Bajaron un 18% y un 10% respectivamente, a pesar de la apertura de trece nuevas tiendas. Fueron las subidas de precios y las ventas en Europa -equivalentes a la mitad de las ventas consolidadas- las que salvaron la situación, con un aumento del 9%.  
 
La razón de estos decepcionantes resultados es que Dr. Martens había puesto todas sus esperanzas en Estados Unidos como próximo motor de crecimiento. Su Director General, Kenneth Charles Wilson, antiguo empleado de Levi's, veía en este país un Eldorado sin explotar, pero hasta ahora sólo ha habido decepciones.

Período Fiscal: Maart 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 672,2 773 908,3 1.000 885,1 912,3 982,1
EBITDA 1 - 224,2 263 245 199,2 216,5 242,1
Beneficio operativo (EBIT) 1 - 193 229,3 176,2 128,4 139,4 155,9
Margen de operación - 24,97 % 25,24 % 17,61 % 14,51 % 15,28 % 15,87 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 - 70,9 214,3 159,4 97,34 111,5 129,2
Resultado Neto 1 74,8 35,7 181,2 128,9 71,84 82,02 98,6
Margen neto 11,13 % 4,62 % 19,95 % 12,89 % 8,12 % 8,99 % 10,04 %
BPA 2 - 0,0360 0,1810 0,1290 0,0745 0,0863 0,1000
Free Cash Flow 1 - 169,8 132,1 25,9 46,8 103,3 108,2
Margen FCF - 21,97 % 14,54 % 2,59 % 5,29 % 11,32 % 11,02 %
FCF Conversión (EBITDA) - 75,74 % 50,23 % 10,57 % 23,49 % 47,7 % 44,69 %
FCF Conversion (Resultado Neto) - 475,63 % 72,9 % 20,09 % 65,15 % 125,91 % 109,74 %
Dividendo / Acción 2 - - 0,0550 0,0584 0,0582 0,0578 0,0597
Fecha de publicación 2/10/20 17/6/21 1/6/22 1/6/23 - - -
1GBP en Millones2GBP
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Como muchas otras marcas, entre ellas Victoria's Secret -véase nuestro artículo de ayer sobre el tema-, Dr Martens retoma el control de su distribución. Las circunstancias no le dejan otra opción, ya que las ventas a través de distribuidores han bajado un 17%. Por otra parte, el esfuerzo exigirá importantes inversiones. 
 
En los seis primeros meses del ejercicio, las ventas consolidadas disminuyeron un 5% y el beneficio por acción un 58%. La dirección revisa a la baja sus previsiones de resultados y lanza al mismo tiempo un programa de recompra de acciones.
Ya ha comprometido 20,4 millones de libras, con recompras realizadas a un precio medio de 1,5 libras por acción. La elección tiene sentido -véase nuestro artículo del 17 de abril-, pero el margen de maniobra del grupo está limitado por el aumento y el coste de su deuda. 
 
Hace diez años, la firma de capital riesgo Permira compró la icónica marca británica de contracultura a la familia Griggs por 300 millones de libras. El grupo ha reducido a la mitad su participación desde la OPV, embolsándose una importante plusvalía en el proceso.
Sin embargo, la última noticia es que ha dejado de vender sus acciones. Los múltiplos de valoración son ahora muy bajos, lo que debería tentar a los inversores que creen en el potencial de la marca fuera de Europa.

Clasificaciónes Surperformance de Dr. Martens plc