Gruma B de C : S&P Global Ratings asignó calificación de 'mxA-1+' al programa de certificados bursátiles de corto plazo por hasta MXN3,000 millones de GRUMA

Evento Relevante de Calificadoras

FECHA: 05/10/2022

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA:

CLAVE DE COTIZACIÓN	GRUMA
RAZÓN SOCIAL	GRUMA, S.A.B. DE C.V.
LUGAR	Ciudad de México

ASUNTO

S&P Global Ratings asignó calificación de 'mxA-1+' al programa de certificados bursátiles de corto plazo por hasta MXN3,000 millones de GRUMA

EVENTO RELEVANTE

Ciudad de México, 5 de octubre de 2022.- S&P Global Ratings asignó hoy su calificación de deuda de corto plazo en escala nacional -CaVal- de 'mxA-1+' al programa de certificados bursátiles de corto plazo por hasta $3,000 millones de pesos mexicanos (MXN) de GRUMA, S.A.B. de C.V. (Gruma; mxAA+/Estable/mxA-1+) bajo el amparo del programa dual de certificados bursátiles de corto y largo plazo con carácter revolvente por hasta MXN10,000 millones, de acuerdo con la información proporcionada por el emisor. El programa tiene una vigencia de cinco años a partir de la fecha de autorización por parte de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

Los certificados bursátiles serán quirografarios y no cuentan con aval o garantía alguna. La calificación de 'mxA-1+' asignada al programa de certificados bursátiles de corto plazo es la misma que la calificación crediticia de emisor de corto plazo de la empresa.

Asimismo, S&P Global Ratings retiró su calificación de deuda de corto plazo en escala nacional -CaVal- de 'mxA-1+' de su programa anterior de certificados bursátiles de corto plazo de Gruma también por un monto de hasta MXN3,000 millones, tras la renovación de este programa.

Fundamento

La calificación de deuda de corto plazo del programa de certificados bursátiles está al mismo nivel que la calificación crediticia de emisor en escala nacional de Gruma, lo que refleja nuestra opinión de que el riesgo de subordinación en la estructura de capital de la empresa es bajo. En nuestra opinión, la posibilidad de que algunos de los tenedores de deuda puedan estar en una desventaja significativa respecto a otros es limitado, debido al bajo nivel de apalancamiento ajustado de Gruma -que se ubicó en 2.0x (veces) para los últimos 12 meses que concluyeron el 30 de junio de 2022.

En nuestra opinión, la entidad mantiene una administración proactiva de pasivos, dado que anticipa vencimientos de deuda, lo que contribuye a mantener su fuerte posición de liquidez-a junio de 2022, contaba con un sólido saldo de efectivo por US$235.6 millones. Además, a la fecha del presente reporte, la compañía contaba con líneas de crédito comprometidas disponibles por alrededor de US$600 millones.

Las calificaciones crediticias de emisor de Gruma continúan reflejando su posición de liderazgo en el mercado de harina de maíz a nivel mundial, un fuerte reconocimiento de marca y una extensa red de distribución multicanal y capacidad industrial. Adicionalmente, cuenta con un portafolio de productos diverso, que, por la naturaleza y la inelasticidad de los mismos, le permitirán mantener un sólido desempeño operativo y financiero para los siguientes 12 a 24 meses a través de los ciclos económicos. Asimismo, consideramos que su exposición a los mercados con una alta demanda y productos de consumo básico, como Estados Unidos y México, le permitirá mantener un volumen de ventas resiliente.

La empresa continúa afrontando un complejo entorno de negocios reflejado en mayores precios de energéticos y materias primas, como el maíz y el trigo, insumos principales de Gruma, aunado a mayores costos de distribución en Estados Unidos, así como los efectos inflacionarios, que continúan presionando los márgenes de la empresa. No obstante, opinamos que Gruma sigue implementando estrategias eficaces, como la cobertura de sus principales materias primas (maíz y trigo), el aumento generalizado en precios de sus productos, junto con un estricto control de costos que ayudará a mitigar los impactos en su estructura de costos. Dado lo anterior, estimamos que Gruma reporte márgenes EBITDA en torno a 15% a finales de 2022 y 2023.

Nuestro escenario base considera niveles de deuda, en general, estables, es decir, sin incrementos significativos en los siguientes dos años. Con base en lo anterior, continuamos estimando que Gruma mantenga un índice de deuda neta ajustada a

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EBITDA por debajo de 2.0x (veces), gracias a una fuerte generación de flujo de efectivo para el mismo periodo.

Para obtener más información sobre las calificaciones de Gruma, vea nuestro artículo "Análisis Detallado: Gruma S.A.B. de C.V.", publicado el 24 de junio de 2022.

Detalle de la calificación que retiramos

EMISOR MONTO DEL PROGRAMA PREVIO (MXN) CALIFICACIÓN ACTUAL CALIFICACIÓN ANTERIOR GRUMA, S.A.B. de C.V. 3 000 000 000 N.C. mxA-1+

NC - No calificada

Criterios y Artículos Relacionados

Criterios

• Uso del listado de Revisión Especial (CreditWatch) y Perspectivas, 14 de septiembre de 2009.
• Metodología y Supuestos: Descriptores de liquidez para emisores corporativos, 16 de diciembre de 2014.
• Metodología para calificar empresas, 19 de noviembre de 2013.
• Metodología: Riesgo de la industria , 19 de noviembre de 2013.
• Metodología y supuestos para la evaluación de riesgo país, 19 de noviembre de 2013.
• Metodología: Factores crediticios de la administración y gobierno corporativo para empresas, 13 de noviembre de 2012.
• Calificaciones por arriba del soberano - Calificaciones de empresas y gobiernos: Metodología y Supuestos, 19 de noviembre de 2013.
• Metodología de calificaciones de grupo, 1 de julio de 2019.
• Metodología para calificaciones crediticias en escala nacional y regional, 25 de junio de 2018.
• Reflejando el riesgo de subordinación en las calificaciones de emisiones corporativas, 28 de marzo de 2018.
• Metodología para calificar empresas: Índices y Ajustes, 1 de abril de 2019.

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• Panorama económico para América Latina en el cuarto trimestre de 2022: Se avecina un período de crecimiento por debajo de la tendencia, 26 de septiembre de 2022.
• Análisis Detallado: Gruma S.A.B. de C.V., 24 de junio de 2022.
• S&P Global Ratings asignó calificación de 'mxAA+' a la emisión propuesta de certificados bursátiles por hasta MXN4,500 millones de GRUMA, 31 de agosto de 2022.
• S&P Global Ratings toma varias acciones de calificación sobre 15 empresas mexicanas tras la baja de calificación del soberano, 27 de marzo de 2020.

Algunos términos utilizados en este reporte, en particular algunos adjetivos usados para expresar nuestra opinión sobre factores de calificación importantes, tienen significados específicos que se les atribuyen en nuestros criterios y, por lo tanto, se deben leer junto con los mismos. Consulte los criterios de calificación en www.standardandpoors.com para obtener más información. Toda la información sobre calificaciones está disponible para los suscriptores de RatingsDirect en www.capitaliq.com. Todas las calificaciones afectadas por esta acción de calificación se pueden encontrar en el sitio web público de S&P Global Ratings en www.standardandpoors.com.mx. Use el campo de búsqueda de Calificaciones ubicado en la columna de la izquierda.

INFORMACIÓN REGULATORIA ADICIONAL

1. Información financiera al 30 de junio de 2022.
2. La calificación se basa en información proporcionada a S&P Global Ratings por el emisor y/o sus agentes y asesores. Tal información puede incluir, entre otras, según las características de la transacción, valor o entidad calificados, la siguiente: términos y condiciones de la emisión, prospecto de colocación, estados financieros anuales auditados y trimestrales, estadísticas operativas -en su caso, incluyendo también aquellas de las compañías controladoras-, información prospectiva -por

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ejemplo, proyecciones financieras-, informes anuales, información sobre las características del mercado, información legal relacionada, información proveniente de las entrevistas con la dirección e información de otras fuentes externas, por ejemplo, CNBV, Bolsa Mexicana de Valores.

La calificación se basa en información proporcionada con anterioridad a la fecha de este comunicado de prensa; consecuentemente, cualquier cambio en tal información o información adicional, podría resultar en una modificación de la calificación citada.

1. En cumplimiento con la Disposición QUINTA de las Disposiciones Aplicables a las Instituciones Calificadoras de Valores, se comunica que GRUMA, S.A.B. de C.V. ha informado a S&P Global Ratings que los Certificados Bursátiles arriba detallados han sido calificados por Fitch con una calificación de F1+. S&P Global Ratings no ha tenido participación alguna en la calificación citada y no tiene ni asume responsabilidad alguna a su respecto, incluyendo por la presente publicación.
2. La información regulatoria (PCR, por sus siglas en inglés) de S&P Global Ratings se publica en relación con una fecha
   específica, y está vigente a la fecha de la Acción de Calificación Crediticia que se haya publicado más recientemente. S&P Global Ratings actualiza la información regulatoria para una determinada Calificación Crediticia a fin de incluir los cambios en tal información solamente cuando se publica la siguiente Acción de Calificación Crediticia. Por consiguiente, la información regulatoria contenida aquí puede no reflejar los cambios en la misma que pudieran ocurrir durante el periodo posterior a la publicación de tal información regulatoria pero que de otra manera no están asociados con una Acción de Calificación Crediticia. Por favor considere que puede haber casos en los que el PCR refleja una versión actualizada del Modelo de Calificaciones en uso a la fecha de la última Acción de Calificación Crediticia aunque la utilización del Modelo de Calificaciones actualizado se consideró innecesaria para arribar a esa Acción de Calificación Crediticia. Por ejemplo, esto podría ocurrir en el caso de las revisiones impulsadas por un evento (event-driven) en las que se considera que el evento que se está evaluando no es relevante para correr la versión actualizada del Modelo de Calificaciones. Obsérvese que, de acuerdo con los requerimientos regulatorios aplicables, S&P Global Ratings evalúa el impacto de los cambios materiales a los Modelos de Calificaciones y, cuando corresponde, emite Calificaciones Crediticias revisadas cuando lo requiera el Modelo de Calificaciones actualizado.

Contactos

Rodolfo Fernández, Ciudad de México, 52 (55) 5081 - 4483; [e-mail]

Alexandre P Michel, Ciudad de México, 52 (55) 5081-4520; [e-mail]

MERCADO EXTERIOR

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