El dinero fácil de las operaciones de capital riesgo se está evaporando rápidamente en un entorno de tipos de interés elevados inducido por la inflación, ya que muchos inversores privados se plantean seriamente la financiación de startups, muchas de las cuales podrían estar a años de obtener beneficios.
Compañías de alto perfil como la empresa de pagos Stripe, la firma sueca de compra-ahora-paga-después Klarna y la startup de reparto Instacart han visto sus valoraciones rebajadas en una o dos ocasiones este año, en lo que las empresas de capital riesgo llaman rondas a la baja.
Sólo en Estados Unidos, 81 empresas estadounidenses tuvieron que recortar su valoración, según datos de PitchBook.
Las empresas que buscan capital inicial, o financiación en fase temprana, también están viendo cuestionadas sus valoraciones.
"Sin un mercado abierto de OPI, y con una disponibilidad de capital en fase tardía mucho menor ahora que durante el año pasado, se abre la probabilidad de que estas empresas hagan rondas a la baja", dijo Kyle Stanford, analista senior de capital riesgo de PitchBook.
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Después de una racha estelar marcada por las salidas a bolsa récord de miles de millones de dólares, el mercado de OPV de EE.UU. se ha paralizado, con sólo ocho empresas que han logrado salir a bolsa con éxito este año, el nivel más bajo en 13 años, según los informes de PitchBook y la Asociación Nacional de Capital Riesgo (NVCA
).Eso da poco margen a los inversores privados, incluidas las empresas de capital riesgo, para planificar sus salidas y cobrar sus inversiones, lo que lleva a las empresas a optar por valoraciones aún más bajas para atraer nuevos fondos.
Instacart ha recortado su valoración en un 40%, citando las turbulencias del mercado debido a la inflación al rojo vivo y el temor a una recesión inminente.
El prestamista de criptodivisas BlockFi y el gigante de los pagos Stripe habrían experimentado una caída del 67% y del 28%, respectivamente, en sus valoraciones.
En julio, Klarna recaudó capital en una ronda a la baja que recortó su valoración en más de un 80% hasta los 6.700 millones de dólares, una cifra muy alejada de los 46.000 millones de dólares que la fintech atrajo el año pasado.
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"Será muy difícil para las startups mantener sus altas valoraciones en el mercado actual, y una ronda a la baja puede ser mejor para nivelar con los fundadores e inversores la realidad de la situación", dijo Miguel Fernández, cofundador y director general de Capchase, un inversor con sede en Nueva York.
Incluso si el mercado de las OPI se estabiliza en 2023, las empresas emergentes, especialmente las que luchan por alcanzar el equilibrio o son conocidas por su enorme consumo de efectivo, pueden tener que enfrentarse a un duro escrutinio de los inversores sobre los beneficios y las valoraciones.
"Por ello, esperamos ver una oleada de rondas descendentes de OPIs cuando salgan al mercado", dijo Matthew Kennedy, estratega principal de la firma de investigación de OPIs Renaissance Capital.
