Ayer, Meta batió el consenso de los analistas tanto en ventas como en previsiones de beneficios, pero su cotización cayó un 10%; Tesla, por su parte, presentó unos resultados por debajo del consenso a todos los niveles, pero su cotización ganó un 10% en el proceso.

Justo antes, el banco central estadounidense desvaneció las esperanzas de una bajada de tipos; en lugar de desplomarse, el oro subió directamente a máximos históricos, mientras que el dólar perdió terreno frente al euro al prever el BCE una bajada de tipos en junio.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 77.147 73.620 57.350 60.530 61.860 63.195 66.105 69.051
EBITDA 1 18.246 15.379 - 14.739 15.447 15.318 16.140 16.990
Beneficio operativo (EBIT) 1 12.187 8.684 - 9.937 11.052 11.457 12.434 13.375
Margen de operación 15,8 % 11,8 % - 16,42 % 17,87 % 18,13 % 18,81 % 19,37 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 10.166 4.637 4.837 1.156 8.690 8.728 9.828 10.764
Resultado Neto 1 9.431 5.590 5.743 1.639 7.502 8.106 8.395 9.143
Margen neto 12,22 % 7,59 % 10,01 % 2,71 % 12,13 % 12,83 % 12,7 % 13,24 %
BPA 2 10,56 6,230 6,350 1,800 8,140 8,665 8,916 9,650
Free Cash Flow 1 11.909 10.805 6.508 9.291 11.210 11.941 12.648 13.288
Margen FCF 15,44 % 14,68 % 11,35 % 15,35 % 18,12 % 18,9 % 19,13 % 19,24 %
FCF Conversión (EBITDA) 65,27 % 70,26 % - 63,04 % 72,57 % 77,95 % 78,36 % 78,21 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 126,28 % 193,29 % 113,32 % 566,87 % 149,43 % 147,31 % 150,66 % 145,34 %
Dividendo / Acción 2 6,430 6,510 6,550 6,520 6,630 6,686 6,780 6,889
Fecha de publicación 21/1/20 21/1/21 24/1/22 25/1/23 24/1/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

En un mercado en el que las historias -más que los fundamentos- determinan las valoraciones, la capitalización bursátil de algunas empresas puede subir de la noche a la mañana a 180.000 millones de dólares, para caer como un soufflé a menos de 9.000 millones...

La lista es interminable, y quizá habría que añadir a IBM. Ayer, el dinosaurio de la vieja tecnología "old tech" publicó otro patético conjunto de resultados trimestrales, con un crecimiento de las ventas de sólo el 1% en comparación con el mismo periodo del año anterior. a pesar de haber invertido 10.000 millones de dólares en adquisiciones en los últimos tres años.

Entonces, ¿qué rendimiento está obteniendo IBM de su estrategia de crecimiento externo? En principio, ninguno. En su estado actual, su único mérito parece consistir en frenar un declive que, de otro modo, sería irresistible. En ese caso, tendría sentido contabilizar las adquisiciones como un gasto de inversión corriente y restarlas de los cálculos de flujo de caja libre presentados por la dirección.

Ya hemos comentado esta dinámica a la luz de los últimos resultados anuales del grupo con sede en Armonk, señalando que el flujo de caja libre antes de adquisiciones había caído un 20% en diez años a pesar de los más de 40.000 millones de dólares invertidos en adquisiciones. Los lectores que a menudo nos preguntan por el significado de la creación de valor tienen aquí un ejemplo convincente de destrucción de valor.

La valoración bursátil de IBM se aprovechó plenamente del auge de la IA, y ahora se sitúa en un múltiplo de veinticinco veces el crecimiento de los beneficios. En las operaciones previas a la comercialización de esta mañana, está sufriendo los efectos de la publicación de anoche, con una caída del 8,5%. Una caída más pronunciada al inicio de la negociación sugeriría que los inversores ya no se dejan engañar.

Clasificaciónes Surperformance de IBM: