GEB Conferencia de Resultados 3T22 17 de noviembre de 2022

Manuela Ramírez: Muy buenos días a todos soy Manuela Ramírez, Gerente de Financiamiento y Relación con Inversionistas de Grupo Energía Bogotá. Bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del 3T22. Por favor, antes que nada, regístrese con su nombre y empresa para que podamos identificarlo fácilmente durante la sesión de preguntas y respuestas.

Esta conferencia está siendo grabada y los informes de resultados fueron publicados ayer en nuestra página web, en Grupo Energía Bogotá, sesión de inversionistas. Pueden hacer sus preguntas en cualquier momento a través de la sección de preguntas y respuestas que encuentran en la parte superior derecha de su pantalla. Ahora le doy el paso a Jorge Tabares, nuestro CFO quién liderará la llamada. Hola, Jorge.

Jorge Tabares: Gracias Manuela, buen día a todos, todas, gracias por la participación. Vamos a presentarles de manera muy corta para abrir un buen tiempo para preguntas, los resultados del 3T22, comparando con el 2021 y algunas cifras de los 9 meses o de los últimos 12 meses.

En resumen, los resultados son muy buenos, afortunadamente, creo que reflejan la diversificación de los ingresos y los negocios en los que estamos y el enfoque de la compañía en mantener o mejorar márgenes. El principal elemento que reflejan los resultados es mayores cantidades, mayor electricidad vendida a nuestros clientes o más cantidad de gas entregada a nuestros clientes en algunos de nuestros negocios y el entorno macroeconómico y en indexadores también nos tienen impacto. Si miramos el EBITDA del trimestre COP824 miles de M, estamos presentando una cifra normalizada, con un crecimiento del 26%. La normalización se debe a que en el tercer trimestre del año pasado recibimos COP529 miles de M de dividendo extraordinario de Enel, ese era el último pago de la segunda cuota del dividendo de los de las utilidades retenidas que se liberaron asociados a la transacción que hicimos entre Grupo Energía Bogotá y Enel, y este 26% es una cifra es bastante saludable.

Si miran la contribución de cada uno de los negocios, se dio bastante proporcional, en general el negocio de transmisión de gas es el que más aporta cuando miramos las cifras en pesos, pero en general hay una contribución muy sólida de todos nuestros negocios. Y ese mismo balance se logra cuando miramos por región, en Colombia que aportó el 60% se logra un crecimiento del 26% y en el resto de los países se logra un crecimiento del 27%.

En la mitad, el Deuda Neta/EBITDA de 3.3x sube un poco por una poca deuda adicional tomada, pero sobre todo que son los bonos por COP462 miles de M, y por la reexpresión de la deuda dólares a pesos que nos sube el indicador de Deuda/EBITDA. Indicadores muy saludables de retorno de equity y retorno de los activos de 14,4% y 9,8% en los últimos 12 meses, estos presentan una baja que no está asociada al numerador, a la rentabilidad, sino que está asociada al denominador en donde el patrimonio tuvo un alza en el orden COP1,8 mm asociados a la transacción con Enel y eso baja las cifras, pero no es un tema operacional.

Si miramos las principales métricas en el cuadro abajo, crecimientos muy saludables, es importante tener en cuenta el crecimiento en la utilidad operacional al 28,3%, ahora que estemos mirando los costos y gastos porque algunos de ellos presentan crecimientos también muy altos asociados a unamayor actividad y huella de operación en general, pero los márgenes se protegen, la utilidad operacional crece al 28% de año a año.

La utilidad neta de la controladora, fueron COP754 miles de M durante el trimestre, con un crecimiento del 6,2% vamos a mostrar más detalle de esto en un momento. Y en Capex y adquisiciones en este en este trimestre se muestra solo Capex, o sea, orgánico, no hay adquisiciones en donde tenemos USD104 mm, vamos avanzando de nuestras inversiones a muy buen ritmo durante el trimestre, esto es principalmente el negocio de transmisión en Colombia y Cálidda en Perú. Y estas variables de interés quisimos mostrarlas porque esto tiene impacto en nuestros estados financieros.

Parte de la diversificación del Grupo es tener compañías fuera de Colombia que no están tan afectadas por la volatilidad o las variaciones del peso colombiano frente al dólar. En este caso en este trimestre, se presentó un 14% de depreciación y cifras muy altas tanto en IPP en Colombia, como en el IPP en Estados Unidos. Claramente un poco la dislocación de las cadenas de suministro sigue siendo reflejada en unos índices de precios de productor altos, y también, aunque en una menor medida índice de precios al consumidor.

En hechos relevantes, cuatro puntos principales. Tuvimos ratificación y confirmación de calificación de riesgo crediticia tanto en el Grupo por parte de Fitch como en TGI y en Cálidda, esto nos da bastante tranquilidad de que, en entornos muy volátiles, muy complejos y con una estrategia de crecimiento que es agresiva, las calificadoras mantengan sus calificaciones y reiteren la solidez de los flujos de caja en los entornos regulatorios.

En tres puntos aquí está mencionado el tema de pacto tarifario en Colombia, en el sector de electricidad. Nosotros nos acogimos en la sucursal de transmisión, esto tiene impacto del orden de COP40 miles de M entre este año y el año entrante, y Enel se acogió también y tuvo una contribución de COP400 miles de M. Estas dos cifras cuando se miran los resultados del GEB son distintas, porque en Enel es 100% Enel Colombia nosotros tenemos el 42,5%, pero además el impacto nuestro en dividendos, nosotros no repartimos al ciento por ciento de diviviendo, entonces tiene un impacto diluido, llamémoslo cuando nos llega acá.

Tenemos a la derecha, seguimos avanzando en la adquisición de los activos de Quantum en Brasil ya se lograron por parte del vendedor todas las aprobaciones regulatorias, nosotros tenemos acordado las condiciones detalladas completas, con clausulados por los bancos y estamos en proceso final de aprobación del crédito que tomaremos por parte del GEB de Banca internacional en crédito sindicado. Finalmente, TGI tuvo una exitosa tender offer, en la que alcanzó a recomprar USD156 mm del bono del 2028. Esto pues, la compañía tenía el dinero en la caja y se consideró un buen uso de la caja por el precio del bono más que estaba negociándose por allá cerca al 92%, más esto si se concreta la pesificación de los ingresos de TGI, puede significar una menor necesidad de cobertura y las coberturas en TGI de ese bono del 2028, dadas las condiciones macro de tasas de interés y tasa de cambio pues están bastante costosas y minimizar el monto de esas coberturas es algo que es muy positivo.

Los dos países en donde tenemos la operación principal están creciendo de manera muy saludable en nuestro sector, la demanda de gas en Colombia al YTD a los 9 meses, ha crecido del 8,5% y ustedes miran trimestre a trimestre, viene presentando crecimientos importantes, y lo mismo ocurre con electricidad creciendo al 4,8%, Enel en la parte de generación está creciendo al 4,4%,básicamente mantiene su participación de mercado y si nos beneficiamos de este entorno macroeconómico muy positivo y en Perú la demanda de gas también se ve un incremento, incluso mucho más robusto 11,6%, con crecimientos de 14%, 13%, 9%. Baja un poco la tasa de crecimiento, pero de todas maneras a niveles, el nivel absoluto es muy alto y la demanda eléctrica en Perú un poco menor el crecimiento, pero todavía yo lo llamaría un crecimiento saludable, sobre todo el tercer trimestre con un crecimiento del 5% de la demanda. Parte de esa demanda eléctrica tiene beneficios para nosotros en el negocio de TGI, porque nosotros le suministramos el gas a algunas de las plantas térmicas que se han necesitado prender en Perú este año.

Si miramos las dos páginas de desempeño financiero, el crecimiento orgánico y esa mayor cantidad que nos están demandando los clientes y combinado con indexación de tarifas con esos elementos macro que mencionemos ahorita, nos permiten tener unos buenos márgenes y unos crecimientos muy sólidos.

Primero en la utilidad operacional a la izquierda arriba, pasamos de COP459 miles de M a COP589 miles de M, un crecimiento del 28% realmente extraordinario, en dónde los costos tienen un incremento también, pero mucha parte de eso explicaba, como lo mencionaba antes con la mayor operación, enseguida les presento más detalle de eso.

Cuando miramos ingresos operacionales, ustedes miran el código de colores que usamos por industria, desde abajo gas natural, luego está transporte de gas, luego esta transmisión de energía y luego distribución de energía, como todos los sectores, todos los negocios aportan a ese crecimiento de los ingresos operacionales. Estamos en un ciclo muy positivo para la industria y los resultados financieros lo resalta. Miramos aquí también cómo se captura ese efecto completo de la tasa de cambio, incluso como los temas de tasa de cambio las cifras más recientes, las que la gente tiene en mente, pero estas cifras son con un dólar muy cercano a COP3.500, no con el dólar de COP3.800 - COP3.900 que estamos viendo recientemente, eso genera un potencial al alza aún mayor en el futuro con ingresos operacionales de más cantidades de COP72 miles de M y empezamos a ver un impacto interesante de Elecnorte aportando COP21 miles de M a los ingresos operacionales del trimestre. Esto ya es un trimestre completo de Elecnorte, que era la adquisición que habíamos cerrado por allá en junio o julio.

En gastos administrativos en COP205 miles de M con un crecimiento del 6,9%, recuerden más o menos en línea con el crecimiento de la utilidad neta y se refleja en parte los incrementos inflacionarios que afectan nuestra operación como algunos no recurrentes, digamos, en transporte de gas natural, que es donde se ve algo raro con un -14% de variación de los gastos administrativos, esto es por la base que se tenía antes en el primer trimestre del mismo trimestre del año anterior pero no obedece a temas operacionales y en distribución de energía es al revés, un incremento del 89% que es también asociado a que en Electrodunas nosotros perdimos un pleito que teníamos con una entidad en donde nosotros queríamos que nos pagaran el take or pay y que la duración completa se cumpliera. Un tribunal falló en que la argumentación por parte de Gaza, que es el cliente, prevaleció, y ellos cerraron su operación hace muchos años, esto es un tema que no tiene efecto en la caja y el monto principal de la pérdida de este litigio ya estaba provisionado 2/3 partes, sin embargo, en este 89 se ve parte de esa de provisión adicional por perder el litigio, de nuevo no es un tema de caja y nosotros no veníamos recibiendo caja por más de cuatro años de este cliente. Era una expectativa que teníamos eventualmente de recuperar algo asociado al contrato.

En costos operacionales que es una cifra mucho mayor de COP1.068 miles de M. El crecimiento de Cálidda que es distribución de gas natural abajo del 35%, en una gran parte corresponde alcrecimiento de los ingresos y a esa mayor huella de negocios; tenemos muchos más clientes, Cálidda viene avanzando a un muy alto ritmo, este año va a conectar casi 200.000 clientes el año pasado conectó 252.000 clientes, y esa mayor operación, mayor huella de negocio implica mayores gastos, pero de nuevo eso genera también margen y vemos en menor nivel esos COP297 miles M de efecto FX, que si se compara con el COP342 miles de M nos muestra un margen positivo en efecto FX dada la estructura de costos y gastos e ingresos dolarizados de la compañía.

En el EBITDA que les damos como titular es el COP824 miles de M durante el trimestre, que si normalizamos al del trimestre del año anterior da un crecimiento del 26%. Es un crecimiento muy saludable, un trimestre en que no tenemos dividendos de compañía no controladas y donde de nuevo qué tanto transporte como distribución de gas y transmisión de energía tienen aportes positivos, estamos descontando en el rojo los COP529 miles de M del dividendo extraordinario de Enel que era no recurrente y creemos que es la visión correcta, orgánica de la compañía.

Con bastante orgullo, mostramos el EBITDA por negocio donde todos los negocios se presentan incrementos muy significativos, insisto, ya repitiendo mucho, que en general los negocios andan bastante bien todos ellos.

En términos de utilidad neta tal vez resaltar dos cosas en gastos financieros, nosotros tenemos unos gastos financieros que crecen del orden del 52% frente al año anterior. Es una cifra muy grande, esto asociado a parte del componente de la deuda que está indexado. Nosotros tenemos el 71% de la deuda en tasa fija, lo cual es muy positivo en este ambiente y en lo que se viene en los próximos años, sin embargo, esa parte remanente que está indexada al IPC o al LIBOR tiene ese impacto, +64% es una cifra muy alta y esos COP288 miles de M, sin embargo, aún después de asumir esos gastos adicionales, los del método de participación y ese crecimiento del 2,2% que se ve abajo en detalle de todas las compañías que no controlamos por su base numérica en pesos compensa ampliamente el impacto financiero y allí resaltó Enel, pues Enel es el pareto claramente de las de las inversiones patrimoniales, COP368 miles de M de nuestra participación en la utilidad durante el trimestre, creciendo un 5,4% ,todas las otras compañías presentando incrementos, el tema de Argo es un tema de contabilidad, la concesión se valora como un activo financiero y Brasil muy positivamente, es el país que más ha controlado la inflación de la región, tomaron medidas muy rápido, hoy están en niveles del 6%, cuando llegaron a ser casi el 12% - 13% y eso para nosotros significa valorar el activo financiero y la norma exige que se pase por P&G, eso no es caja y es un efecto puramente contable de ese 40 a 0 en nuestra participación del 50% de Argo.

En deuda, aquí está lo que les mencionaba el 27% combinando LIBOR e IPC qué es lo que está indexado. El impacto en las altas tasas de interés y el difícil mercado financiero es bastante moderado en nuestras utilidades, entre otras, porque hemos tenido que tomar muy poca deuda en estos niveles de tasa de interés, estamos tomando la deuda para pagar la adquisición de Brasil que son USD509 mm, que no está reflejada todavía en estas cifras, pero es para hacer una inversión que rinde muy por encima de la tasa del crédito. Tenemos una poca exposición el próximo año, de los USD416 mm que se vencen el año entrante, USD416 mm, USD320 mm ya están negociados y financiados a una muy buena tasa, que es con lo que pagaremos el bono de Cálidda el año entrante, es un tema más de qué hacer y cuándo hacer algo sobre los vencimientos del 2024 dónde están los dos sindicados GEB y Contugas y aquí en el 2028, ya se muestra los USD594 mm de los bonos, es decir, ya no son los USD750 mm que típicamente mostrábamos, sino que los bonos de TGI representa mucho menos.

Una posición de caja arriba a la derecha en la mitad de USD432 mm, una muy sólida posición de caja a nivel de Grupo, en algunas de las compañías hemos venido ajustando la caja a niveles más bajos, en el momento de crisis se crearon posiciones de caja y en Perú también cuando el cambio de Presidente, creamos una posición de caja un poco mayor en alguna de las compañías y ya estamos normalizando los a los niveles óptimos operativos.

De nuestro CAPEX, el negocio de transmisión, el verde, claramente es el principal negocio esto es Colombia, principalmente. Esto es orgánico, no adquisiciones, adquisiciones son las blancas, los bloques blancos encima del colorido y todavía tenemos varios años de inversión en transmisión Colombia, eso es muy importante porque esto es las inversiones que apoyan la transición energética que es la bandera de este Gobierno, el poder sacar la energía de la Guajira, el poder tener más redundancia y tener más puntos de conexión para otros desarrollos de solares eólicos en Colombia, está apoyado detrás de estas inversiones; bastante alineados con las directrices, con las políticas señaladas por el nuevo Gobierno en términos de más solar y eólica, estas inversiones de transmisión ayudan.

Los últimos dos años, azul, de inversión en Perú, 2022 y 2023 con los planes actuales hay más potencial, pero con esto más que cumplimos con la concesión y alcanzamos en Cálidda 1.5 millones de clientes conectados. Nosotros hicimos la conexión número uno en Cálidda por allá en el 2012 algo así, hace unos 10 años hemos venido invirtiendo consistentemente, ya hemos logrado optimizar esa operación de inversión de Capex y hacerla muy acelerada. Aquí estamos mostrando en el 2022 los USD582 mm que se usaron para la compra de los activos de Quantum que les que les mencioné, que estamos a punto de cerrar. Al sumar esos 5 años tenemos USD2.000 mm de inversión en nuestro portafolio principalmente orgánico.

Finalmente, las rentabilidades que tuvimos en el en el trimestre son rentabilidades buenas, son menores de las que teníamos, no tanto por el numerador sino por el denominador que la fusión de las compañías de Enel se creó un patrimonio adicional, aumento del patrimonio como COP1.8 Bn, eso son en pesos y esto hace, que al subir el denominador el indicador baje, una claridad porque cuando vean las cifras publicadas, podemos publicar otras cosas al momento de cierre, este USD582 mm de Brasil está con una tasa de cambio supuesta de 5 reales por dólar, hoy está a 5,30% - 5,32%, el cual bajaría ese monto en dólares, pero hemos sido consistentes en la manera de incluirlo aquí con ese 5 y no especular qué va a pasar con la tasa de cambio. Claramente vamos a entrar a un nivel positivo, esta transacción se cerrará en los próximos días y vamos a entrar con un real devaluado nos van a rendir más los pesos para pagar la transacción que es en reales brasileros.

Esto lo hemos explicado, pero quisimos incluirlo acá, entonces el impacto ya al final del día del pacto tarifario es esos COP400 mm en Enel y COP40 mm acá en nuestro negocio. Quiero resaltar el tema del IPP versus el IPC, claramente y si uno extendiera la curva hacia atrás más años también daría un mismo perfil como el que estamos viendo; el IPP se desfasó significativamente y eso llevó a unos incrementos de las cuentas de servicios de electricidad muy altos y por eso a pesar de que transmisión pesa el 7%, pues la contribución nuestra desde transmisión y la contribución en conjunto como nuestro socio Enel Colombia a estabilizar un poco las tarifas, creemos que la solución que se terminó dando es una solución racional que obedece al problema que se había presentado y básicamente como se trata de explicar acá a la derecha abajo, se deflactó al IPP que era el indexador y se volvió a indexar al IPC en algunos negocios en transmisión se fue hasta diciembre del 2020, en generación distribución hasta diciembre del 2021 y con eso se entregó esa contribución al pacto tarifario y fue por un periodo de doce meses, entonces creemos que el tema voluntario y el tema

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Grupo Energía Bogotá SA ESP published this content on 30 March 2023 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 30 March 2023 21:04:29 UTC.