La pérdida de peso fue la comidilla de esta temporada de resultados, convirtiendo a nombres como Wegovy, Ozempic y Mounjaro en la discusión de los enfriadores de agua que las empresas de todo el mundo no pudieron ignorar.

Los analistas asistieron a las convocatorias de resultados del tercer trimestre armados con preguntas para las empresas sanitarias y de consumo sobre el posible efecto en sus ventas de la creciente popularidad de estos fármacos, conocidos como agonistas del GLP-1.

Un análisis de Reuters de las transcripciones de las ganancias del tercer trimestre mostró que "GLP-1" o alternativas como "obesidad" o "medicamentos para adelgazar" se mencionaron 256 veces en 29 empresas sanitarias y de consumo estadounidenses y europeas.

Eso es más del doble de las menciones del segundo trimestre, cuando esas frases aparecieron 127 veces.

"Sin duda es un tema candente", afirmó Jeff Jonas, gestor de carteras de Gabelli Funds. "Todas (las empresas) están teniendo que responder a esto sobre si es positivo para su negocio o intentando argumentar por qué no es negativo".

Esta clase de medicamentos, entre los que se encuentran el Zepbound de Eli Lilly y el Wegovy de Novo Nordisk, han demostrado su eficacia en el tratamiento de la diabetes y la pérdida de peso, y también pueden ayudar a reducir el riesgo de derrame cerebral o infarto de miocardio, por lo que pueden cambiar la vida de personas de todo el mundo.

El interés de los inversores por este tema ha ido creciendo desde hace algún tiempo, pero despegó el 4 de octubre cuando Walmart, el mayor minorista estadounidense, señaló que se había producido un ligero retroceso en la demanda de alimentos por parte de los clientes que seguían tratamientos para perder peso.

Sin embargo, el consejero delegado de Walmart en EE.UU., John Furner, dijo a los analistas la semana pasada que era demasiado pronto para saber cómo afectarán los tratamientos a sus clientes y a su negocio.

La mayoría de los demás grandes fabricantes de productos de consumo, como Hershey y Mondelez, respondieron a las preguntas sobre el medicamento, y algunos analistas se centraron específicamente en los vendedores de alimentos azucarados.

Truist Securities rebajó la calificación de Krispy Kreme a finales de octubre, citando la sobrevaloración de este tipo de valores debido al efecto de los medicamentos para adelgazar.

Las acciones de Krispy Kreme han bajado un 15% desde el 1 de agosto, un periodo que coincide con una subida del 31% de Eli Lilly, aunque las acciones de la cadena de donuts aún han ganado un 20% en 2023.

Aunque algunas empresas de consumo han hablado de factores como el menor consumo de calorías, "este tipo de grandes extrapolaciones" parecen un poco exageradas, dijo Evan Seigerman, analista de BMO Capital.

GANADORES Y PERDEDORES DE GLP-1

Novo Nordisk desbancó a LVMH como la empresa cotizada más valiosa de Europa en septiembre, y las acciones de la farmacéutica danesa han subido un 48% este año.

Las acciones de Eli Lilly han subido cerca de un 63%, lo que la convierte en la empresa sanitaria más valiosa del mundo, con una capitalización bursátil de casi 560.000 millones de dólares.

Los fabricantes de medicamentos se han enfrentado a diversos tipos de preguntas sobre estos tratamientos. En el caso de los grandes fabricantes farmacéuticos como Pfizer y Amgen, las preguntas de los analistas iban dirigidas a sus candidatos a fármacos contra la obesidad. Las aseguradoras sanitarias, como UnitedHealth y Cigna, se centraron en el precio de estos fármacos.

Lilly se ha beneficiado del uso de Mounjaro, que se prescribía para la diabetes. Su homólogo para la pérdida de peso, llamado Zepbound, fue aprobado en Estados Unidos el 8 de noviembre.

En el otro extremo del espectro, los fabricantes de dispositivos médicos y los proveedores de servicios de diálisis que se benefician del tratamiento de pacientes obesos han tenido que disipar las preocupaciones de los inversores sobre el impacto de estos medicamentos tan eficaces en sus mercados.

Las preocupaciones de los inversores han provocado una venta masiva de los fabricantes de dispositivos médicos, lo que ha hecho que el fondo cotizado iShares US Medical Devices haya caído un 7% este año. Los gestores de fondos podrían seguir preocupados por invertir en valores percibidos como entre los "perdedores del GLP-1", dijo Rajesh Kumar, analista de HSBC.

Los elevados precios de estos fármacos, la posible falta de cobertura de los seguros y la incertidumbre en torno a su uso a largo plazo son algunos de los argumentos habituales utilizados por las empresas para disipar las preocupaciones.

Aún así, los inversores sólo están empezando a hacerse a la idea de que estos fármacos podrían ser posiblemente los más utilizados de la historia de la industria farmacéutica.

"Creo que probablemente serán la clase de fármacos más vendida de todos los tiempos. Pero su desarrollo va a llevar unos cuantos años", afirmó Jonas.