JANUS INTERNATIONAL GROUP, INC. 
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El sector del self-storage, que representa el 63% de las ventas, ofrece almacenamiento para necesidades personales y empresariales, con unas 55.000 instalaciones en EE.UU. divididas entre institucionales (a menudo propiedad de REIT, climatizadas, urbanas) y no institucionales (más pequeñas, privadas, a menudo rurales). El sector, en el que los REIT poseen el 30%, está creciendo, sobre todo a través de adquisiciones que impulsan la demanda de remodelaciones acordes con la marca. El crecimiento se ve impulsado por factores como el aumento del consumo, la población y la propiedad de viviendas, a pesar de una oferta ajustada que se manifiesta en una ocupación superior al 90% en los principales REIT.
Muchas instalaciones tienen más de 20 años, por lo que urge actualizarlas y ampliarlas. La elevada demanda y ocupación apuntan a una futura necesidad de más capacidad, posiblemente mediante nuevas construcciones o reconversiones. Janus es un actor clave en el suministro de soluciones para el mercado del autoalmacenamiento, que atiende a una amplia base de clientes con una completa oferta de productos.
El mercado de puertas industriales comerciales, que representa el 37% de las ventas totales, ofrece una variedad de puertas de metal, plástico y madera para diversos usos no residenciales. Las puertas metálicas, especialmente las enrollables de chapa y acero, son los principales productos, siendo las enrollables más ligeras y menos costosas, ideales para edificios con menos necesidades de aislamiento, mientras que las enrollables de acero son más pesadas, más duraderas y están mejor aisladas, por lo que son adecuadas para almacenes y entornos industriales. Este sector ha crecido debido al aumento de la construcción, la necesidad de modernizar infraestructuras antiguas y los deseos de mayor seguridad y eficiencia energética. Aunque se trata de un mercado más pequeño, tiene margen para crecer, sobre todo con el auge del comercio electrónico.
La bobina de acero es la principal materia prima de la empresa, adquirida a través de contratos destinados a equilibrar el coste y la calidad a unos pocos proveedores. La volatilidad del mercado del acero, afectado por diversos factores externos, plantea un reto con tendencias de precios impredecibles.
La estrategia empresarial de Janus incluye adquisiciones estratégicas para mejorar su presencia en el mercado. Desde 2016 han realizado nueve adquisiciones integradas con éxito. A principios de 2021, adquirieron G&M Stor-More, ampliando su presencia en el mercado australiano. En agosto, compraron ACT, especialista en integración de sistemas de baja tensión/seguridad para los sectores del autoalmacenamiento y multifamiliar. También adquirieron DBCI, un fabricante con más de 25 años de experiencia en la producción de productos de construcción exterior para los mercados del autoalmacenamiento, comercial, residencial y de reparación.
El sector comercial representa el 31,4% de las ventas, con colaboraciones con marcas como Amarr, Clopay y Textdoor, mientras que la nueva construcción supone el 37,6% y las actividades de restauración, reconstrucción y sustitución representan el 31%. Janus ha formado asociaciones estratégicas con nombres líderes como Public Storage, Extra Space Storage, CubeSmart Self Storage, UHaul, Life Storage, Blackstone y Simply Self Storage.
Un avance significativo es la expansión por parte de Janus del sistema Noké Smart Entry en asociación con Extra Space Storage, aumentando su presencia a unas 1.100 propiedades Extra Space al añadir 400 instalaciones. La última actualización de la compañía reveló un crecimiento secuencial del 10,8% en el total de unidades instaladas del Sistema de Entrada Inteligente Noké, alcanzando las 255.000 unidades. Esta asociación es muy valiosa para Janus, ya que Extra Space Storage es una de las mayores empresas de gestión de autoalmacenes de EE.UU.(véalo aquí).
La empresa también está ampliando su huella global 11 instalaciones de fabricación con capacidad para servir a todos los mercados clave a nivel nacional. Janus también está presente en los 50 estados con más de 135 empresas de instalación para la mayor red del sector.
Los sectores de la edificación y la construcción son muy competitivos, y a menudo implican un proceso de licitación en el que Janus compite en precio, plazos y servicios con empresas locales, nacionales y regionales. Esta competencia podría dar lugar a precios más bajos y márgenes de beneficio reducidos.
Parte de la estrategia de Janus incluye adquisiciones, que conllevan el reto de gestionar los costes relacionados con la identificación y evaluación de posibles operaciones. La imprevisibilidad del calendario, la escala y el éxito de estas adquisiciones puede hacer que los resultados financieros fluctúen. Además, las operaciones y la salud financiera de Janus son sensibles a los precios de las bobinas de acero y a la disponibilidad de otros componentes. Por otra parte, una ralentización de la urbanización o cambios en los patrones de reubicación, que resulten en un menor uso del autoalmacenamiento, podrían afectar negativamente a las ventas y la rentabilidad de Janus.
Con un PER de 13 veces los beneficios, se trata de una valoración ligeramente inferior a su mediana de 3 años de 14,9 veces. El PER estimado para 2024 es de 14,8 veces beneficios, lo que parece subrayar una cierta homogeneidad en el consenso de los analistas. Los beneficios por acción han crecido de 0,4 $ en 2021 a 0,73 $ en 2022 y se espera que aumenten a 1,1 $ en 2025, lo que en ese caso supone una CAGR del 22,4%.
Con su cotización en la Bolsa de Nueva York en junio de 2021, los analistas no tienen acceso a muchos datos, por lo que es difícil identificar una tendencia sólida basada en solo dos años de rendimiento. A pesar de ello, cabe destacar que las ventas netas experimentaron un aumento del 36%, pasando de 750 millones de dólares en 2021 a 1.020 millones en 2022.
La eficacia de la gestión queda patente en la expansión de los márgenes netos y operativos, que se prevé aumenten del 5,84% al 13,25% y del 14,69% al 23,39% de 2021 a 2025. Además, el flujo de caja libre (FCF) de 79,66 millones de dólares en 2022 aumentará a 185 millones de dólares en 2025, mejorando el potencial de la empresa para futuras adquisiciones.
La empresa mantiene un papel activo en el competitivo mercado del autoalmacenamiento, con una gama de productos innovadores como el sistema de entrada inteligente Noké. Desde principios de año, el precio de sus acciones ha aumentado más de un 17%, lo que indica una trayectoria de crecimiento. Sin embargo, es importante reconocer que al tratarse de una empresa de pequeña capitalización, sus acciones tienden a ser más volátiles. Además, la posibilidad de que los principales actores del sector desarrollen sus propios productos de seguridad podría afectar a los ingresos de Janus International.
