Los bancos liderados por Bank of America Corp, Credit Suisse Group AG y Goldman Sachs Group Inc acordaron en enero proporcionar 15.000 millones de dólares en deuda con calificación de basura a las firmas de inversión Vista Equity Partners y Elliott Investment Management LP para la adquisición de Citrix.

Como en todas las operaciones de este tipo, los bancos sindican la deuda a los inversores para sacarla de sus libros y reciclar su capital. Pero el mercado dio un vuelco tras la firma del acuerdo, ya que la inflación galopante llevó a los bancos centrales a subir los tipos de interés.

Esto hizo que la deuda de Citrix pareciera demasiado barata a los ojos de los inversores, obligando a los bancos a descontarla en la sindicación. El acuerdo se ha convertido en una prueba clave para los bancos a los que se les pide que financien grandes compras apalancadas. Muchos están esperando el resultado de la sindicación de Citrix antes de asumir nuevos compromisos de deuda.

Los bancos están sindicando actualmente sólo una parte del paquete de deuda de 15.000 millones de dólares de Citrix mientras calibran la demanda de los inversores. Están comercializando un préstamo a plazo de 4.050 millones de dólares con un tipo de interés anual de 450 puntos básicos sobre el índice de referencia SOFR, dijeron las fuentes. Sus libros de toma de pedidos para ese préstamo han sido sobresuscritos, añadieron las fuentes.

Los bancos descontaron el préstamo a 92 centavos de dólar, lo que supondría una pérdida colectiva para ellos de cientos de millones de dólares, añadieron las fuentes. Pero la fuerte demanda, probablemente alimentada por el optimismo de los inversores de que el mercado de la deuda basura se está estabilizando, puede hacer que los bancos descarguen la deuda con un descuento menor o que vendan más de lo que habían planeado en un principio, de modo que tengan menos para vender más adelante, según las fuentes.

También es posible que los bancos procedan a vender la deuda tal y como la comercializaron originalmente a los inversores, dijeron las fuentes, que solicitaron el anonimato porque el asunto es confidencial. Bank of America, Credit Suisse y Goldman Sachs declinaron hacer comentarios.

Los inversores tienen hasta el 19 de septiembre para comprometerse con el préstamo de Citrix.

Los bancos todavía tienen más deuda de Citrix en sus libros que están buscando descargar a los inversores. Esto incluye un préstamo en euros equivalente a 500 millones de dólares, así como un tramo bancario de 3.500 millones de dólares y un préstamo a plazo de segundo gravamen de 3.950 millones de dólares. Los bancos también tienen previsto vender unos 3.000 millones de dólares en bonos de Citrix a los inversores la próxima semana.

La mayoría de los bancos han estado manteniendo en sus libros la deuda de compras apalancadas hasta que el mercado mejore. Sólo un puñado de préstamos fueron sindicados este año con un descuento significativo. Esto incluye el préstamo a plazo de 595 millones de dólares del fabricante de medicamentos Covis Pharma, que se vendió en febrero a 90 centavos de dólar.

El nerviosismo del mercado de deuda basura ha pesado en la capacidad de las empresas de capital riesgo para cerrar nuevas adquisiciones. Un ejemplo ha sido NCR Corp, un fabricante de cajas registradoras y cajeros automáticos con una capitalización bursátil de 4.300 millones de dólares con el que la firma de compras Veritas Capital ha tenido problemas para negociar un acuerdo, en parte debido a la dificultad de asegurar suficiente deuda para una adquisición, según personas familiarizadas con el asunto.