ENTERPRISE PRODUCTS PARTNERS L.P. 
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Tras las megaoperaciones Chevron-Hess, Exxon-Pioneer, Occidental-CrownRock y Diamondback-Endeavor, la cuenca cuenta ahora con operadores integrados y de gran envergadura. A finales de la década, la producción anual alcanzará los 8.000 millones de barriles de petróleo -dos tercios de lo que produce Arabia Saudí- y 30.000 millones de pies cúbicos de gas natural.
Para los inversores que buscan sacar partido de esta evolución sin exponerse a la volatilidad que caracteriza las actividades de los productores y las empresas de servicios, el segmento midstream -es decir, los operadores de oleoductos y plantas de almacenamiento- representa una opción preferente.
Entre los grandes operadores activos en el Pérmico -incluida Kinder Morgan, ya comentada en nuestras columnas -, Enterprise Products destaca por su gestión conservadora, su crecimiento predominantemente orgánico y en gran medida autofinanciado, su bajo nivel de endeudamiento y, por supuesto, su accionariado familiar.
Enterprise Products ha triplicado su flujo de caja "free cash flow" y cuadruplicado su reparto anual de dividendos en quince años. El historial de veinticinco años es aún más convincente. Al precio actual, el reparto -ampliamente cubierto- proporciona una rentabilidad por dividendo del 7,6%.
Fuente: MarketScreener
Sin embargo, el grupo podría aumentar su reparto en un tercio si dejara en suspenso sus planes de expansión, situándolo entre 3 y 3,50 dólares por acción - una rentabilidad pro forma de entre el 11% y el 13%. Estos parámetros ofrecen un vehículo atractivo para los buscadores de dividendos seducidos por las perspectivas del Pérmico.
Fuente: MarketScreener
Aparte de posibles contratiempos operativos y de la estructura de la sociedad, que recuerda al equivalente francés de una sociedad comanditaria, el principal riesgo reside en una nueva subida de los tipos de interés.
El llamado "tipo sin riesgo", es decir, la nota del Tesoro estadounidense a diez años, se sitúa en el 4,3%; al precio actual, las acciones de Enterprise Products se valoran, por tanto, con una prima de riesgo del 3,3%.
En consecuencia, y en igualdad de condiciones, si el tipo a diez años subiera, el precio de la acción tendría que ajustarse a la baja para justificar una prima de riesgo equivalente.
