Las empresas europeas se disponen a registrar un tercer trimestre consecutivo de crecimiento de los beneficios, lo que puede contribuir a mantener el nuevo entusiasmo de los inversores por la región a pesar de la agitación política y económica y de la preocupación por la amenaza de aranceles del presidente estadounidense Donald Trump.

Las acciones europeas cotizan en máximos históricos, tras haber superado a Wall Street en las primeras semanas de 2025, aunque las valoraciones siguen estando por los suelos en comparación.

El efectivo de los inversores se ha volcado en el mercado europeo al segundo ritmo más rápido de los últimos 25 años en enero, según Bank of America, incluso antes de que Trump asumiera la presidencia y de que empezaran a llegar los primeros beneficios de las empresas europeas.

Los analistas se muestran cautos y han recortado sus estimaciones de crecimiento de los beneficios del cuarto trimestre al 1,5% con respecto al año anterior -o al 4,9% excluyendo la energía-, frente al 2,5% estimado hace sólo dos semanas, según datos de LSEG I/B/E/S.

Aún así, se trataría del tercer trimestre consecutivo de expansión, con previsiones que muestran un crecimiento tanto de los beneficios como de las ventas por primera vez desde el primer trimestre de 2023.

"Hay muchas posibilidades de que, si las empresas superan las expectativas durante la temporada de presentación de informes, los precios de las acciones suban. El potencial alcista es mayor que el bajista", afirmó Matthieu Dulguerov, responsable de renta variable de REYL Intesa Sanpaolo.

Sin embargo, con Trump amenazando con imponer aranceles a las importaciones de la Unión Europea, y la incertidumbre política y económica que sacude a los motores de crecimiento de la zona euro -Francia y Alemania-, el ambiente es tenso.

"Creemos que los equipos de gestión europeos pecarán de cautelosos y darán rangos amplios teniendo en cuenta la incertidumbre y los difíciles años anteriores en Europa", dijo Bernie Ahkong, CIO Global Multi-Strategy Alpha de UBS O'Connor. Citó la incertidumbre en torno a la nueva administración estadounidense, la economía china, un mercado clave para los exportadores europeos, y la geopolítica.

El líder del sector del lujo LVMH informa el martes, el fabricante holandés de equipos de chips informáticos ASML el miércoles y Deutsche Bank al día siguiente. La farmacéutica danesa Novo Nordisk informa la semana siguiente.

LISTÓN MÁS BAJO, RITMOS MÁS FÁCILES

Aún es pronto para conocer los resultados, pero las acciones del gigante suizo del lujo Richemont registraron el 16 de enero su mayor subida diaria en 16 años, después de que las ventas del cuarto trimestre superaran las expectativas.

Las últimas encuestas sobre la actividad empresarial muestran que las tres mayores economías de la zona euro -Alemania, Francia e Italia- están estancadas en una recesión industrial, por detrás de las encuestas mundiales, que se han visto impulsadas por la fortaleza de la economía estadounidense, lo que ha amortiguado las ganancias europeas.

Otro factor que ha dado alas a los valores europeos es el euro, que ha perdido cerca de un 4,5% en el último año.

"Muchos creen que Europa se enfrenta a retos económicos y que tendrá un menor crecimiento en comparación con EE.UU. Sin embargo, la mayoría de las empresas europeas no dependen en gran medida del crecimiento económico europeo, ya que operan a escala mundial", afirma Dulguerov.

Los estrategas de Goldman Sachs estiman que el 60% de los ingresos de las empresas europeas proceden de fuera de Europa.

Las acciones europeas cotizan con su mayor descuento histórico respecto al índice S&P 500, con una relación precio/beneficios a plazo de alrededor de 13,3, frente a los 21,6 de las acciones estadounidenses, según LSEG Datastream.

Muchos de estos factores ya están incorporados en las hipótesis de los inversores y, para Ahkong, los comentarios en torno a las orientaciones para todo el año serán clave para que su equipo adopte una postura firme sobre sectores concretos.

Los inversores estarán pendientes de los anuncios de las empresas en busca de cualquier claridad sobre el impacto de las políticas de Trump en los resultados.

El lunes, las acciones de Lanxess subieron un 5,1% después de que el fabricante alemán de especialidades químicas dijera que esperaba que su beneficio básico del cuarto trimestre superara las expectativas del mercado en más de un 20%, en gran parte debido a las compras anticipadas de clientes estadounidenses antes de la toma de posesión de Trump el 20 de enero, dadas sus amenazas sobre los aranceles.