Constellation y sus dos escisiones Topicus y Lumine no necesitan presentación. Como los mismos métodos producen los mismos resultados, las tres están disfrutando de unos resultados operativos y bursátiles excelentes.

Los resultados del tercer trimestre de Lumine -dedicada a los medios de comunicación- están en línea con esta tendencia. Así, no es de extrañar que el mercado les haya dispensado una acogida muy favorable.

Si bien el flujo de caja libre y el crecimiento orgánico han bajado considerablemente, el primero es el resultado de un ajuste de las necesidades de capital circulante y el segundo, una señal de que Lumine, que está reestructurando sus recientes adquisiciones, se está quedando solo con las actividades más rentables.

Así lo confirma un margen sobre EBITDA próximo a sus máximos históricos. A 38 USD por acción, la valoración actual es, por tanto, de 38 veces el EBITDA y casi 54 veces el flujo de caja libre. Todos estos datos ilustran la gran rentabilidad del grupo, que también presenta unas magníficas perspectivas de crecimiento externo.

Nótese, sin embargo, que estos múltiplos se ven impulsados por un tipo de cambio USD/CAD muy favorable. Si este último se suavizara hacia su media histórica, la valoración de Lumine sería significativamente superior.

Como es habitual para los seguidores de Mark Leonard y la galaxia Constellation, es probable que cualquier descenso en la cotización brinde una buena oportunidad de entrada que habrá que aprovechar.