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Los inversores se preparan para un mes de julio decisivo tras un primer semestre desalentador

01/07/2022 | 23:01
Traders work on the floor of the NYSE in New York

El mercado bursátil estadounidense se tambalea tras su peor primer semestre desde 1970, y los inversores se preparan para una serie de posibles puntos álgidos en julio que podrían marcar el rumbo de Wall Street en los próximos meses.

Los beneficios corporativos del segundo trimestre, los esperados datos sobre la inflación en EE.UU. y la reunión de política monetaria de la Reserva Federal son algunos de los acontecimientos potencialmente fundamentales, después de que el S&P 500 cayera un 20,6% en los seis primeros meses de 2022.

Por ahora, el ambiente en Wall Street es sombrío. Los bonos, con los que los inversores cuentan para compensar las caídas de las acciones, se han desplomado junto con la renta variable, y el índice del Tesoro ICE BofA va camino de su peor año en la historia del índice. Alrededor del 90% de los encuestados en un reciente sondeo del Deutsche Bank esperaba una recesión en Estados Unidos para finales de 2023.

El factor clave detrás de la agitación de los mercados es la Reserva Federal, que ha endurecido rápidamente su política monetaria para luchar contra la mayor inflación de las últimas décadas, tras casi dos años de medidas de emergencia que ayudaron a impulsar las acciones y avivar el crecimiento.

"Nos vendría muy bien un poco menos de malas noticias en julio", dijo Eric Kuby, director de inversiones de North Star Investment Management. "Con suerte, eso podría hacer que la segunda mitad de 2022 sea más favorable".

La historia, sin embargo, "no ofrece noticias muy alentadoras" para aquellos que esperan que a la sombría primera mitad le siga un rebote en la última parte del año, escribió el estratega jefe de inversiones de CFRA, Sam Stovall.

De los 10 peores comienzos de año para el S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial, el índice ha registrado ganancias en los segundos seis meses del año sólo la mitad de las veces, subiendo una media del 2,3%, dijo Stovall en un informe reciente.

En cuanto a los datos, los informes sobre el empleo y la inflación ofrecerán a los inversores una instantánea de la economía tras los 150 puntos básicos de subidas de tipos que ya ha realizado la Fed.

Un informe de empleo decepcionante el próximo viernes podría exacerbar la preocupación por una posible recesión. La semana siguiente se conocerán los datos sobre los precios al consumo en EE.UU., después de que el mes pasado un informe más caliente de lo esperado provocara una venta de acciones y llevara a la Fed a realizar una fuerte subida de tipos de 75 puntos básicos en junio.

Recientemente ha habido pruebas de que el crecimiento está disminuyendo. Los datos del viernes mostraron que la actividad manufacturera de EE.UU. cayó a un mínimo de dos años en junio, después de un informe a principios de la semana que mostró que la confianza del consumidor de junio estaba en su punto más bajo en 16 meses.

"La pregunta clave es qué pasará primero: ¿será la inflación o el crecimiento?", dijo Angelo Kourkafas, estratega de inversiones de Edward Jones.

Los beneficios del segundo trimestre empiezan a llegar con fuerza la semana del 11 de julio, lo que indicará si las empresas pueden seguir cumpliendo las estimaciones a pesar de la creciente inflación y las preocupaciones sobre el crecimiento.

Los analistas esperan que los beneficios trimestrales crezcan un 5,6% respecto a los de hace un año, revisados ligeramente a la baja desde la estimación de principios de abril de un crecimiento del 6,8%, según Refinitiv IBES.

Si las empresas "pueden igualar o tal vez superar las expectativas más bajas, creo que eso será un viento de cola positivo para los precios de las acciones", dijo Anthony Saglimbene, estratega de mercado global de Ameriprise.

Los estrategas de Goldman Sachs son menos optimistas, y advierten que las previsiones de márgenes de consenso sugieren que las estimaciones de beneficios son "probablemente demasiado optimistas" y que los márgenes de la mediana de las empresas del S&P 500 probablemente disminuirán el próximo año "tanto si la economía cae en recesión como si no".

"Mientras los inversores se centran en la posibilidad de una recesión, el mercado de valores no parece reflejar plenamente los riesgos a la baja de los beneficios", dijo Goldman en una nota esta semana.

Los datos de julio deberían influir en las acciones de la Fed en su próxima reunión del 26 y 27 de julio, cuando se espera en general que suba los tipos en otros 75 puntos básicos.

Algunos inversores prevén que la ralentización del crecimiento llevará a la Fed a suavizar su postura antes de lo que los responsables políticos proyectan. Pero los analistas de Capital Economics no están de acuerdo, escribiendo el viernes que una reversión tan rápida sería incoherente con el comportamiento del banco central en las últimas décadas.

Como resultado, "no esperamos que a la renta variable y a los bonos del Tesoro estadounidenses les vaya bien en el segundo semestre", dijeron.


© MarketScreener con Reuters 2022
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