La inversión en un tipo de derivado de los bonos denominado acuerdos de tipos a plazo podría aumentar en la India a medida que el ciclo de los tipos de interés cambie y la mayor aseguradora del país entre en el mercado, según los operadores.

Los acuerdos de tipos a plazo (FRA) son contratos entre bancos y aseguradoras que permiten a estas últimas fijar los tipos para una fecha futura, protegiéndolas de la volatilidad. Las aseguradoras que entran en este tipo de acuerdos pueden ofrecer rendimientos garantizados a los asegurados.

Los bancos centrales de todo el mundo y de la India están a punto de recortar los tipos en los próximos meses. El aumento de la demanda de deuda a través de derivados como los FRA por parte de las aseguradoras podría provocar una caída de los rendimientos y contribuir a reducir los costes de endeudamiento para el gobierno.

Ya estamos en conversaciones con los bancos para iniciar las operaciones con FRA en un futuro próximo, declaró Siddhartha Mohanty, director general de Life Insurance Corporation, en una rueda de prensa celebrada la semana pasada.

La ampliación de los diferenciales entre los rendimientos de los bonos del Estado y los swaps indexados a un día (OIS) está favoreciendo la demanda de estos instrumentos, según los operadores.

El tipo OIS a cinco años se ha desplomado 30 pb desde el 1 de julio, mientras que los rendimientos de los bonos con vencimiento a 10 años o más cayeron entre 4 pb y 13 pb por las crecientes apuestas de recorte de tipos en Estados Unidos.

"Al nivel actual, deberíamos ver más interés en los FRA", dijo Vikas Jain, jefe de renta fija, divisas y materias primas de la India en Bank of America.

Entre el 1 de julio y el 2 de agosto se negociaron FRA por valor de unos 113.000 millones de rupias (1.350 millones de dólares), casi un 20% más que los 87.000 millones de junio, según mostraron los datos de la cámara de compensación. Los operadores prevén un nuevo salto con la entrada de LIC en el mercado.

CURVA CADA VEZ MÁS PRONUNCIADA

También ha aumentado la demanda de "operaciones separadas de interés registrado y principal de valores (STRIPS, por sus siglas en inglés)", según los operadores. Se trata de instrumentos de renta fija que los operadores "pelan" para vender el pago del principal y los cupones por separado.

"Últimamente hemos visto un repunte en las operaciones STRIP, ya que están vinculadas a la forma de la curva. Si la curva es muy plana, no hay interés por los STRIP, pero como la curva se ha empinado, está repuntando el interés", dijo Jain, de Bank of America.

Una caída mayor de los rendimientos de los bonos de menor duración que de los rendimientos en el extremo largo ha provocado el empinamiento, lo que hace que "los STRIP sean más atractivos que antes, ya que los STRIP cotizan ahora a la par o con una ligera prima respecto al tipo al contado", afirmó Rahul Bhuskute, Director de Información de Bharti AXA Life Insurance.

Dado el crecimiento constante de los flujos de las aseguradoras de vida, la demanda de FRAs y STRIPs seguiría siendo robusta, especialmente dado el repunte estacional del negocio de seguros en octubre-marzo, añadió.

(1 $ = 83,9625 rupias indias) (Reportaje de Dharamraj Dhutia; Edición de Janane Venkatraman )