Esto se debe a las expectativas especialmente prudentes de la dirección. Espera ver en 2024 lo que todos los analistas llevan meses esperando: una contracción del margen de interés neto tras dieciocho meses de dinero demasiado fácil.  
 
Al igual que los demás grandes bancos estadounidenses -y europeos-, JPMorgan se apresuró a subir sus tipos de interés deudores tras la subida de los tipos de interés; en cambio, fue mucho más tímido a la hora de aumentar la rentabilidad de los depósitos de sus clientes. 
Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 115.627 119.543 121.649 128.695 158.104 166.203 166.315 169.106
EBITDA 1 - - - - - 80.642 77.967 74.012
Beneficio operativo (EBIT) 1 50.130 52.887 50.306 52.555 70.932 73.273 71.568 67.283
Margen de operación 43,35 % 44,24 % 41,35 % 40,84 % 44,86 % 44,09 % 43,03 % 39,79 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 44.545 35.407 59.562 46.166 61.612 64.303 62.917 65.533
Resultado Neto 1 34.642 27.410 46.503 35.892 47.760 47.807 46.495 47.372
Margen neto 29,96 % 22,93 % 38,23 % 27,89 % 30,21 % 28,76 % 27,96 % 28,01 %
BPA 2 10,72 8,880 15,36 12,09 16,23 16,64 16,48 17,71
Free Cash Flow - - - - - - - -
Margen FCF - - - - - - - -
FCF Conversión (EBITDA) - - - - - - - -
FCF Conversion (Resultado Neto) - - - - - - - -
Dividendo / Acción 2 3,400 3,600 3,800 4,000 4,100 4,615 4,916 5,300
Fecha de publicación 14/1/20 15/1/21 14/1/22 13/1/23 12/1/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener
 
El resultado ha sido un margen de interés neto especialmente jugoso en los últimos seis trimestres. A finales de 2023, por ejemplo, se había duplicado con respecto a su nivel de finales de 2020. 
Pero los clientes ya no se dejan engañar y ahora exigen rendimientos adecuados. Este es el mensaje de la dirección de JPMorgan al final del primer trimestre del ejercicio 2024.
 
Los bancos pueden compensar el aumento del coste de los depósitos haciendo crecer su negocio de préstamos. El problema es que, a diferencia de los depósitos, los tipos de interés elevados frenan la demanda. 
 
Esto es especialmente evidente en Francia y Alemania, donde ha congelado el mercado inmobiliario para particulares. En Norteamérica, por el momento, son sobre todo los inmuebles comerciales los que se resienten. 
Por primera vez en mucho tiempo, JPMorgan ha asistido a una inflexión en el volumen de préstamos concedidos, que ha caído significativamente tras una larga secuencia de expansión ininterrumpida. Al mismo tiempo, el coste de los depósitos ha subido cien puntos básicos en comparación con el año pasado por estas mismas fechas, pasando del 1,85% al 2,85%.

Clasificaciónes Surperformance de JPMorgan Chase & Co: