DIGITAL TURBINE, INC. 
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Su principal actividad es la intermediación de "ranuras para aplicaciones" en los nuevos teléfonos Android. Esto significa que, basándose en los datos de los abonados proporcionados por el operador, Digital Turbine selecciona automáticamente las aplicaciones para preinstalarlas en el teléfono.
A cambio de este servicio (llamado "Out-Of-The-Box"), los desarrolladores pagan a Digital Turbine por colocar su producto en el teléfono. La empresa comparte los ingresos con el operador, lo que le permite monetizar parte del espacio de la pantalla, obtener ingresos de alto margen y mejorar la experiencia general del propietario.
A primera vista, se trata de un negocio sencillo. Los ingresos se basan en el número de dispositivos para los que Digital Turbine intermedia aplicaciones precargadas, y luego los ingresos generados por cada dispositivo.
En efecto, la monetización procede tanto de un modelo de pago por instalación como de un modelo de reparto de ingresos, en el que Digital Turbine capta una parte del valor de vida de un usuario en una aplicación específica. Piensa en las implicaciones para las aplicaciones de alto uso como Uber o Disney+, por ejemplo.
La empresa también ha desarrollado una nueva función llamada "SingleTap", que mejora notablemente la probabilidad de que una aplicación se instale cuando un usuario hace clic en el anuncio vinculado al servicio. De manera impresionante, SingleTap ha pasado de cero a un negocio de más de 100 millones de dólares con sólo 15 clientes.
En el día de los analistas, el director de ingresos de Digital Turbine esbozó el camino para convertir la tecnología en un negocio de más de mil millones de dólares en los próximos años. La tecnología SingleTap también podría licenciarse a otras plataformas, como Snap y Meta Platform, que la están probando actualmente.
El software de Digital Turbine está instalado en más de 1.500 millones de dispositivos. La dirección ha hecho un gran trabajo al asociarse con las operadoras (en Estados Unidos, por ejemplo, cuentan con Verizon y AT&T Wireless), los fabricantes (como Samsung, OPPO y Vivo, que juntos venden cerca del 40% de los teléfonos Android del mundo) y los principales anunciantes (Amazon, Netflix, Disney+). La ejecución ha sido nada menos que excepcional.
En el último año, Digital Turbine ha realizado tres adquisiciones para controlar el proceso de publicidad móvil de principio a fin. Esto debería reforzar la ya fuerte ventaja competitiva de la empresa: su software está preinstalado en los dispositivos y recoge datos de primera mano a través de sus asociaciones con los operadores.
La dirección ha trazado un plan para cuadruplicar los ingresos y multiplicar por diez el EBITDA en los próximos tres a cinco años. La empresa espera mantener un alto nivel de crecimiento, del orden del 25-30% anual.
Digital Turbine pretende capitalizar el enorme TAM (Total Available Market) que aún queda por ganar y los vientos seculares de la digitalización de la publicidad, aunque la (muy) probable recesión que se vislumbra en el horizonte pueda hacer tambalearse al sector (y de hecho esta es la razón de la reciente caída de la acción). Se calcula que el mercado mundial de la publicidad móvil pasará de 340.000 millones de dólares en 2021 a más de 600.000 millones en 2025.
Otras razones para ser optimistas a medio plazo son el hecho de que su software está actualmente instalado en menos del 20% de los teléfonos móviles, que la empresa tiene el potencial de aumentar el número de operadores y fabricantes de teléfonos con los que trabaja y que se podrían vender una serie de nuevos servicios a los operadores.
Sin embargo, las acciones de Digital Turbine se han visto afectadas por el estallido de la burbuja tecnológica, el temor a la recesión que ha hecho caer en picado a las empresas relacionadas con la publicidad digital, así como por el temor a que Google cambie sus políticas en los dispositivos Android en lo que respecta a la orientación y la atribución de los anuncios.
Además, el despliegue de los nuevos productos de Digital Turbine, incluido SingleTap, se ha retrasado, quizá por la falta de entusiasmo de AT&T y Verizon. Dado su tamaño y poder de mercado, la empresa no tiene mucha influencia con estos clientes.
Estos contratiempos, unidos a la absoluta imposibilidad de modelar con precisión los ingresos futuros debido a los cientos de insumos y a las relaciones siempre cambiantes con las múltiples partes interesadas (operadores, fabricantes, promotores, etc.), han desanimado a los inversores y han hecho que las acciones caigan de 100 dólares a menos de 20, lo que ha llevado al director general William Stone a vender una parte importante de sus acciones.
Hay otros riesgos:
- Podría surgir la competencia de sofisticadas plataformas de marketing digital;
- Los envíos de teléfonos nuevos están cayendo;
- Apple supera a Android y supera la marca del 50% de los smartphones utilizados en Estados Unidos;
- Los operadores y Google (Alphabet) también pueden decidir crear una oferta competitiva. Por ahora, es un mercado muy ajustado, por lo que han aceptado dejar las migajas a Digital Turbine, pero está claro que aquí pueden fallar muchas cosas.
Sin embargo, la empresa ha aumentado sus ingresos a una impresionante tasa de crecimiento anual del 80% en los últimos seis años.
Ha pasado a tener un flujo de caja positivo y está trabajando para desplegar sus estrategias de monetización mejoradas y emergentes. A pesar de estos aspectos positivos, la valoración se mantiene en diez veces el EBITDA y dos veces los ingresos (este último no es necesariamente un criterio relevante, ya que Digital Turbine tiene márgenes brutos mucho más bajos que la gran mayoría de las empresas de tipo plataforma/mercado).
Por cierto, su competidor más directo, IronSource, está siendo adquirido por Unity Software en una operación que supone una valoración de unas cuatro veces los ingresos futuros y catorce veces el EBITDA, es decir, medidas dos veces superiores a las que se aplican actualmente a las acciones de Digital Turbine.
La caída de la acción en más de un 80% desde sus máximos de marzo de 2021 ha llevado la valoración a un territorio asequible. Cabe destacar que la acción subió de 0,56 dólares en octubre de 2016 a 3,5 dólares en marzo de 2020 antes de alcanzar un máximo de 100 dólares en marzo de 2021, un rendimiento de más del 17.000% en menos de seis años.
Fuente: MarketScreener
Conclusión
Se trata de una empresa con un historial de rápido crecimiento y un buen potencial para los años venideros, con una sólida economía unitaria y un equipo directivo muy capaz. Si el crecimiento está permanentemente comprometido, las cosas pueden ir a cero. Pero hay muchas maneras de ganar si la empresa puede hacerse un hueco sostenible y rentable. Los inversores en alta tecnología con poca aversión a la volatilidad de las acciones podrían seguir con razón el movimiento a los precios actuales, ya que la capitalización del mercado se acerca a los 1.600 millones de dólares.
