HAMBURGO (dpa-AFX) - Con la adquisición de la empresa estadounidense Storage Solutions, el fabricante de carretillas elevadoras Jungheinrich ha dado un auténtico golpe de efecto. Además de entrar en el mercado estadounidense, el director general Lars Brzoska también ha conseguido posicionar a la empresa familiar con sede en Hamburgo como un actor serio en el mercado de las adquisiciones corporativas. Qué está pasando en Jungheinrich, qué dicen los analistas y qué está haciendo la acción.

LO QUE OCURRE EN JUNGHEINRICH:

Cuando el fabricante de carretillas elevadoras Jungheinrich anunció hace poco menos de quince días la adquisición de la empresa estadounidense Storage Solutions Group, los inversores quedaron asombrados. La acción subió al nivel que tenía antes del estallido de la guerra de Ucrania, y los analistas se deshicieron en elogios. Y el jefe de Jungheinrich también parece satisfecho: La adquisición es una gran oportunidad para ampliar la presencia de Jungheinrich y generar así un fuerte crecimiento futuro, declaró Lars Brzoska a la agencia de noticias financieras dpa-AFX a finales de enero.

La actividad principal de Storage Solutions es la automatización de almacenes. En perspectiva, la industria se beneficia de la inflación. Porque cuando suben los precios y los salarios, cada vez tiene más sentido invertir en la automatización de los procesos. Entre los clientes de Storage Solutions se encuentran proveedores logísticos externos como Fedex, pero también empresas de la industria como ABB y del sector alimentario como Nestlé.

Jungheinrich pudo inspirarse con la adquisición por varias razones. Por un lado, es un paso importante hacia la consecución de los objetivos a medio plazo. Para 2025, una quinta parte de las ventas se generarán fuera de Europa, en particular a través del crecimiento inorgánico. En 2021, esta cifra era sólo del 13%.

Además, Storage Solutions ha dado por fin a Jungheinrich un pie en el mercado estadounidense. La falta de presencia en el importante mercado del otro lado del Atlántico fue criticada a menudo en el pasado. Así que ahora la empresa con sede en Hamburgo también puede atender a sus clientes de la UE en Estados Unidos, y viceversa.

Y con la adquisición, Brzoska también ha conseguido inaugurar una nueva era en Jungheinrich. Anteriormente, la empresa familiar se consideraba bastante prudente en lo que respecta a las adquisiciones. "La adquisición de Storage Solutions es la mayor transacción de este tipo para Jungheinrich hasta la fecha", afirmó Brzoska. Está al frente de Jungheinrich desde septiembre de 2019. El riesgo, mientras tanto, es manejable. El precio total de compra de 375 millones de dólares (342 millones de euros) se financiará con efectivo y deuda, por lo que apenas afectará al apalancamiento de Jungheinrich. "La adquisición contribuirá a aumentar el valor de nuestra empresa desde el principio", aseguró Brzoska en la entrevista. Se espera que el beneficio operativo de Storage Solutions ajustado por depreciación y efectos puntuales (Ebit ajustado) se sitúe en torno a los 34 millones de dólares para 2022.

En un futuro próximo, Jungheinrich se centrará inicialmente en la expansión del negocio de soluciones de almacenamiento y en la posterior integración. Sin embargo, no es probable que surjan demasiados problemas en el proceso. Según Brzoska, las dos empresas tienen "perfiles cien por cien complementarios".

"Al mismo tiempo, seguiremos con nuestra estrategia de fusiones y adquisiciones y, por supuesto, buscaremos oportunidades", afirmó. La "potencia de fuego" restante, como dijo el directivo en una conferencia telefónica con analistas, aún no se ha agotado. Según los analistas, quedan 600 millones de euros. Jungheinrich no quiso confirmar esa cifra, pero tampoco negarla.

ESTO ES LO QUE HACE LA ACCIÓN

Desde la adquisición anunciada, la acción de Jungheinrich cotiza al nivel que tenía antes del estallido de la guerra de Ucrania, e incluso por encima. El lunes costaba 35,98 euros. El precio de la acción ha subido así un 35% desde principios de año. En este sentido, la acción es una de las mayores ganadoras del MDax, el índice de empresas medianas. Sin embargo, el competidor de Jungheinrich, Kion, que también cotiza en el MDax, lo está haciendo aún mejor, con un aumento de su valor de más del 46%.

Además, con una capitalización bursátil de 5.100 millones de euros, Kion también vale bastante más. Las acciones preferentes de Jungheinrich, que cotizan en bolsa desde 1990, tienen actualmente una capitalización bursátil de 1.700 millones de euros. Los 48 millones de acciones preferentes representan algo menos de la mitad del capital social de Jungheinrich. El resto son acciones ordinarias propiedad de los herederos del fundador de la empresa.

2023 Hasta ahora, seis analistas cubiertos por dpa-AFX han comentado la acción de Jungheinrich. La mayoría de ellos son positivos: Cuatro recomiendan comprarla, sólo un experto en bolsa recomienda mantenerla y venderla. El precio objetivo medio de los seis analistas es de 35,67 euros, ligeramente por debajo del precio actual.

LO QUE DICEN LOS ANALISTAS

El estallido de la guerra de Ucrania hace casi un año había puesto a Jungheinrich bajo presión. Entre otras cosas, a veces apenas había acero disponible y, si lo había, era a precios muy elevados. La cartera de pedidos, que se había hinchado durante los dos años anteriores de pandemia, no pudo por tanto liquidarse como estaba previsto. Mientras tanto, sin embargo, las nubes se han despejado y los expertos de los bancos de inversión y las empresas de análisis se muestran correspondientemente confiados, tanto para los últimos meses como para los venideros.

En opinión de George Featherstone, del Bank of America, las últimas actualizaciones de varias empresas apuntan a una clara relajación de las cadenas de suministro. En su opinión, esto aboga por un aumento de la cartera de pedidos en el cuarto trimestre para todo el panorama industrial. Según su colega Jorge González Sadornil, de Hauck Aufhäuser Investment Banking, la elevada cartera de pedidos garantiza que Jungheinrich se desarrolle de forma estable en un entorno difícil.

Sin embargo, en los estudios más recientes, el desarrollo operativo de Jungheinrich pasó un poco a un segundo plano y, en su lugar, la atención de los analistas se centró principalmente en la adquisición de Storage Solutions. La empresa encaja bien con el fabricante de tecnología de almacenamiento, escribió Stefan Augustin, de Warburg Research. Con un precio objetivo de 46 euros, es el analista más optimista para la acción de Jungheinrich.

Según Augustin, la entrada de Jungheinrich en el mercado estadounidense de sistemas de gestión de almacenes abre nuevas posibilidades. La empresa podría utilizarse como base local para nuevas adquisiciones. Como punto de crítica, citó la tasa media de crecimiento anual del 5,6% del beneficio operativo de Storage Solutions hasta 2025, que en su opinión es conservadora. Pero tampoco hay que olvidar que el entorno para los proyectos de almacenamiento en EE.UU. es actualmente difícil.

Por otro lado, el riesgo de integración es comparativamente bajo, añadió Augustin, ya que las empresas estadounidenses van a continuar su actividad de forma independiente. La adquisición de Storage Solutions también complementa la oferta tecnológica de Jungheinrich. En general, Augustin acoge con satisfacción la adquisición, ya que ofrece oportunidades sólidas a una valoración razonable con un riesgo limitado./lew/mne/jha/