¿Se trata sólo de una caída temporal o del inicio de otra larga secuencia? Después de Salesforce, Dell publicó ayer unos resultados que no fueron bien recibidos por los inversores. La acción perdió un 5% durante la sesión, y un 18% en las operaciones posteriores al cierre.

La decepción se debe a los resultados del segmento de servidores, almacenamiento y redes, normalmente el más favorecido por el despliegue de las tecnologías de inteligencia artificial.

Período Fiscal: Enero 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029
Ventas netas 1 101.229 102.301 88.425 95.567 113.538 171.252 190.661 206.912
Variación - 1,06 % -13,56 % 8,08 % 18,8 % 50,83 % 11,33 % 8,52 %
EBITDA 1 9.660 10.779 10.148 10.985 12.523 18.681 22.131 24.508
Variación - 11,58 % -5,85 % 8,25 % 14 % 49,18 % 18,47 % 10,74 %
Beneficio operativo (EBIT) 1 7.785 8.637 7.678 8.529 9.991 15.800 17.690 20.207
Variación - 10,94 % -11,1 % 11,08 % 17,14 % 58,14 % 11,96 % 14,23 %
Intereses pagados 1 1.264 -1.465 -1.324 -1.189 -886 -1.366 -1.392 -1.333
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 5.923 3.225 3.887 5.048 7.263 13.558 12.663 17.052
Variación - -45,55 % 20,53 % 29,87 % 43,88 % 86,68 % -6,61 % 34,67 %
Resultado Neto 1 5.563 2.442 3.211 4.592 5.936 11.237 12.214 14.542
Variación - -56,1 % 31,49 % 43,01 % 29,27 % 89,3 % 8,7 % 19,06 %
Fecha de publicación 24/2/22 2/3/23 29/2/24 27/2/25 26/2/26 - - -
1USD en Millones
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Las ventas en este segmento aumentaron un 42% -totalmente gracias a los nuevos servidores dedicados a la IA- pero estas ganancias se vieron totalmente consumidas por el coste de domarlos, con el resultado de que el beneficio operativo del segmento cayó un 1%.

El rendimiento no fue mucho mejor en el segmento de ordenadores, accesorios y periféricos, con un crecimiento nulo de las ventas y un descenso del beneficio operativo del 18%. El bajo rendimiento aquí era más esperado.

Para ser francos, no hay nada sorprendente en estos resultados, y sería prematuro hablar de bajo rendimiento. El despliegue de la IA está aún en pañales, y no es de extrañar que a estas alturas esté costando más de lo que aporta, sobre todo teniendo en cuenta la fuerte posición del proveedor Nvidia.

De hecho, la valoración de Dell subió abismalmente tras el anuncio de su asociación con Nvidia, de menos de veinte veces a más de cuarenta veces sus beneficios. Esto, cabe señalar, fue para un grupo que no había crecido en cinco años.

Así que nos movíamos -y puede que sigamos moviéndonos- en un terreno bastante caliente. Un deslizamiento parecía inevitable al menor disgusto.

Además, el mercado tiene sus razones que la razón no siempre comprende. Hace casi diez años, Michael Dell dejó de cotizar en bolsa su grupo con la ayuda de Silver Lake a una valoración de nueve veces sus beneficios.

Clasificaciónes Surperformance de Dell Technologies Inc: