En realidad, esta reacción se debe más a un retorno de la valoración a su múltiplo histórico que a un deterioro persistente de los fundamentos. Es cierto que el beneficio en efectivo por acción —o flujo de caja libre— lleva tres años estancado, a pesar de las inversiones récord en adquisiciones, lo que podría haber enfriado algunas esperanzas demasiado optimistas.

Impulsada por el segmento manufacturero, que representa la mitad de su perímetro, Lifco sigue asegurando lo esencial: en los seis primeros meses del año, la facturación aumentó un 9%, pasando de 12.731 millones de coronas suecas (SEK) a 13.875 millones, y el resultado neto un 6,7%, pasando de 1.615 millones SEK a 1.723 millones.

Las otras dos divisiones, odontología y equipos de demolición, que representan cada una aproximadamente una cuarta parte de la facturación consolidada, no se quedan atrás. Si bien la primera se encuentra en una fase de estancamiento temporal, la segunda también registra un crecimiento satisfactorio de las ventas y los beneficios.

Lifco, un comprador hábil y prudente, paga en promedio 6 veces el beneficio de explotación antes de amortizaciones de sus adquisiciones. Esto le ha permitido, en el último ciclo decenal, registrar un excelente rendimiento en sus operaciones de crecimiento externo, del orden del 17% anual; al mismo tiempo, la empresa sueca mantiene unas ratios de solvencia muy cómodas y no ha efectuado ninguna ampliación de capital.

El 17% es también la tasa de crecimiento anual del dividendo que distribuye durante el periodo, mientras que el beneficio en efectivo por acción aumentó a un ritmo anualizado del 19% durante el periodo 2015-2024. Sin embargo, cabe señalar que esta rentabilidad es ligeramente inferior en dólares o euros, debido a la depreciación de la corona sueca.

Siguiendo el modelo de Berkshire Hathaway, Lifco funciona de forma totalmente descentralizada, sin burocracia y con estrictos criterios de adquisición. El grupo, dirigido por el prestigioso Carl Bennet, que controla la mitad del capital y dos tercios de los derechos de voto, no tiene intención de vender ninguna de sus participaciones.

Tras la corrección de ayer, Lifco, desde hace tiempo uno de los favoritos de los analistas de MarketScreener, sigue cotizando en la bolsa de Estocolmo a 42 veces su flujo de caja libre previsto para 2025, es decir, exactamente su media de los últimos diez años.

Por lo tanto, no se puede hablar de desamor ni de pérdida de confianza por parte de los inversores, que siguen previendo un crecimiento sostenible para este comprador en serie con una trayectoria absolutamente impresionante.