HESS CORPORATION 
Hess, de 70 años, ha pasado el último mes visitando o llamando a docenas de inversores para recabar su apoyo. La venta parecía casi segura el pasado otoño y Hess aún parece dispuesto a ganar, según las entrevistas de Reuters con grandes inversores. Pero el apoyo ha disminuido en las últimas semanas, con un mayor número de fondos de inversión que expresan su preocupación por el acuerdo.
Una larga revisión regulatoria federal estadounidense y un desafío sorpresivo de arbitraje por parte de Exxon Mobil han puesto a cerca del 40% de las acciones en circulación en la valla, muestran las entrevistas.
Eso podría dificultar que Hess consiga más del 50% de los 308 millones de acciones en circulación para lograr la aprobación, aunque puede contar con las acciones de su familia, junto con otros directores y directivos, para alrededor del 10%.
Hess ha perdido unos 5.000 millones de dólares en valor de mercado desde que se anunció el acuerdo. Cada trimestre que se retrasa la fusión, sus accionistas pierden la oportunidad de recibir un pago de dividendos de Chevron, un incentivo importante ya que el dividendo de Chevron es cuatro veces mayor que el pago de Hess.
Esta es la madre de todas las vergüenzas, dijo un inversor con sede en Londres que declinó ser nombrado, añadiendo que si los accionistas de Hess aprueban este acuerdo, se desvanecerán las posibilidades de una oferta más alta.
MARCADOR AJUSTADO
Tres firmas - HBK Capital Management, D.E. Shaw & Co, y Pentwater Capital Management - han declarado que no están dispuestas a dar su visto bueno. Juntas poseen casi el 6% de Hess.
Otros tres inversores presentaron demandas para retrasar o bloquear la votación, respaldados por una avalancha de cartas dirigidas a la dirección de Hess en las que se quejaban de que no había revelado los problemas legales y reglamentarios que podrían retrasar la transacción hasta un año.
Seis grandes inversores que hablaron con Reuters bajo condición de anonimato estimaron que las empresas que poseen alrededor del 40% de las acciones de la compañía han decidido o están considerando seriamente abstenerse, esencialmente un voto negativo.
Cuanto más tarde esto, más empezaría a cuestionar la propuesta de valor de esta fusión, dijo Roy Behren, copresidente de Westchester Capital Management, que posee 317 millones de dólares en acciones de Hess y está considerando una abstención.
Los retrasos han reducido los beneficios previstos para los fondos de arbitraje que se abalanzaron sobre las acciones de Hess tras el anuncio del acuerdo apostando a que se cerraría en el primer trimestre. Se espera que Fayez Sarofim & Co, Invesco y Barrow Hanley, que poseen alrededor del 3% de las acciones en circulación por valor de unos 1.500 millones de dólares, voten sí, según personas familiarizadas con el asunto. Las tres firmas declinaron las solicitudes de comentarios. El influyente asesor de voto Institutional Shareholder Services (ISS) ha recomendado la abstención para dar más tiempo a que surjan los detalles del caso de arbitraje. Su rival Glass Lewis, recomendó votar a favor, afirmando que los méritos del acuerdo con Chevron son sólidos y ofrecen a los accionistas de Hess una prima.
La firma de inversión Vanguard Group, con un 10% de las acciones de Hess, posee la mayor participación individual. Los votos de sus gestores de cartera podrían inclinar el resultado. Vanguard declinó revelar su voto.
EXXON COMO POSIBLE AGUAFIESTAS
Este año, Exxon y su socio CNOOC Ltd presentaron un caso de arbitraje alegando que tienen un derecho de tanteo para comprar los activos de Hess en Guyana. Chevron y Hess dicen que el derecho de rechazo no se aplica a la venta de toda la empresa. Si el arbitraje de Exxon prospera, Chevron podría abandonar el acuerdo sin pagar una comisión de ruptura.
En recientes reuniones privadas, John Hess dijo a los inversores que desconocía el juego final de Exxon con el arbitraje. Si Exxon tiene éxito, Hess y Chevron dicen que cancelarían el acuerdo, y Hess dijo que esto significaría que Exxon no podría ejercer su derecho de tanteo sobre los activos de Guyana.
Si el arbitraje prospera y Chevron se marcha, Hess tendría pocos compradores alternativos dado el derecho de tanteo a cualquier acuerdo futuro, dijo Biraj Borkhataria, analista de energía del investigador RBC Capital Markets.
Chevron necesita urgentemente el acuerdo para seguir el ritmo de su rival Exxon, que este mes cerró su adquisición por 60.000 millones de dólares del productor de esquisto Pioneer Natural Resources.
Los lucrativos yacimientos de Guyana de Hess ayudarían a Chevron a cubrir los riesgos geopolíticos asociados al proyecto TengizChevroil en Kazajstán, que transporta la mayor parte de su petróleo a través de Rusia hasta un puerto del Mar Negro. También ayudaría a equilibrar los sobrecostes en los proyectos australianos de gas natural licuado (GNL) de Chevron, afectados por problemas laborales y operativos.
Un portavoz dijo que Chevron "espera que Hess obtenga un voto favorable de los accionistas y complete la transacción en los términos de nuestro acuerdo de fusión". El mes pasado, el consejero delegado Michael Wirth dijo que Chevron estaría en buena forma independientemente de la adquisición.
Algunos accionistas de Hess se preguntan si Exxon haría una oferta más alta por los activos de Guyana que la que obtendrían de la oferta de Chevron por la empresa. No hay impedimentos legales para una oferta de Exxon antes del martes, pero Exxon ha dicho que quería que se afirmaran sus derechos sobre el activo de Guyana antes de tomar cualquier decisión sobre una oferta.
Exxon también ha dicho que no intentaría adquirir Hess en su totalidad.
No veo cómo Exxon puede pujar (por Hess) cuando han dicho que no lo harían, dijo el analista petrolero Paul Sankey, de la firma Sankey Research. A menos que esperen un tiempo, y las cosas cambien mucho. Me refiero a años. (Reportaje de Sabrina Valle en Houston y Svea Herbst-Bayliss en Boston; Edición de David Gregorio)
