Los inversores en activos británicos reafirmaron su opinión de que la economía se encamina hacia recortes de los tipos de interés en los próximos meses, ya que el ministro de Finanzas, Jeremy Hunt, se resistió el miércoles a hacer regalos presupuestarios que podrían haber desatado temores de un gasto excesivo inflacionista.

Hunt recortó las cotizaciones a la seguridad social en 2 peniques por libra, pero se ciñó a un mandato de cautela fiscal que alivió la ansiedad sobre la carga de la deuda británica de 3 billones de dólares, impulsó los valores de consumo y ayudó a la libra a mantenerse firme frente a sus principales pares.

Desde septiembre de 2022, los presupuestos británicos han inquietado a los inversores marcados por el caos desatado por los planes de gasto e impuestos infradotados de la ex primera ministra Liz Truss.

"Parece que todavía se está tardando algún tiempo en reconstruir esa confianza", añadió Dean Turner, economista de UBS. "Pero creo que este Gobierno y esta canciller han aprendido definitivamente que seguir el camino de Liz Truss no es para ellos".

Hunt estaba bajo presión para recortar los impuestos más profundamente antes de unas elecciones nacionales y con su Partido Conservador por detrás del opositor Partido Laborista por un amplio margen, los inversores habían temido un presupuesto que socavara la batalla del Banco de Inglaterra contra la inflación.

"Existía la tentación de aplicar recortes de 3 o incluso 4 peniques sobre los NI y... el riesgo para la inflación habría sido mayor", afirmó Azad Zangana, economista europeo senior de Schroders, señalando que tanto los inversores extranjeros como los británicos se habían puesto nerviosos antes del presupuesto.

La libra esterlina se mantuvo cerca de los máximos de un mes del martes frente al dólar y el índice bursátil FTSE de Londres superó ligeramente a sus homólogos europeos .

En el mercado británico de deuda pública, que influye en el coste de los préstamos para cooperativas e hipotecas y estuvo en el centro de la caída de 2022 tras los presupuestos, los rendimientos de los gilts a 10 años tocaron su nivel más bajo en casi tres semanas. Ese movimiento también se produjo mientras el jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, testificaba ante el Congreso.

MERCADOS DE GILTS

Con la elevada carga de la deuda del Reino Unido y las futuras necesidades de endeudamiento ya descontadas, ahora había margen para que el mercado de gilts repuntara, dijeron los inversores.

"Los sentimientos hacia el Reino Unido eran bastante negativos, por lo que había cierta infraponderación significativa y eso básicamente se ha aplanado", afirmó Ales Koutney, responsable de tipos internacionales de Vanguard, que gestiona 8,6 billones de dólares en fondos.

"Somos de la opinión de que se avecinan recortes de tipos, lo que debería repercutir en un mejor comportamiento de los gilts", afirmó Stephen Payne, gestor de fondos de Janus Henderson.

El rendimiento del gilt a 10 años, que se mueve en dirección opuesta al precio del instrumento de deuda, ha tenido un rendimiento inferior al de sus homólogos mundiales. Cotizaba por última vez al 4,0% . Ha subido 50 puntos básicos en lo que va de año, frente al aumento de 25 y 30 puntos básicos de sus homólogos estadounidense y alemán, respectivamente.

Payne dijo que Hunt se aferraba a la necesidad de estabilidad financiera y, por tanto, de mantenerse dentro de las normas fiscales.

"Esto no hace sino reforzar la opinión de que el riesgo presupuestario se ha desvanecido, para los mercados británicos", añadió.

La agencia de calificación Moody's dijo que el presupuesto del miércoles "perpetuaría los retos fiscales del Reino Unido", pero añadió que el compromiso del gobierno de cumplir sus reglas fiscales ayudaría a apuntalar la estable calificación Aa3 de Gran Bretaña.

El Banco de Inglaterra ha elevado los costes de endeudamiento hasta el 5,25%, su nivel más alto en 16 años, pero los operadores apuestan por recortes de tipos en el futuro por un valor aproximado de 65 puntos básicos, con el primero totalmente descontado para agosto, probablemente después de que los bancos centrales de la zona euro y Estados Unidos hayan movido ficha.

Zangana, de Schroders, dijo que el Banco de Inglaterra podría recortar los tipos ya en mayo.

Hunt pronosticó que la economía británica crecería un 0,8% este año, saliendo de una recesión técnica.

Esto fue un poco más fuerte que la previsión de una expansión del 0,7% en las anteriores perspectivas para 2024.

La libra esterlina ha sido una de las divisas principales que mejor se ha comportado frente al dólar en el último año, con una ganancia del 7%, en parte porque se espera que los recortes de tipos del Banco de Inglaterra vayan por detrás de los de otros bancos centrales.

El miércoles cotizaba en torno a 1,27 dólares, no muy lejos de los máximos de un mes alcanzados un día antes.

Los valores británicos centrados en el consumo también obtuvieron buenos resultados el miércoles, con el grupo de pubs Mitchells & Butler y la cadena de comida rápida Greggs ganando más de un 3%.

Las empresas británicas de servicios financieros, como la gestora de fondos Jupiter y el corredor de bolsa AJ Bell, también se vieron impulsadas por la promesa de Hunt de impulsar una mayor inversión en los moribundos mercados de renta variable del país. El FTSE 250, centrado en el mercado nacional, subió un 1,4%, superando a otros grandes mercados bursátiles.

"La gente está sumando dos más dos y pensando que un recorte de los impuestos (NI) equivale a un mayor gasto de los consumidores", afirmó Turner, de UBS.