JD.COM, INC. 
Desde el lanzamiento del régimen de cotización revisado el 31 de marzo, ni una sola empresa china ha superado el proceso y ha cotizado con éxito en sus destinos favoritos de Hong Kong o EE.UU., según mostraron los datos disponibles públicamente.
La tendencia subraya los crecientes desafíos a los que se enfrentan las empresas chinas que buscan captar capital en el extranjero, incluso cuando la represión reguladora sin precedentes de las empresas privadas durante los últimos tres años ha remitido y Pekín busca apuntalar su economía.
Las tan esperadas normas chinas para las salidas a bolsa en el extranjero forman parte de un endurecimiento de la regulación de las salidas transfronterizas tras años de un enfoque de laissez-faire.
El regulador chino de valores ha aceptado las solicitudes de cotización en bolsa de 14 empresas hasta el 15 de junio, y está esperando documentos adicionales de otras 38 empresas para que sus solicitudes sean aceptadas, según se ha hecho público.
De las 52 salidas a bolsa previstas, hasta 43 son para Hong Kong y nueve para EE.UU.
Sólo dos empresas - la firma de tecnología de conducción autónoma iMotion Automotive Technology (Suzhou) y la empresa alimentaria Shiyue Daotian Group, han completado con éxito sus solicitudes de cotización ante el regulador de valores para sacar a bolsa acciones en Hong Kong, mostraron las revelaciones.
Sin embargo, las dos aún no han salido a bolsa.
Bajo el nuevo régimen, el tiempo de espera para la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) para las salidas a bolsa en el extranjero ha aumentado hasta al menos seis meses desde los 2-3 meses anteriores, dijo un abogado de mercados de capitales con sede en Hong Kong.
Sólo las empresas de sectores selectivos pueden obtener la aprobación de la CSRC para cotizar en el extranjero, dijo el abogado, declinando ser nombrado por no estar autorizado a hablar con los medios de comunicación.
La CSRC no respondió a una solicitud de comentarios.
Entre las que esperan la luz verde de la CSRC están las unidades inmobiliaria e industrial de JD.com, que el minorista en línea planeaba sacar a bolsa en Hong Kong lo antes posible en lo que podría ser una operación de 1.000 millones de dólares cada una, dijeron personas con conocimiento de las dos OPV.
JD.com esperaba cotizar al menos una de las unidades a mediados de año, dijo una de las personas. Lo más pronto que las OPV pueden ocurrir ahora es el tercer trimestre, dadas las aprobaciones pendientes, dijeron las fuentes.
Las revelaciones de la CSRC mostraron que las solicitudes de cotización de las dos unidades están pendientes de "materiales adicionales".
JD.com no respondió a una solicitud de comentarios.
CAJA NEGRA" REGLAMENTARIA
El nuevo régimen de cotización exige que la CSRC responda en un plazo de 20 días laborables tras la aceptación de la solicitud de cotización de un emisor. Si el regulador considera que la presentación está incompleta, puede pedir a un emisor que presente documentos adicionales en un plazo de cinco días a partir de la recepción de la presentación, y el emisor tendrá que responder en un plazo de 30 días.
La presentación de materiales adicionales puede llevar mucho tiempo y retrasar así el proceso de cotización, dijeron banqueros y abogados.
Un banquero dijo que el proceso de aprobación se ha convertido en una "caja negra", ya que la CSRC también necesita comentarios de otros organismos de supervisión del sector antes de tomar una decisión, y en la mayoría de los casos no está claro en qué parte del proceso se atasca la solicitud.
El martes, el mayor grupo de presión financiero de Asia dijo a Reuters que las nuevas normas han dejado a los banqueros y abogados que trabajan en listados inseguros sobre cómo asumir responsabilidades y evitar incumplir las estrictas normas de confidencialidad. (Reportaje de Scott Murdoch en Sydney y Kane Wu en Hong Kong; Reportaje adicional de Selena Li en Hong Kong; Edición de Sumeet Chatterjee y Muralikumar Anantharaman)
