Futu Holdings Limited, fundada en 2012 y con sede en Hong Kong, es una plataforma digital de intermediación bursátil y gestión patrimonial. A través de sus plataformas propias Futubull y Moomoo, ofrece una gama completa de servicios de inversión, como ejecución y liquidación de operaciones, financiación con margen, préstamo de valores y gestión de patrimonios.

Además, presta servicios corporativos como la organización de OPV, relaciones con inversores y soluciones para planes de acciones para empleados.

El repunte de los indicadores clave respalda los fundamentos

En el trimestre, la compañía registró una buena rentabilidad: el número total de cuentas con fondos aumentó un 41,6% interanual y alcanzó los 2.673.119 a 31 de marzo de 2025. Las cuentas de intermediación subieron un 30%, hasta 4.955.319, mientras que el número total de usuarios creció un 16,8%, hasta 26,3 millones. Los activos de clientes aumentaron un 60,2%, hasta 829.800 millones de dólares de Hong Kong (HKD). Por su parte, el volumen de negociación dio un salto del 140,1%, hasta 3,2 billones HKD, correspondiendo 2,3 billones HKD a acciones estadounidenses y 916.000 millones HKD a acciones de Hong Kong, impulsado por el repunte bursátil provocado por DeepSeek, que reavivó el interés de los inversores.

Gracias a este aumento en los indicadores clave, Futu Holdings incrementó sus ingresos totales un 81,1% interanual en el primer trimestre de 2025, hasta 4.694,6 millones HKD. El beneficio bruto subió un 85,9%, hasta 3.945,7 millones HKD, mientras que el beneficio neto aumentó un 107%, hasta 2.142,7 millones HKD, acompañado de un repunte del margen al 45,6%, frente al 39,9% anterior.

En camino de cumplir su objetivo de nuevas cuentas con fondos

Hong Kong sigue siendo el motor en la captación de nuevas cuentas con fondos, gracias a las campañas comerciales de la empresa, que aprovechan el auge bursátil y el repunte de las salidas a bolsa. En Malasia, tras ganar cuota de mercado y afianzarse, la empresa registró el mayor crecimiento secuencial de nuevas cuentas con fondos, lo que evidencia un amplio margen para seguir creciendo. En Japón, las nuevas cuentas con fondos siguieron aumentando y alcanzaron un máximo histórico, mientras que en Estados Unidos el crecimiento se aceleró gracias a una mejor oferta para los inversores activos y a las campañas publicitarias, que reforzaron la visibilidad de marca. Con este inicio de ejercicio tan prometedor, el grupo confía en poder alcanzar su objetivo de captar 800.000 nuevas cuentas con fondos netas en 2025.

Los activos de clientes siguieron aumentando, impulsados por un crecimiento del 11,4% trimestral en Singapur. Además, el patrimonio medio de los clientes en Canadá y Australia encadenó cinco trimestres consecutivos de subidas, lo que refuerza la base patrimonial global.

Ejecución con éxito de varias OPV de alto perfil

En el primer trimestre de 2025, Futu Holdings fue corresponsable de la colocación de varias OPV destacadas en Hong Kong, entre ellas las de Bloks Group y Guming Holdings. El grupo fue el único intermediario en línea que distribuyó ambas operaciones. Asimismo, encabezó la clasificación de intermediarios por número de suscriptores y volumen total de suscripciones en la OPV de MIXUE Group, en la que 70.000 clientes aportaron más de 1 billón HKD. Esto demuestra la capacidad de la compañía para ofrecer productos de inversión mejorados a los clientes.

El margen de intereses y las comisiones impulsan los ingresos

La empresa registró una tasa media anual de crecimiento (CAGR) del 33,1% en su margen de intereses entre 2021 y 2024, hasta los 5.100 millones HKD. Las comisiones de intermediación aumentaron a una tasa media anual del 15,6% en ese mismo periodo, hasta 6.000 millones HKD en el ejercicio 2024. Como resultado, los ingresos totales aumentaron a una CAGR del 21,1%, hasta 12.000 millones HKD en el ejercicio 2024. El beneficio neto creció un 24,6% anual, hasta 5.400 millones HKD.

El buen comportamiento de los resultados y las sucesivas ampliaciones de capital permitieron a la empresa reforzar su posición de caja, que pasó de 4.600 millones HKD a cierre de 2021 a 11.700 millones HKD al final de 2024. La deuda total se redujo de 11.100 millones HKD a 8.600 millones HKD en el mismo periodo.

Por su parte, Robinhood Markets, su homóloga internacional, presentó una CAGR del 62,9% en margen de intereses en los últimos cinco años, hasta 1.100 millones USD, mientras que las comisiones de intermediación subieron a una tasa media del 5,6%, hasta 1.700 millones USD en el ejercicio 2024.

Potencial de revalorización interesante

En los últimos doce meses, las acciones de Futu Holdings han subido en torno al 90%, impulsadas por una evolución positiva de sus indicadores fundamentales. En comparación, Robinhood Markets registró una rentabilidad del 305%.

A pesar del fuerte repunte, las acciones de Futu Holdings cotizan con descuento frente a Robinhood Markets. Actualmente, el grupo se negocia a un valor contable de 3,8 veces, frente a 10,1 veces en el caso de su competidora estadounidense. No obstante, cotiza por encima de su media de los últimos tres años, situada en 2,5 veces.

Futu Holdings cuenta con la recomendación de 15 analistas: 13 aconsejan comprar y dos mantener, a un precio objetivo medio de 1.146,2 HKD, lo que implica un potencial de subida del 20%. Además, los analistas prevén una CAGR del beneficio neto del 23,8% entre 2024 y 2027, hasta los 10.300 millones HKD en el ejercicio 2027, con un margen del 46,1%. El beneficio por acción pasaría de 38,9 en 2024 a 76,8 HKD en 2027. En el mismo periodo, se estima que Robinhood Markets logre una CAGR del 5,4% en beneficio neto.

En conjunto, el grupo parece bien posicionado para seguir creciendo a largo plazo, impulsado por el aumento del volumen negociado, la captación de nuevas cuentas con fondos y la ejecución de importantes OPV como distribuidor preferente. No obstante, el negocio de Futu Holdings está expuesto a ciertos riesgos, como la menor disposición al riesgo de los inversores, una posible evolución desfavorable del mercado y los cambios normativos.