Un vistazo a la jornada en los mercados asiáticos.

Los mercados asiáticos tienen el lunes su primera oportunidad de reaccionar a los extraordinarios movimientos del mercado del viernes, que vieron caer las acciones y los rendimientos de los bonos, y dispararse la volatilidad y las expectativas de recortes de tipos tras un informe de empleo estadounidense inesperadamente blando.

Ese sentimiento de "aversión al riesgo" y ese impulso seguramente se extenderán a Asia, que ya se tambaleó la semana pasada tras el giro de la política monetaria del Banco de Japón, unos datos económicos chinos aún más flojos y unos débiles resultados de las tecnológicas estadounidenses.

El índice bursátil MSCI Asia ex-Japan se desplomó un 2,5% el viernes, su mayor caída en más de dos años, y el índice japonés Nikkei 225 se hundió un 5,8%, su mayor caída desde marzo de 2020. La caída del 6,1% del índice japonés Topix marcó su peor día desde 2016.

Dada la venta impulsada por las nóminas estadounidenses del viernes en Wall Street, es probable que se produzca una fuerte liquidación en Asia a primera hora del lunes. Las oscilaciones del mercado del viernes pueden resultar excesivas, pero merece la pena destacarlas.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a dos años se desplomó 30 puntos básicos, su mayor caída en un día desde la conmoción de la banca regional estadounidense de marzo del año pasado. Su caída semanal de 50 puntos básicos está en línea con las registradas en las crisis del COVID-19, Lehman, el 11-S y el Lunes Negro.

En la renta variable, el índice de volatilidad VIX en un momento dado del viernes se había duplicado con respecto al día anterior.

La estampida para deshacer las operaciones de carry trade contribuyó a que el yen subiera casi un 5% frente al dólar la semana pasada; la divisa japonesa sólo ha tenido tres semanas mejores en los últimos 25 años.

El desplome de los rendimientos de los bonos estadounidenses puede relajar las condiciones financieras -el índice de condiciones financieras de los mercados emergentes de Goldman Sachs cayó el viernes a su nivel más bajo desde marzo-, pero se están relajando por "malas" razones, a saber, el temor a una recesión.

Las esperanzas en el tan cacareado "aterrizaje suave" de la economía estadounidense parecen haberse evaporado por completo, sustituidas por el temor a un "aterrizaje duro".

Los operadores atribuyen ahora un 70% de probabilidades a que la Fed recorte los tipos medio punto porcentual el mes que viene, y ponen en precio 115 puntos básicos de relajación para finales de año y más de 200 puntos básicos para el próximo mes de junio.

Merecerá la pena seguir de cerca los mercados de deuda corporativa de alto rendimiento. Es aquí donde suelen aparecer las primeras señales de un "evento crediticio", que anuncia una mayor reducción de las empresas, un aumento del desempleo y, en última instancia, una recesión.

Los diferenciales de la deuda estadounidense de alto rendimiento respecto a los bonos del Tesoro saltaron el viernes hasta alcanzar la mayor amplitud del año, de más de 370 puntos básicos, pero eso se debió sobre todo al desplome de los rendimientos de la deuda pública y no a que los inversores se deshicieran de la deuda corporativa. Si esa dinámica cambia, agárrense los sombreros.

El calendario económico y de eventos del lunes en Asia incluye datos del índice de gestores de compras del sector servicios de todo el continente, incluida China, cifras de inflación de Tailandia, cifras del PIB de Indonesia y algunas ganancias japonesas.

Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el lunes:

- PMI de servicios "no oficial" de China (julio)

- Inflación de los precios al consumo en Tailandia (julio)

- PIB de Indonesia (segundo trimestre)