Los mayores prestamistas estadounidenses, entre ellos Bank of America y Citigroup, anotaron 1.000 millones de dólares en el segundo trimestre en concepto de préstamos apalancados y puente, ya que el aumento de los tipos de interés dificulta a los bancos la descarga de la deuda a los inversores y a otros prestamistas.

El dolor también se ha extendido al otro lado del Atlántico, después de que prestamistas europeos como el Deutsche Bank y el Credit Suisse informaran de pérdidas por dicha exposición.

Los grandes bancos estadounidenses y europeos van camino de perder entre 5.000 y 10.000 millones de dólares más en los próximos trimestres por los préstamos apalancados que se han comprometido a suscribir, según banqueros y analistas.

Bank of America se encuentra entre los más expuestos a estas pérdidas porque está financiando al menos tres grandes operaciones de compra en un momento en el que el mercado de compras apalancadas se ha paralizado, dijeron banqueros y analistas. Bank of America declinó hacer comentarios.

En el mercado de préstamos apalancados, los bancos suelen conceder préstamos de mayor riesgo a los inversores que quieren comprar empresas con los fondos prestados. A medida que el mercado se ralentiza, los bancos han respondido con condiciones más estrictas para los nuevos préstamos, al tiempo que se esfuerzan por distribuir los préstamos existentes a otros prestamistas e inversores institucionales. Los compradores buscan condiciones más favorables.

"Si un banco quiere sacar una operación al mercado para los inversores, va a tener que llevarla con un descuento", dijo Dan DeYoung, gestor de carteras de préstamos apalancados y de alto rendimiento en la gestora de fondos Columbia Threadneedle.

Goldman Sachs, Bank of America y Barclays se encuentran entre los tres principales bookrunners para la financiación de compras apalancadas, tanto para préstamos apalancados como para bonos, desde el cuarto trimestre de 2021 en Estados Unidos y Europa, según datos de Dealogic.

Goldman Sachs y Barclays declinaron hacer comentarios.

Los bancos suelen vender los préstamos en lugar de conservarlos. Quieren distribuir entre 80.000 y 100.000 millones de dólares de préstamos apalancados de Estados Unidos y Europa a otros prestamistas e inversores en septiembre y octubre, lo que supone un retraso en el proceso debido a la alteración del mercado, según tres banqueros implicados en el mercado. Si se venden con descuento, los suscriptores tendrían que asumir algunas pérdidas, dijeron los banqueros.

El mercado se vio perturbado por el plan de la Reserva Federal de endurecer la política monetaria para luchar contra la inflación, lo que provocó una fuerte venta de todos los activos de renta fija este año.

El diferencial de rendimiento del índice ICE BofA U.S. High Yield, una referencia comúnmente utilizada para el mercado de bonos basura, subió a un máximo de dos años de unos 600 puntos básicos en julio. Se ha reducido a 425 puntos básicos, pero sigue subiendo 120 puntos básicos desde principios de año.

"Todos subestimamos la magnitud del problema de la inflación y la agresividad con la que la Fed iba a tener que actuar", dijo un banquero de préstamos de alto nivel en Nueva York.

"Varios de los compromisos que suscribimos en el cuarto trimestre, y en enero y principios de febrero, quedaron rápidamente bajo el agua porque los tipos eran muy agresivos", dijo.

Los acuerdos más importantes incluyen la financiación liderada por Bank of America para la compra de 16.500 millones de dólares de la empresa de software Citrix Systems Inc por parte de afiliados de Elliott Management y Vista Equity Partners. El prestamista también está financiando el acuerdo de Apollo para comprar Tenneco Inc, que tenía una valoración empresarial de unos 7.100 millones de dólares, incluida la deuda.

Bank of America también se encuentra entre los bancos que respaldan la adquisición de Twitter Inc por parte del multimillonario Elon Musk, por valor de 44.000 millones de dólares, un acuerdo que quedó en suspenso después de que Musk se echara atrás. Twitter ha demandado para obligarle a completar la transacción.

Para algunos, la incertidumbre del mercado merece un enfoque de espera.

"La deuda comprometida en el sistema necesita colocarse y los inversores de capital... están siendo cautelosos, lo que está limitando la actividad de LBO", dijo Anu Aiyengar, codirector global de M&A en J.P. Morgan, refiriéndose a las compras apalancadas.

El precio de los préstamos existentes en el índice S&P de préstamos apalancados cayó en julio a su nivel más bajo en dos años, según datos de Refinitiv. Aunque ha reducido las pérdidas, el descenso del índice este año refleja una presión más amplia en los mercados de deuda y la creciente preocupación de que el endurecimiento monetario de la Reserva Federal pueda presionar a los prestatarios de mayor riesgo. Dos fondos cotizados que hacen un seguimiento de los préstamos apalancados, el SPDR Blackstone Senior Loan ETF y el Invesco Senior Loan ETF, han caído un 4,9% y un 3%, respectivamente, desde principios de año.

"Tanto la disponibilidad como el coste de la financiación de la deuda para los patrocinadores se ha convertido en un reto en algunas situaciones, en particular en los mercados de préstamos sindicados", dijo Steve Arcano, jefe global de las prácticas de transacciones del bufete de abogados Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP, sobre el reto al que se enfrentan las empresas de compras.

El mercado crediticio está sufriendo una ola de revalorización tras las subidas de tipos de la Fed, según Minesh Patel, director senior de S&P Global Ratings.

"El verdadero quid de la cuestión es que los mercados han cambiado", dijo Patel. Los tipos de interés de los préstamos son cada vez más caros para las empresas con menor calificación crediticia, dijo, citando un estudio de S&P del que es coautor.

La financiación apalancada ha sido lucrativa para los grandes bancos en los últimos años, por lo que las pérdidas previstas no serán demasiado alarmantes, dijo Marc Cooper, director ejecutivo de Solomon Partners, un banco de inversión boutique de Nueva York.

Los grandes bancos "van a ser aplastados" en el último brote de volatilidad, pero "son chicos grandes", dijo. "Asumirán sus pérdidas y seguirán adelante".