El regulador canadiense acaba de aprobar su política tarifaria para los próximos cinco años. Esto debería garantizar unos flujos de tesorería "Free Cash Flow" notablemente estables durante ese periodo. 

La red de Enbridge es, con mucho, la mayor y más densa de las que conectan las cuencas de producción del oeste de Canadá con las regiones del Medio Oeste y el este del continente americano. 

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 50.069 39.087 47.071 53.309 43.649 45.904 49.023 52.082
EBITDA 1 13.271 13.273 14.001 15.531 16.454 17.538 18.941 19.903
Beneficio operativo (EBIT) 1 9.880 9.561 10.149 11.104 11.692 12.347 13.383 14.005
Margen de operación 19,73 % 24,46 % 21,56 % 20,83 % 26,79 % 26,9 % 27,3 % 26,89 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 7.535 4.190 7.729 4.542 7.879 8.042 8.283 9.531
Resultado Neto 1 5.322 2.983 5.816 2.589 5.839 6.161 6.681 7.612
Margen neto 10,63 % 7,63 % 12,36 % 4,86 % 13,38 % 13,42 % 13,63 % 14,62 %
BPA 2 2,640 1,480 2,870 1,280 2,840 2,788 3,022 3,389
Free Cash Flow 1 3.906 4.376 1.438 6.583 9.547 6.553 6.741 8.145
Margen FCF 7,8 % 11,2 % 3,05 % 12,35 % 21,87 % 14,28 % 13,75 % 15,64 %
FCF Conversión (EBITDA) 29,43 % 32,97 % 10,27 % 42,39 % 58,02 % 37,37 % 35,59 % 40,93 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 73,39 % 146,7 % 24,72 % 254,27 % 163,5 % 106,37 % 100,89 % 107,01 %
Dividendo / Acción 2 2,952 3,240 3,340 3,440 3,550 3,671 3,776 3,870
Fecha de publicación 14/2/20 12/2/21 11/2/22 10/2/23 9/2/24 - - -
1CAD en Millones2CAD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Irremplazable e irreproducible, esta infraestructura estratégica complementa la de TC Energy, que discurre hacia el sur de Canadá, y el proyecto Trans Mountain, que da servicio a Columbia Británica.

Con el auge del gas natural licuado abriendo nuevos mercados de exportación, y la producción de hidrocarburos en Canadá en una tendencia estructural al alza -a pesar de los recortes del Gobierno Trudeau-, los próximos años se presentan muy prometedores.

Estos acontecimientos llegan en el momento justo para Enbridge, que está completando un ciclo de diez años marcado por 70.000 millones de dólares invertidos en sus infraestructuras. Estas inversiones han cuadruplicado el flujo de caja anual del grupo.

En cambio, el beneficio por acción tiende a estancarse desde hace años. El elevado ratio de reparto también ha obligado al grupo a aumentar su deuda hasta niveles significativamente altos. 

A pesar del reducido margen de maniobra creado por este apalancamiento financiero, el rendimiento del 7,5% no deja de ser atractivo si se tiene en cuenta que el tipo de los bonos a diez años es del 4%. Una bajada de los tipos de interés lo haría aún más atractivo. 

Por el contrario, una subida de tipos provocada por una política monetaria más restrictiva -motivada, por ejemplo, por una inflación persistente- provocaría una fuerte compresión de la valoración.

Clasificaciónes Surperformance de Enbridge Inc: