La OPV de 3.000 millones de dólares prevista por Hyundai Motor en la India ayudará al fabricante de automóviles a marcarse dos objetivos de una sola vez: expandirse en uno de los mercados de más rápido crecimiento del mundo y hacer frente al llamado "descuento de Corea" que suprime el valor de su negocio en su país.

Hyundai, el segundo mayor fabricante de automóviles de la India, por detrás de Maruti Suzuki, con una cuota de mercado del 15%, ha designado banqueros para la oferta pública inicial que podría ser la mayor de la historia del país y la primera de Hyundai fuera de Corea del Sur.

La OPV en la India tiene como objetivo acelerar su expansión en un país en el que opera desde hace más de 25 años y donde sus coches asequibles son populares entre los indios preocupados por el precio, según los analistas y cuatro personas familiarizadas con los planes del fabricante de automóviles.

La salida a bolsa también reducirá la dependencia de Hyundai de su matriz para obtener fondos, lo que le dará el músculo financiero necesario para enfrentarse a rivales locales como Tata y trazar sus propios planes de crecimiento en un mercado que representa el 14% del total de las ventas mundiales, dijeron las fuentes.

"India se convertirá en el terreno propicio para recaudar fondos para proyectos locales. Hyundai entiende la dinámica del mercado", afirmó Gaurav Vangaal, de S&P Global Mobility.

Hyundai planea utilizar los ingresos de la OPV en gran medida para financiar el lanzamiento de vehículos eléctricos en la India, así como establecer una red de recarga y una instalación de baterías, dijeron las fuentes. El dinero también se utilizará para ampliar su capacidad de fabricación en el país.

India es un mercado "considerable" para Hyundai, y más capital obtenido localmente le ayudará a construir la infraestructura de EV allí, dijo Kevin Yoo un analista de Daol Investment & Securities.

Un portavoz de Hyundai declinó confirmar los planes de salida a bolsa, reiterando una declaración anterior en la que afirmaba que la empresa "revisa constantemente diversas actividades, incluida la cotización de filiales en el extranjero, para aumentar el valor corporativo".

Los planes de OPV llegan en un momento en el que los mercados bursátiles indios se están disparando. Los índices de referencia indios se han duplicado entre 2019 y 2023, mientras que el índice KOSPI de Seúl sólo ha subido un 30% en el mismo periodo.

Dos de las fuentes dijeron que Hyundai quiere sacar provecho de este crecimiento y también hacer frente al "descuento coreano", un término que los analistas utilizan para referirse a las valoraciones típicamente más bajas de las empresas surcoreanas en comparación con sus homólogas mundiales, debido al menor pago de dividendos, el predominio de conglomerados opacos y los riesgos geopolíticos relacionados con Corea del Norte.

Hyundai está considerando una valoración de 30.000 millones de dólares para la OPV de la unidad india, según las fuentes, lo que supone más de la mitad de su matriz cotizada en Corea, que cotiza en Seúl con una capitalización bursátil de 46.000 millones de dólares. Una valoración rica para India podría impulsar las valoraciones en su país, añadió una de las fuentes.

Jonathan Pines, gestor principal de carteras para Asia sin Japón de Federated Hermes Limited, en un informe del año pasado sobre el fenómeno del "descuento coreano", afirmó que aproximadamente uno de cada tres valores surcoreanos cotiza por debajo de un múltiplo precio/valor contable de uno, lo que significa que la capitalización bursátil de una empresa está por debajo del valor de sus activos netos.

Hyundai cotiza con una relación precio-valor contable de 0,69 en Seúl. Los fabricantes de automóviles indios Tata Motors cotiza a 6,48 y Maruti Suzuki a 4,96.

Sin embargo, algunos analistas afirman que solucionar el problema del "descuento coreano" no será tan fácil.

"No creo que sea algo que pueda resolverse simplemente buscando cotizar en otro lugar, aunque eso puede ayudar a recaudar fondos y elevar su imagen de marca local hasta cierto punto", afirmó Lee Jung-bin, analista de Shinhan Securities.

"Dicho esto, podría desbloquear potencialmente una mejor valoración que la empresa matriz en Corea, ya que los inversores podrían centrarse más en el rendimiento local allí", añadió Lee. (Información de Aditi Shah en Nueva Delhi, M. Sriram en Mumbai y Heekyong Yang en Seúl, información adicional de Cynthia Kim en Seúl y Gaurav Dogra en Bengluru; edición de Aditya Kalra y Miral Fahmy)