Tras una ralentización inicial de las ventas en Norteamérica -que a su vez se produjo tras un pico de consumo durante la pandemia, y luego en el contexto de las reaperturas-, es en Latinoamérica donde las ventas se resienten ahora. Sudamérica representa una décima parte de las ventas consolidadas del grupo. 

Diageo advierte que el ejercicio 2024 será probablemente peor que el anterior. El anuncio no es precisamente una sorpresa, sobre todo porque la actual coyuntura económica no perdona a ninguno de los rivales de la compañía británica. Pernod, Campari, Rémy Cointreau y la división de bebidas espirituosas de LVMH se enfrentan a una caída de las ventas y al desabastecimiento.

Algunos analistas creen que a x17 veces los beneficios -su valoración más baja en diez años- las acciones de Diageo ofrecen una atractiva oportunidad de inversión. Es cierto que en la última década -en un contexto de tipos de interés cero- la acción cotizó entre x20 y x24 sus beneficios.

Período Fiscal: Junio 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 16.062 15.348 17.787 18.740 21.807 20.359 21.464 22.647
EBITDA 1 5.605 5.208 5.857 6.822 7.799 6.859 7.114 7.497
Beneficio operativo (EBIT) 1 5.138 4.563 5.233 5.818 6.695 6.117 6.350 6.719
Margen de operación 31,99 % 29,73 % 29,42 % 31,04 % 30,7 % 30,04 % 29,58 % 29,67 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 5.287 2.668 5.177 5.320 6.035 5.798 6.118 6.626
Resultado Neto 1 3.945 1.840 3.716 3.940 4.758 4.064 4.377 4.713
Margen neto 24,56 % 11,99 % 20,89 % 21,03 % 21,82 % 19,96 % 20,39 % 20,81 %
BPA 2 1,624 0,7823 1,584 1,694 2,095 1,817 2,002 2,185
Free Cash Flow 1 3.256 2.133 4.230 3.442 3.511 3.112 3.569 3.654
Margen FCF 20,27 % 13,9 % 23,78 % 18,37 % 16,1 % 15,29 % 16,63 % 16,13 %
FCF Conversión (EBITDA) 58,08 % 40,96 % 72,22 % 50,45 % 45,02 % 45,37 % 50,17 % 48,74 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 82,53 % 115,94 % 113,83 % 87,35 % 73,78 % 76,56 % 81,53 % 77,52 %
Dividendo / Acción 2 0,8560 0,9127 1,013 0,9239 1,019 1,029 1,070 1,141
Fecha de publicación 25/7/19 4/8/20 29/7/21 28/7/22 1/8/23 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Hemos visto cifras más excesivas, sobre todo para una empresa capaz de ofrecer una rentabilidad sobre fondos propios sostenible superior al 30%. Pero eso es sólo la otra cara de la moneda, ya que la otra cara de la moneda también muestra un crecimiento decepcionante de los beneficios a lo largo de todo el ciclo.

Diageo cuenta con activos sólidos -líder mundial en whisky y tequila, fuerte posición en Norteamérica, empresa conjunta con Moet Hennessy, etc.-, pero su estrategia de subir los precios está mostrando sus límites. - pero su estrategia de subir los precios está mostrando sus límites. 

La nueva Directora General, Debra Crew, fichada por PepsiCo, tiene mucho trabajo por delante. Con su perfil altamente operativo, podemos contar con aumentos de productividad, pero quizá no con una reinvención estratégica completa, similar por ejemplo a la inspirada por Ivan Menezes hace diez años.

Clasificaciónes Surperformance de Diageo plc