COVESTRO AG 
Las acciones de DSM se dispararon más de un 7% después de que la empresa dijera el martes que sus accionistas se harán con el 65,5% de las acciones de un nuevo grupo llamado DSM-Firmenich, mientras que los propietarios de Firmenich, que no cotiza en bolsa, recibirán una participación del 34,5% de la entidad combinada más 3.500 millones de euros en efectivo de DSM.
Los analistas de la correduría Stifel dijeron que la transacción "crearía un nuevo gigante en el espacio de la nutrición, y el único que combina sabores y fragancias con beneficios nutricionales".
Los negocios de Firmenich incluyen la fabricación de ingredientes alimentarios y aromas para detergentes y la creación de fragancias para marcas como Calvin Klein y Mugler.
Con unos 11.400 millones de euros (12.300 millones de dólares) de ingresos combinados en 2021, la nueva empresa disputará a IFF Inc el liderazgo en el mercado de las fragancias, los aromas y los ingredientes para alimentos y cosméticos. IFF, que el año pasado se combinó con el negocio de Nutrición y Biociencias de DuPonts, tenía 11.700 millones de dólares en ventas para 2021.
En un acuerdo consecutivo que concluye la salida de DSM de los materiales industriales, DSM también acordó vender su división de plásticos de ingeniería a su par alemán Lanxess y a la firma de capital privado Advent por 3.850 millones de euros, incluyendo la deuda asumida.
Los analistas de Stifel dijeron que el acuerdo con Firmenich valora a la empresa suiza en 19.200 millones de euros, incluida la deuda, basándose en el precio de cierre de DSM el lunes. También basándose en ese precio, DSM dijo que su contribución a la entidad fusionada tenía un valor implícito de 21.600 millones. No quiso proporcionar una valoración global.
Pero el precio nominal del grupo combinado, que se calcula en cerca de 41.000 millones de euros, subió mucho el martes, y las acciones de DSM subieron un 7,1% hasta su nivel más alto en más de tres semanas. Las acciones de Lanxess saltaron más de un 10% hasta un máximo de dos meses. Los dos valores fueron las acciones de mayor rendimiento en Europa el martes.
"Estamos uniendo dos empresas icónicas, donde DSM es fuerte en salud y nutrición, y Firmenich es muy fuerte en fragancias y sabor", dijo el codirector ejecutivo de DSM, Dimitri de Vreeze.
"Eso crea soluciones en las que la salud, la sostenibilidad y los sabores y el aroma son claves para el futuro", añadió.
Los propietarios de Firmenich se convertirán en "accionistas comprometidos a largo plazo" de DSM-Firmenich, dijeron las dos empresas.
Givaudan y Symrise son las segundas en el ranking de cuotas de mercado de fragancias, sabores e ingredientes para la alimentación y la cosmética. El sector, que se ha ido expandiendo hacia los alimentos funcionales y los ingredientes para la salud, ofrece un fuerte crecimiento, impulsado por los consumidores de los mercados emergentes, con pocas oscilaciones cíclicas.
DSM y Firmenich dijeron que el grupo fusionado, que se espera que se cree en la primera mitad del próximo año, podría ver un crecimiento orgánico de las ventas de entre el 5% y el 7% anual, al tiempo que realizaría sinergias anuales por el ahorro de costes y las nuevas oportunidades de ingresos de 350 millones de euros.
DSM dijo el pasado mes de septiembre que vendería sus dos unidades de materiales industriales para centrarse exclusivamente en los ingredientes para productos alimentarios y sanitarios.
Las ventas de su división de nutrición, que produce bienes que van desde vitaminas y otros suplementos hasta fórmulas para bebés y piensos, aumentaron un 10% hasta los 7.000 millones de euros el año pasado. Las ventas totales de DSM fueron de 9.200 millones de euros en 2021.
Firmenich registró unas ventas de 4.500 millones de francos suizos (4.700 millones de dólares) el año pasado. Ambas empresas obtuvieron un margen de beneficio básico ajustado (EBITDA) de alrededor del 20%.
SEDE DUAL
La nueva empresa tendrá una doble sede en Kaiseraugst, cerca de Basilea (Suiza), y en la ciudad holandesa de Maastricht. Su domicilio legal estará en Suiza, pero las acciones cotizarán en la bolsa Euronext de Ámsterdam.
La fusión se llevará a cabo mediante una oferta pública de acciones de DSM, en la que los actuales accionistas de DSM podrán canjear su participación por una acción de la nueva empresa.
Lanxess y Advent dijeron en un comunicado separado que formaron una empresa conjunta para adquirir el negocio de materiales de ingeniería de DSM, un fabricante de plásticos principalmente para piezas de automóviles, por 3.700 millones de euros, incluida la deuda asumida.
Lanxess transferirá su propio negocio de plásticos de ingeniería a la nueva empresa, recibiendo a cambio una participación de hasta el 40% y un pago en efectivo de al menos 1.100 millones de euros.
En su afán por ser menos dependiente de la cíclica industria del automóvil, Lanxess se aseguró una opción para vender su participación a Advent al cabo de tres años.
DSM dijo el mes pasado que había acordado vender su negocio de materiales de protección, parte de la división de materiales en venta, a Avient Corp por 1.480 millones de dólares. (1 dólar = 0,9325 euros) (Informes de Ludwig Burger en Frankfurt, Bart Meijer y Toby Sterling en Amsterdam, Emma-Victoria Farr en Londres, Patricia Weiss en Frankfurt, Mike Shields en Zurich; Edición de Kim Coghill y Susan Fenton)
