Los especuladores aumentaron las apuestas bajistas sobre el banco suizo el año pasado, preocupados por la cantidad de capital que necesitaría para reforzar su balance en una crisis de confianza agravada por los informes infundados de las redes sociales sobre la salud financiera del banco.

Los fondos de cobertura y otros especuladores tomaron prestada algo más de una quinta parte de las acciones de Credit Suisse para ponerse cortos en ellas a 31 de octubre, el nivel más alto desde al menos 2006, según S&P Global Market Intelligence.

Weinstein dijo a Reuters que mantiene una doble posición larga y corta en los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de Credit Suisse, contratos de derivados que ofrecen protección de seguro y pagan cuando una empresa incumple su deuda. Está largo en protección a 2 años y corto a 10 años en el banco.

"La operación de la curva en Credit Suisse refleja mi opinión de que, de un modo u otro, en los próximos dos años el drama en torno a Credit Suisse se resolverá para bien o para mal. Creo que será para mejor y que se recuperarán", dijo Weinstein, ofreciendo una visión de su estrategia de negociación.

Weinstein dirigió un fondo de negociación por cuenta propia en Deutsche Bank que se escindió para crear Saba Capital Management en 2009. Famosamente, el fondo apostó contra la posición comercial de JP Morgan "London Whale" en índices CDS en 2012.

La demanda de CDS de una empresa también puede atraer a inversores que buscan protección contra la empresa o que apuestan por su desaparición. Los CDS de Credit Suisse subieron de precio hasta finales de noviembre tras la emisión de derechos del banco por valor de 2.400 millones de dólares y la caída de las acciones de la empresa al nivel más bajo de sus 166 años de historia.

Mientras las apuestas bajistas contra Credit Suisse aumentaban a finales de 2022, Weinstein afirma que observó cómo la curva de precios de los CDS de Credit Suisse tenía cada vez menos sentido: la protección a 2 años del banco costaba casi lo mismo que a 10 años.

"Creo que las curvas de CDS y de bonos de Credit Suisse tienen un precio erróneo porque implican que el banco será visto como igual de arriesgado dentro de muchos años que hoy", dijo Weinstein.

Así que compró el CDS a 2 años y vendió el CDS a 10 años, lo que los operadores del mercado llaman a veces, un spread o straddle.

El fondo de cobertura de 4.800 millones de dólares de Weinstein obtiene mejores resultados cuando los mercados son volátiles. En medio de 54 importantes subidas de tipos de los bancos centrales, su principal fondo obtuvo una rentabilidad superior al 28% en 2022, según los estudios del sector. En 2020, el mismo fondo obtuvo una rentabilidad del 73% tras las pérdidas de 2021 y 2019, según la investigación.

Los inversores han recurrido cada vez más a las operaciones con derivados de CDS, ya sea para protegerse o para expresar una opinión bajista. Los índices de CDS como el iTraxx y el CDX vieron cómo se negociaban más de 30 billones de dólares en 2022, la mayor cantidad desde la pandemia del COVID-19 en 2020, según la investigación de S&P Global Market Intelligence.

Credit Suisse declinó hacer comentarios.