LENNAR CORPORATION 
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La empresa ha dado prioridad a las estrategias de minimización de costes y ampliación de la proporción de terrenos bajo su control. Como parte de esta estrategia, ha introducido el " Everything Included Approach", cuyo objetivo es optimizar su poder adquisitivo. Este planteamiento no sólo permite incluir características de lujo de serie en sus viviendas, sino que también agiliza sus operaciones de construcción. Para gestionar el suelo urbanizable y la construcción de las viviendas vendidas a los compradores, la empresa emplea un modelo de control del suelo mediante opciones o acuerdos. Esto incluye asociaciones con bancos de suelo estratégicos y la participación en empresas conjuntas, en las que Lennar participa actualmente en 48 entidades activas de construcción de viviendas vinculadas a una exposición de 42,1 millones de dólares, en lugar de la propiedad directa. A 30 de noviembre de 2023, el 76% del total de sus terrenos para viviendas estaban controlados a través de opciones con bancos de terrenos, vendedores de terrenos y empresas conjuntas, frente al 69% a 30 de noviembre de 2022.
En el panorama competitivo del sector de la construcción de viviendas en EE.UU., destaca por su amplia cartera de productos, dirigida a un amplio abanico de compradores, desde los que compran su primera vivienda hasta los que buscan viviendas de lujo. Sus principales competidores, D.R. Horton, PulteGroup y NVR, tienen enfoques distintos. D.R. Horton, con una capitalización bursátil de 54.600 millones de dólares y unas ventas netas de 35.400 millones de dólares, domina por volumen con una amplia distribución geográfica.
Cuenta de resultados de D.R. Horton
PulteGroup, con una capitalización bursátil de 25.000 millones de dólares y unas ventas netas de 16.000 millones, destaca en la promoción inmobiliaria y la construcción residencial.
Cuenta de resultados de PulteGroup, Inc
Y NVR con una capitalización bursátil de 25.800 millones de dólares y unas ventas netas de 9.300 millones integra la construcción de viviendas con los servicios hipotecarios.
Cuenta de resultados de NVR
A lo largo de los años, la empresa se ha especializado en adquisiciones estratégicas. En 1997, adquirió Pacific Greystone Corporation para ampliar sus operaciones en California, Florida y Texas. Cabe destacar que se sitúa entre los tres primeros constructores de viviendas en 33 estados de EE.UU., con una notable ventaja competitiva en Florida y Texas. Estos dos estados son especialmente atractivos para los nuevos residentes que se trasladan desde otras zonas del país.
En 2000, Lennar adquirió U.S. Home Corporation, que amplió sus operaciones a Nueva Jersey, Maryland, Virginia, Minnesota y Colorado y reforzó su posición en otros estados. De 2002 a 2005, también adquirió varios constructores de viviendas regionales, que introdujeron a la empresa en nuevos mercados y reforzaron su posición en varios mercados existentes. De 2010 a 2013, amplió las operaciones de construcción de viviendas en Georgia, Oregón, Washington y Tennessee.
En 2023, la distribución de ventas de Lennar mostró el mayor número de viviendas vendidas en la región Este, con un total de 22.614 unidades. Le siguieron la región Oeste, con 19.388 ventas, Texas, con 16.591 ventas, y la región Centro, con 14.461 ventas. Las ventas en otras zonas supusieron un total de 33 unidades.
Además, la región Este lidera el margen bruto con un 29,1% y posee los mayores márgenes netos en las ventas de viviendas, con un total de 2.030.952 $. Por el contrario, la región Oeste registra un margen bruto del 19,3%, con márgenes netos sobre ventas de viviendas que ascienden a 1.670.953 $.
Cuenta de resultados de Lennar Corporation
Fuente: MarketScreener
Desde un punto de vista operativo, el constructor de viviendas ha mostrado un buen rendimiento, con un EBITDA y un EBIT que registran una CAGR del 16,5% y 16,6%, respectivamente, desde 2014, mientras mantiene márgenes operativos en torno al 15 (salto al 20% durante 2020-2021). Los analistas prevén un aumento del EBITDA del 18% hasta los 6.600 millones de dólares en 2026, y se prevé que los márgenes operativos se mantengan en torno al 15%. El rendimiento de los activos (ROA) ha fluctuado entre el 5% y el 14% desde 2014, pero se espera que se sitúe en el 10% en 2026. Del mismo modo, el rendimiento de los fondos propios (ROE) ha seguido una trayectoria similar a la del ROA y se espera que se sitúe en el 14,6% en 2025.
Fuente: MarketScreener
En el primer trimestre de 2024, Lennar Corporation registró un notable aumento en su segmento de construcción de viviendas, con un incremento de los ingresos por ventas de viviendas del 13%, hasta 6.900 millones de dólares, frente a los 6.100 millones del trimestre correspondiente de 2023. Esta subida se atribuyó a un significativo aumento del 23% en las entregas de viviendas nuevas, hasta un total de 16.798 viviendas, a pesar de una reducción del 8% en el precio medio de venta, hasta 413.000 dólares, debido a ajustes estratégicos de precios y a la combinación de productos. Los márgenes brutos de las ventas de viviendas mejoraron hasta el 21,8%, reflejando los continuos esfuerzos de la empresa en el ahorro de costes de construcción, a pesar del aumento de los costes del suelo. Sin embargo, los gastos de venta, generales y administrativos crecieron hasta 568 millones de dólares, lo que supone un aumento del uso de intermediarios y de las inversiones en marketing digital para mejorar las ventas directas.
Cuenta de resultados trimestral de Lennar Corporation
El segmento de Servicios Financieros vio aumentar sus beneficios de explotación hasta 131 millones de dólares, impulsados por el aumento de los márgenes y el volumen en los negocios hipotecario y de títulos, beneficiados por los avances tecnológicos. Mientras tanto, las pérdidas en los segmentos Multifamily y Other Ancillary Businesses mostraron ligeras mejoras. Además, Lennar demostró su confianza mediante la recompra de 3,4 millones de acciones ordinarias por valor de 506 millones de dólares, lo que subraya un sólido comienzo de 2024.
Clasificaciónes Surperformance de Lennar Corporation:
