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Los llamamientos positivos, incluidos los de Citi y Bank of America, se hicieron en vísperas de las medidas de flexibilización anunciadas el 17 de mayo, basándose en las expectativas de que el paquete ofrecería más que las medidas poco sistemáticas adoptadas en los dos últimos años.
Por primera vez, las autoridades dieron instrucciones a los gobiernos locales para que compraran los pisos no vendidos a través de empresas estatales, facilitando hasta 500.000 millones de yuanes (69.000 millones de dólares) para las compras, y alimentando las expectativas de que se podría disponer de más fondos.
También recortaron aún más los requisitos de pago inicial y eliminaron el suelo de los tipos hipotecarios, intensificando los esfuerzos para estabilizar el alicaído sector después de que en 2021 cayera en una crisis de deuda y provocara numerosos impagos de empresas.
El índice Hang Seng Mainland Properties ha perdido casi la mitad de las ganancias del 40% registradas en el periodo previo al anuncio de mayo, al surgir dudas sobre la magnitud y la eficacia del paquete de ayudas. Las acciones de la promotora Vanke, respaldada por el Estado, retrocedieron un 28% tras subir un 90%.
Pero los analistas alcistas afirman que el destacado papel del gobierno central en la coordinación de las últimas medidas ha reforzado en realidad su convicción, inyectando una rara dosis de positivismo en un sector que ha visto cómo las ventas de viviendas nuevas caían un 40% y las valoraciones de las empresas se desplomaban un 80% desde sus máximos.
"Desde el punto de vista de la señalización, ha sido bastante positivo, por eso nos hemos vuelto más constructivos", afirmó Karl Choi, responsable de investigación inmobiliaria en la Gran China de Bank of America, que espera que las ventas de viviendas de las 100 principales promotoras se estabilicen el año que viene tras los descensos interanuales del 40%-50% registrados en los cuatro primeros meses.
Choi afirma que algunas acciones habían subido más rápido de lo que justificaban sus expectativas de una recuperación gradual del mercado inmobiliario, por lo que se está volviendo "más selectivo" con las promotoras por ahora, aunque se mantiene positivo en el sector a más largo plazo.
El analista de Citi Griffin Chan elevó este mes los objetivos individuales de cotización de las empresas inmobiliarias, sobre todo en más de un 30% para las privadas CIFI y Longfor. Chan espera elevar también su recomendación para el sector en su conjunto en el futuro, argumentando que las últimas políticas facilitarán un aterrizaje suave para la industria.
CLSA elevó la calificación de Vanke, entre otras, de "outperform" a "comprar", afirmando que las compras de pisos vacíos impulsadas por el Gobierno mejorarían el flujo de caja de la empresa.
El jefe de investigación sobre China de UBS, John Lam, que se ha mostrado alcista en el sector desde enero, afirmó que las últimas medidas confirmaban "la intención del gobierno de reducir las existencias" y reforzaba sus opiniones.
Espera que los precios de la vivienda encuentren un suelo a mediados de 2025.
Pero los datos recientes sobre la vivienda han sido pobres y la mayoría de los analistas no son tan optimistas sobre las perspectivas del sector.
"El sector sigue siendo vulnerable", afirmó el economista de Moodys Analytics Harry Murphy Cruise.
"Eso es especialmente cierto si se tiene en cuenta el estado de los hogares chinos", dijo. "Los últimos años han sido duros, y convencerles de que vuelvan al mercado no será tarea fácil".
Un alto ejecutivo de una promotora con sede en Shanghái afirmó que el cambio de suerte no estaba ni siquiera cerca.
"Podría producirse una recuperación después de que se reduzcan los inventarios, pero el proceso podría llevar de tres a cuatro años", dijo el ejecutivo, pidiendo el anonimato debido a lo delicado del asunto. (1 $ = 7,2554 yuanes chinos renminbi) (Reportaje de Clare Jim; Edición de Marius Zaharia y Shri Navaratnam)
