída inédita en la historia del país. De hecho, si uno compara el nivel de actividad económica de diciembre 2021 frente a los niveles prepandemia en febrero 2019, ve que la economía colombiana al final del año pasado se encontraba 15,8% superior a dichos niveles; es decir, después de una caída vertiginosa y rápida tuvimos una recuperación muy importante que superó las expectativas más optimistas que incluso teníamos en 2020, de tal suerte que la economía en el agregado del 2021 creció 10,6% como sabemos por las cuentas nacionales.

Para este año seguimos siendo relativamente optimistas, sobre todo por el momento tan importante de recuperación de final del año que parece ser, opinamos, se va a extender a comienzos de este año y estamos esperando una tasa de crecimiento del 5% es una tasa que hoy en día está cercana a la mediana del consenso de los analistas; es ligeramente superior, de hecho coincide con la proyección del gobierno y es una tasa que muestra que la economía colombiana va a continuar en este proceso de recuperación a pesar de varios retos que les voy a mencionar en un segundo. Esa tasa del 5% se encuentra en un rango que los analistas usamos mucho que es el 'efecto arrastre' y es un ejercicio muy sencillo y es: imaginémonos hipotéticamente que Colombia se queda estacionado al nivel de actividad económica bien sea de diciembre de 2021 o de noviembre de 2021, y ustedes pueden ver ahí cómo se los muestro en una gráfica que si Colombia tuviera consistentemente el nivel de actividad económica de diciembre del año pasado crecería este año 6,6%. Eso muestra, digamos, lo bueno que fue ese diciembre. En otro posible escenario si nos estacionáramos a niveles de noviembre del año pasado, es decir no crecemos más, imagínense que podemos extrapolar ese nivel de actividad económica para todo este año, pues creceríamos 4,4%. Nosotros estábamos ahí digamos dentro de ese rango con la proyección del 5% y pensamos que buena parte de las cifras del primer trimestre y en general del primer semestre del año van a ser superiores a ese 5% mostrando esa fortaleza de la recuperación.

¿Cuáles son los retos? bueno hay varios retos, uno que se los ilustro simplemente con la gráfica de inflación total y sin alimentos de los últimos años tiene que ver precisamente con el aumento de los precios de los consumidores, una inflación que ya está bordeando el 8%, con una inflación sin alimentos que ya supera el rango meta o el rango techo superior del 4% al 5,10%. Nuestro estimativo de inflación desde el año pasado está cerrando el año en 6,4%, lo cual es ahora el nuevo consenso de los analistas; pero pues seguimos pensando que hay incluso escenarios donde la inflación pues puede cerrar el año a una tasa más alta, dada la incertidumbre adicional que estamos teniendo con el conflicto en Ucrania.

Entonces una primera fuerza adversa que vamos a tener que enfrentar, es en este momento la inflación y subsecuentemente pues la normalización de política monetaria que venía ya tomando el Banco de la República desde el año pasado, obviamente en la medida que tengamos un aumento de las expectativas de inflación pues esa normalización tendrá que ocurrir quizás a un ritmo más acelerado al inicialmente esperado. Nosotros en este nuevo escenario estamos pensando que la inflación, perdón que la tasa del Banco de República (la tasa repo) puede terminar en un nivel del 7% y obviamente una combinación de mayor inflación y mayores tasas de interés probablemente va a tener un efecto de moderación y adverso sobre el consumo de los hogares colombianos en particular en el segundo semestre y ese claramente pues es un riesgo que enfrenta a la baja nuestra proyección, en la medida que se materialicen riesgos adicionales de inflación relacionados con hechos sobrevinientes como la guerra de Rusia y Ucrania.

Este choque inflacionario, ahí les mostramos un ejercicio que hicimos recientemente en un informe, está muy apalancado en el aumento de precios de bienes de consumo. Siete bienes agrícolas explican el 70% de la inflación de alimentos que en enero está alrededor del 20,3% anual y cuando nosotros analizamos las fuentes de ese choque inflacionario de esos 7 productos agrícolas encontramos que el 71% de los mayores precios se deben a los insumos y precisamente ese es uno de los riesgos que estamos enfrentando actualmente en la economía global y es una escasez en algunos insumos del sector agrícola, como los fertilizantes, que la guerra en Ucrania pues ha exacerbado. Hay otros factores que implican todavía quizás riesgos al alza, también hay que ser balanceados y mostrar los riesgos al alza y eso tiene que ver con la normalización de algunos sectores que todavía no están operando a la capacidad productiva prepandemia; por ejemplo, el sector de entretenimiento todavía tiene espacio para recuperarse o más, el turismo internacional por ejemplo, ustedes han visto las cifras de transporte de pasajeros en aerolíneas todavía no se ha recuperado completamente y esos son espacios donde, en la medida que sigamos en un escenario donde la pandemia se vuelve endemia, pues vamos a tener una fuerza de normalización.

Entonces este es el contexto macro. Pasemos por favor a la siguiente diapositiva. En el tema sectorial lo que hemos tenido es que la pandemia generó una disrupción enorme a nivel sectorial, es decir diferentes sectores tuvieron comportamientos heterogéneos dado que unos choques muy específicos que afectaban de forma diferencial diferentes sectores; acá en estas dos gráficas les mostramos un índice de actividad económica de los sectores donde Corficolombiana invierte versus el agregado de la economía, es un índice que toma el año 2011 como 100 y es interesante porque muestra varias cosas: lo primero es una apuesta por sectores que han sido tendencialmente o estructuralmente más dinámicos que la economía colombiana, es bueno observar que muchos de esos sectores en la última década han estado siempre con un desarrollo o un dinamismo superior y pues esto muestra una estrategia de largo plazo en los sectores más dinámicos, que también se puede decir son los sectores que están contribuyendo de manera muy importante al crecimiento de la economía colombiana. Y lo otro es también una fortaleza, no solo a nivel estructural de cómo crecen, sino en la diversificación frente a la resiliencia a una crisis como la que observamos. Hubo sectores, como por ejemplo el agrícola o el financiero que realmente no tuvieron una afectación muy fuerte por la pandemia, mientras otros sectores más cíclicos y que estuvieron en el ojo del huracán como el sector de hotelería pues tuvo una caída muy fuerte, vertiginosa como la llamaba para describir lo que pasó con la economía en general, pero hoy en día están ya operando a niveles prepandemia.

Entonces acá se ve en conclusión unos sectores que en el largo plazo son más dinámicos que la economía colombiana, unos sectores particulares que no tuvieron ninguna afectación por la crisis asociada al Covid y otros que por el contrario estuvieron muy afectados pero que se han recuperado muy fuerte, y esto pues muestra una estrategia de inversión que resulta resiliente a largo plazo pero también diversificada y robusta frente a un choque tan inédito como fue la pandemia; y bueno, yo quiero dejar acá y en el espacio de preguntas si hay alguna pregunta sobre el contexto macro o sectorial pues feliz de responderla, pero quiero dar paso al resto de la presentación corporativa. Gracias María Lorena.

María Lorena Gutierrez

Muchas gracias José Ignacio, y como usted dice pues al final si quieren podemos conversar y les pueden hacer preguntas. Aquí algunas cifras generales sobre nuestros indicadores financieros en el año 2021. Nuestro activo llegó a, estas son cifras de los estados financieros consolidados, nuestro activo llegó a 46,99 billones versus unos activos de 38,15 billones en el año 2020 lo que significa un crecimiento del 23,2% en activos. En el Ebitda, pasamos de 4,46 billones en el 2020 a 4,88 billones en el año 2021 con un muy buen crecimiento como ustedes pueden ver del 9,5% en el ebitda este año; y en utilidad neta, y aquí lo quisimosseparar pues la cifra digamos en los estados financieros consolidados pasa de 1,64 a 1,28 pero si lo miramos como estados financieros separados nuestra utilidad neta realmente crece un 3,6%% al pasar de 1,64 a 1,70 y esto se debe como ustedes saben a la ley de inversión social que aumentó la tasa de impuestos.

Me parece interesante, creo que esto nunca lo habíamos mostrado de esta forma pero me parece interesante compararnos con años anteriores; en el año 2021 aceleramos de manera consolidada nuestro plan de inversiones y ustedes ven pues la historia desde la corporación está aquí, lo ponemos desde el 2015 cuando se empezaron las grandes inversiones sobre todo en infraestructura, ya al año 2021 alcanzamos inversiones en capex por 1,5 billones de pesos donde la mayoría es en el tema de infraestructura 7,3 billones, 3,8 en energía gas y 0, 4 en los otros sectores. Aquí esperábamos el año pasado, invertimos en el año 2021 2,2 billones de pesos, especialmente en las concesiones de 4G como lo va a mostrar Gustavo en cuanto a los avances de obra. Para este año el mensaje es que seguimos comprometidos con el tema de inversión, para este año estimamos invertir 1,9 billones de pesos adicionales a lo que ya llevamos invertidos para lograr un total de inversiones acumuladas de 13,4 en capex.

En cuanto a temas de dividendos, como ustedes saben y quiero hacer la aclaración, esto tiene que ser aprobado por la asamblea de accionistas que va a ser el 28 de marzo, pero si queremos contarles digamos cómo la propuesta hacia dónde va. Ustedes ven en la gráfica los dividendos pagados por acción, nuestra propuesta que vamos a presentar a la asamblea de accionistas es pagar dividendos por 771.790 millones de pesos, esto significa distribuir el 45% de nuestra utilidad neta lo que equivale, que me parece un buen mensaje, a un crecimiento del 10,7% en distribución de dividendos versus un crecimiento en la utilidad neta como lo mencioné ahora que está alrededor del 3,7%. Entonces vamos a crecer mucho más en la distribución de dividendos que lo que crecimos en la utilidad neta. Con esto hoy podríamos decir que el retorno del dividendo con esta propuesta que vamos a pasar a la asamblea va a estar alrededor del 8,2% para la acción ordinaria, que en los cálculos que ha hecho tentativamente Adriana pues va a tener un retorno grande en el mercado comparado con otras acciones que ustedes también hacen seguimiento.

Esto digamos en términos generales, como ustedes saben voy a terminar mi presentación dándole la palabra a Paula Durán, la directora de sostenibilidad de Corficolombiana porque para nosotros nuestra estrategia de Corficolombiana Sostenible que es el corazón digamos de todo lo que tenemos para los años 2020-2025 pues amerita que también en esta entrega de resultados aparte de los resultados financieros que ahora va a presentar Juan Carlos, más cómo vamos en las inversiones que va a presentar Gustavo, tengamos esa visión general de cómo vamos en los temas de sostenibilidad. Entonces Paula adelante.