La empresa estadounidense Uber financia el desarrollo de este negocio con los ingresos de su segmento de transporte de pasajeros. La británica Deliveroo se muestra prudente y evita las adquisiciones en favor del crecimiento orgánico, sobre todo en Francia y Reino Unido.
 
En cambio, la alemana Delivery Hero y la neerlandesa Just Eat han mordido más de lo que pueden masticar, reuniendo constantemente capital para invertir en agresivas estrategias de crecimiento externo, con Asia en el punto de mira para la primera y Norteamérica para la segunda.
Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 1.456 2.472 5.856 8.577 9.942 11.697 13.097 14.482
EBITDA 1 -430,9 -567,7 -795,6 -467,2 253,6 750,2 1.220 1.625
Beneficio operativo (EBIT) 1 -528,1 -718,4 -1.164 -1.282 -373,4 219,6 591,7 934,8
Margen de operación -36,28 % -29,06 % -19,87 % -14,94 % -3,76 % 1,88 % 4,52 % 6,45 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 -663,4 -1.388 -958,3 -2.834 -2.163 -328,6 34,04 350,9
Resultado Neto 1 231,4 -1.403 -1.096 -2.990 -2.298 -475,4 -144,2 236,4
Margen neto 15,9 % -56,75 % -18,73 % -34,86 % -23,11 % -4,06 % -1,1 % 1,63 %
BPA 2 1,220 -7,000 -4,470 -11,21 -8,570 -2,107 -0,5292 0,8171
Free Cash Flow 1 -434 -699 -1.163 -941,6 - -41,74 565,1 945,8
Margen FCF -29,81 % -28,28 % -19,86 % -10,98 % - -0,36 % 4,31 % 6,53 %
FCF Conversión (EBITDA) - - - - - - 46,31 % 58,21 %
FCF Conversion (Resultado Neto) - - - - - - - 400,09 %
Dividendo / Acción 2 - - - - - - - -
Fecha de publicación 28/4/20 28/4/21 28/4/22 26/4/23 25/4/24 - - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener
Como dice el refrán, la tumba se cava con los dientes. Bajo presión, Just Eat está técnicamente al borde de la quiebra, mientras que la situación de Delivery Hero no parece mucho mejor a pesar de su espectacular crecimiento. Después de todo, su volumen de negocio se ha cuadruplicado en sólo tres años.
 
A principios de este mes, el grupo alemán emitió un comunicado de prensa en el que anunciaba un fuerte crecimiento de las ventas y el compromiso de alcanzar la rentabilidad -basada, por supuesto, en el EBITDA "ajustado"- antes de que finalice el año en curso.
Los resultados financieros completos publicados ayer cuentan una historia diferente. Sin ajustar, las pérdidas de explotación antes de amortizaciones ascendieron a 270 millones de euros. Sobre una base consolidada, la pérdida fue de 820 millones de euros, y el consumo de efectivo sigue siendo significativo.
 
Es justo decir, sin embargo, que el grupo ha reconocido la urgencia de la situación. El grupo gastó más de 1.000 millones de euros el año pasado, más de la mitad en el primer semestre. En los seis primeros meses de 2023, el consumo de efectivo se ha reducido a unos 300 millones de euros. 
 
La promesa de volver a los números negros en el segundo semestre debe tomarse con cautela, ya que el flujo de caja libre comunicado por Delivery Hero no incluye el coste de la deuda ni la remuneración de las opciones sobre acciones. 
 
Juntas, estas dos partidas de gastos pueden sumar rápidamente varios cientos de millones de euros.

Clasificaciónes Surperformance de Delivery Hero SE