IMPERIAL BRANDS PLC 
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La facturación se mantuvo estable respecto al año anterior y el beneficio de explotación aumentó un 27%. Este crecimiento se debe a la reducción de la estructura de costes desde que Imperial anunció que se retiraba de la categoría de los NGP -los "Next Generation Products", como el vaping y el tabaco de mascar o de calefacción- para centrarse en los carburantes.
Sin embargo, no abandona por completo sus ambiciones en este ámbito -como demuestra el relativo éxito de blu en el mercado francés-, aunque este segmento siga siendo marginal en su cartera de negocios. En el Reino Unido, por ejemplo, Imperial tiene una cuota del 41% en el mercado de los carburantes, pero sólo un 9% en el de los NPM.
| Período Fiscal: September | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 9.013 | 9.000 | 8.679 | 8.839 | 9.478 | 9.445 | 9.598 | 9.745 |
| EBITDA 1 | 5.065 | 4.136 | 3.842 | 3.938 | 4.157 | 4.197 | 4.335 | 4.461 |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 3.749 | 3.527 | 3.573 | 3.694 | 3.887 | 3.948 | 4.105 | 4.218 |
| Margen de operación | 41,6 % | 39,19 % | 41,17 % | 41,79 % | 41,01 % | 41,8 % | 42,77 % | 43,28 % |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 1.690 | 2.166 | 3.238 | 2.551 | 3.111 | 3.103 | 3.243 | 3.219 |
| Resultado Neto 1 | 1.010 | 1.495 | 2.834 | 1.570 | 2.328 | 2.187 | 2.249 | 2.246 |
| Margen neto | 11,21 % | 16,61 % | 32,65 % | 17,76 % | 24,56 % | 23,16 % | 23,43 % | 23,05 % |
| BPA 2 | 1,058 | 1,581 | 2,991 | 1,647 | 2,508 | 2,501 | 2,744 | 2,904 |
| Free Cash Flow 1 | 2.827 | 3.728 | 1.524 | 2.562 | 2.364 | 2.816 | 2.888 | 2.774 |
| Margen FCF | 31,37 % | 41,42 % | 17,56 % | 28,99 % | 24,94 % | 29,82 % | 30,09 % | 28,47 % |
| FCF Conversión (EBITDA) | 55,81 % | 90,14 % | 39,67 % | 65,06 % | 56,87 % | 67,1 % | 66,62 % | 62,19 % |
| FCF Conversion (Resultado Neto) | 279,9 % | 249,36 % | 53,78 % | 163,18 % | 101,55 % | 128,77 % | 128,41 % | 123,51 % |
| Dividendo / Acción 2 | 2,066 | 1,377 | 1,391 | 1,412 | 1,468 | 1,544 | 1,624 | 1,699 |
| Fecha de publicación | 5/11/19 | 17/11/20 | 16/11/21 | 15/11/22 | 14/11/23 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
El grupo obtiene dos tercios de sus beneficios de explotación en Europa Occidental y Estados Unidos. Los volúmenes vendidos en estos mercados están disminuyendo a un ritmo constante, pero el grupo sigue siendo una formidable máquina de hacer caja, capaz de generar 3.000 millones de libras de flujo de caja libre "free cash-flow" el año pasado.
Declive terminal o no, en la última década, los aumentos de precios y la adquisición de algunos de los activos de Lorillard han permitido a Imperial aumentar su volumen de negocios de 14.600 a 17.000 millones de libras, su beneficio de explotación de 2.800 a 3.200 millones de libras y su beneficio de caja de 2.000 a 3.000 millones de libras.
Fuente: MarketScreener
Diez años dándola por muerta, diez años superando los pronósticos: al igual que British American Tobacco, Philip Morris y Japan Tobacco, Imperial Brands ha demostrado una resistencia sorprendente. El rendimiento puede ser sorprendente. Pero, ¿qué ocurrirá en la próxima década?
La capitalización bursátil actual representa un múltiplo de x5,5 de los beneficios en efectivo, para un grupo que ofrece un rendimiento del 60% sobre sus fondos propios. El valor de empresa, que incluye la deuda neta, de x9-x10 dicho beneficio en efectivo.
El precio de la acción ha vuelto al nivel de hace quince años, mientras que los beneficios y los dividendos se han triplicado desde entonces. El grupo se propone mantener estos últimos -en la actualidad cubiertos en gran parte por el flujo de caja "cash-flows"- y acelerar la recompra de acciones.
