Pietro Labriola, quinto consejero delegado de TIM en seis años, quiere empezar de nuevo separando la red fija de la empresa de su negocio de servicios. Lo difícil, como siempre, con TIM será satisfacer a todas las partes interesadas.

TIM, heredera del antiguo monopolio telefónico nacional, carga con 23.000 millones de euros (24.030 millones de dólares) de deuda neta vinculada en parte a múltiples compras apalancadas, y se enfrenta a la reducción de ingresos en su mercado nacional, ferozmente competitivo.

El último plan de renovación implica un posible acuerdo para combinar su infraestructura de red fija, valorada internamente en torno a los 20.000 millones de euros, incluida la deuda, con la de su rival más pequeña Open Fiber, controlada por el prestamista estatal CDP.

La unión de ambas crearía un único campeón de la red nacional que se encargaría del suministro de conexiones de banda ancha al por mayor en Italia.

Para sentar las bases de tal resultado, Labriola pretende escindir la red de acceso nacional de TIM y el negocio de cable internacional Sparkle.

Este negocio -denominado NetCo- podría asumir unos 10.000-11.000 millones de euros de la deuda neta de Telecom Italia y asumir unos 21.000 trabajadores, la mitad de los 42.500 empleados domésticos de TIM, según fuentes conocedoras del asunto.

Los ingresos en efectivo derivados del posible acuerdo de red con Open Fiber ayudarán a reducir aún más la pila de deuda de TIM por debajo de los 10.000 millones de euros, dijo una de las fuentes.

PLAN DE BANDA ANCHA

La ejecución del plan de ruptura podría durar 18 meses y en la actualidad depende sobre todo de un acuerdo de red con Open Fiber.

En virtud de un pacto preliminar sellado en mayo, las partes buscan un acuerdo vinculante destinado a combinar los activos de red de TIM con los de Open Fiber para finales de octubre.

En una especie de vuelta al futuro, CDP se convertiría en el accionista dominante de la entidad combinada, y TIM probablemente saldría o mantendría sólo una participación residual para centrarse en sus negocios de servicios.

Pero este proyecto, defendido por CDP, controlada por el Tesoro, que es también el segundo mayor inversor de TIM, ha tenido varios falsos amaneceres a lo largo de los años.

"Cualquier acuerdo está aún por acordar y se enfrenta a numerosos retos, incluida la valoración de los activos", dijo David Wright, analista de BofA Global Research en un informe.

Vivendi, el mayor accionista de TIM, ha aumentado la presión después de que una fuente cercana al grupo francés dijera que quiere que TIM valore su red fija en 31.000 millones de euros (33.000 millones de dólares) en cualquier acuerdo, un precio considerado excesivo por los analistas.

Los fondos de inversión KKR y Macquarie, que son inversores minoritarios en la red secundaria de Telecom Italia y en Open Fiber, respectivamente, se han unido a las conversaciones sobre la unión y tendrán voz y voto.

"La regulación también podría ser un reto, ya que la fusión podría crear una red mayorista nacional dominante", dijo Wright.

DESMANTELAMIENTO DEL NEGOCIO

Según el plan de Labriola, las operaciones de servicios de TIM incluirán la unidad que cotiza en bolsa en Brasil y las actividades de servicios nacionales de TIM, que se dividirán en dos unidades, cada una centrada en su propio modelo de negocio y con sus propios objetivos financieros.

Además de un brazo de consumo, una compañía empresarial combinará los servicios de conectividad para grandes clientes corporativos y de la administración pública, así como los negocios de la nube, la ciberseguridad y el Internet de las cosas.

Esta entidad -que ahora genera unos 3.000 millones de euros de ingresos anuales- tendrá como objetivo unas ventas de 4.900 millones de euros para 2030 y podría escindirse para favorecer la entrada de inversores financieros.

(1 dólar = 0,9572 euros)