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La oleada de operaciones de 2021 de JPMorgan tiene como objetivo llenar los pocos huecos que quedan en sus operaciones globales

22/09/2021 | 19:11
FILE PHOTO: A woman walks past JPMorgan Chase & Co's international headquarters on Park Avenue in New York

JPMorgan Chase & Co se ha lanzado a la compra de empresas boutique este año, adquiriendo o invirtiendo en unas 30 compañías desde principios de 2021.

Sólo en septiembre, el banco se hizo con una participación cercana al 75% en la empresa de pagos de Volkswagen https://www.reuters.com/business/jpmorgan-buy-majority-stake-volkswagens-payments-business-2021-09-08business, compró la empresa de medios de comunicación https://reut.rs/3hihk1w, propietaria de Zagat, y el martes adquirió una plataforma de planificación financiera universitaria https://www.reuters.com/business/finance/jpmorgan-chase-acquires -college-financial-planning-platform-frank-2021-09-21 utilizada por más de 5 millones de estudiantes en Estados Unidos.

Estas tres operaciones ilustran los contornos de la estrategia de JPMorgan en materia de adquisiciones, según los analistas y los ejecutivos del banco: el mayor banco de Estados Unidos está llenando los pocos huecos que quedan en su oferta, sin enfrentarse a los obstáculos regulatorios que casi con toda seguridad acompañarían a las operaciones de mayor envergadura.

"Se trata de adquisiciones del tamaño de un bocado que abarcan toda la gama, desde los pagos hasta el big data, tienen aplicaciones para la IA y (proporcionan) experiencias premium para los clientes", dijo el analista bancario de Wells Fargo, Mike Mayo.

"Es otra razón por la que Goliat está ganando", añadió. "Pueden seguir adelante y escoger firmas fintech de nicho con visión de futuro y escalarlas a través de su franquicia global".

Aunque la mayoría de las operaciones y sus términos no son información pública, Reuters estima que JPMorgan ha comprado e invertido en unas 30 empresas en 2021, según datos de Refinitiv, Dealogic e informes de los medios de comunicación.

El tamaño medio de las operaciones que el banco ha realizado este año es menor que en casi cualquier momento de la última década, según Dealogic, contando sólo las operaciones cuyo valor se ha hecho público. El tamaño medio de las operaciones del año pasado fue menor.

Sólo en 2012 JPMorgan realizó más operaciones, según Dealogic. El banco realizó 34 inversiones y adquisiciones ese año, de nuevo contando sólo las operaciones con valores revelados.

"El beneficio de nuestra franquicia es nuestra escala", dijo Leslie Wims Morris, que dirige el desarrollo corporativo de Chase. "No se trata tanto del tamaño de la operación como del impacto estratégico: ¿qué capacidades necesitamos y qué experiencias queremos ofrecer?".

ABUNDANCIA DE ACUERDOS

JPMorgan no está solo en sus búsquedas últimamente. Sus rivales también han estado comprando empresas o participaciones en compañías que prosperan gracias a los algoritmos, las aplicaciones, los datos y un atractivo específico para los clientes deseables en mercados en los que no están presentes.

Por ejemplo, Goldman Sachs Group Inc. compró la semana pasada el prestamista para mejoras en el hogar GreenSky https://www.reuters.com/business/finance/goldman-sachs-buy-lender-greensky-224-billion-deal-2021-09-15 por 2.200 millones de dólares, y el martes Wells Fargo & Co. y Mastercard Inc. participaron en una ronda de financiación de 60 millones de dólares para Bilt Rewards, una empresa de fidelización de tarjetas de crédito que se dirige a los inquilinos.

Aunque algunos de los acuerdos son lo suficientemente importantes como para justificar el anuncio del precio de compra, en general son más pequeños y menos significativos que las megafusiones bancarias que se produjeron en las décadas de 1990 y 2000.

Los reguladores estadounidenses se han resistido a aprobar transacciones que ayuden a las mayores empresas financieras a hacerse más grandes. Esto es especialmente cierto bajo la administración de Biden, que tiene una política declarada de reprimir las prácticas anticompetitivas https://www.reuters.com/business/bidens-antitrust-crackdown-adds-anxiety-merger-investors-2021-08-05 y cuyo Departamento de Justicia anuló efectivamente una fusión entre dos grandes corredores de seguros https://www.reuters.com/business/finance/aon-willis-towers-watson-call-off-30-bln-merger-2021-07-26 en julio.

También hay una cuestión de rentabilidad en relación con el tamaño. Cuanto más grandes son los bancos estadounidenses, más capital deben mantener frente a determinados activos. Dado que JPMorgan es tan grande, tiene sentido dirigirse a empresas que prestan servicios a cambio de comisiones o que pueden ofrecer datos sobre las preferencias de los clientes, dijo el analista de Odeon Capital Group Richard Bove.

"JPMorgan no quiere hacer crecer su balance, pero sí quiere hacer crecer sus beneficios", dijo.

Esa dinámica, combinada con la saturación de JPMorgan en Estados Unidos, explica su participación del 75% en Volkswagen Payments SA; su adquisición de la gestora de patrimonio digital británica Nutmeg https://www.reuters.com/technology/jpmorgan-chase-buys-uk-robo-adviser-nutmeg-2021-06-17; y una participación del 40% en C6 Bank, https://www.reuters.com/business/jpmorgan-takes-40-stake-brazils-c6-bank-2021-06-28 un popular prestamista digital en Brasil, dijo.

Invertir a nivel internacional también da a JPMorgan una ventaja sobre sus competidores nacionales, como Citigroup Inc, que ha abandonado gran parte de sus operaciones globales de consumo, según los analistas.

JPMorgan también está considerando la posibilidad de realizar grandes operaciones, pero algunas de las transacciones de este año simplemente se han realizado con mayor rapidez, dijo Ben Hesse, jefe de la unidad de estrategia y desarrollo de negocios del banco para la gestión de activos y patrimonios.

Su división supervisó las recientes adquisiciones de la startup de tecnología financiera centrada en ESG OpenInvest https://www.reuters.com/technology/jpmorgan-acquire-fintech-startup-openinvest-2021-06-29, del gestor forestal e inversor en terrenos madereros Campbell Global LLC y de una participación minoritaria en Kraft Analytics Group https://www.reuters.com/business/jpmorgan-unit-buys-stake-sports-data-provider-kraft-analytics-2021-06-24, la empresa de análisis de datos centrada en el deporte.

"Que no hayamos anunciado nada grande no significa que no lo hayamos estudiado", dijo Hesse a Reuters. "Es que el listón para estas cosas está muy, muy alto".

(Reportaje de Elizabeth Dilts Marshall en Nueva York. Edición de Lauren Tara LaCapra y Matthew Lewis)


© MarketScreener con Reuters 2021
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