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Resumen Ejecutivo 9M 2021

11/11/2021 | 21:37

RESULTADOS 9M21

Informe de actividad

EVOLUCIÓN CONSOLIDADA

(1,2%)

Rentas brutas like-for-like vs 9M20

+2,3%

FFO por acción vs 9M20

+1,5%

NTA por acción vs FY20

  • Las rentas brutas están claramente mejorando. Crecimiento LfL del -1,2% en 9M21 comparado con el -2,2% en 6M21. Los ingresos todavía no capturan la inflación esperada en los próximos trimestres (+5,5% IPC en España en octubre).
  • Las bonificaciones en renta por Covid-19 ascienden a € 23,7m en el periodo (€ 4,0m en el tercer trimestre), contabilizados como un gasto en el periodo sin linealizar. El nivel de cobros se mantiene en niveles muy elevados, pese a la reducción de los incentivos.
  • El FFO por acción de € 0,43 representa un aumento del +2,3% respecto a 9M20, primer aumento interanual desde FY19. En vías de superar la estimación dada al mercado para 2021 (€ 0,56 por acción).
  • Sin revalorización en el periodo. El NTA por acción se sitúa en €15,69.

EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO

(2,1%)

+0,6%

(0,6%)

Oficinas

Logística

Cen. Com.

Rentas like-for-like vs 9M20

+4,8%

+3,2%

+5,9%

Oficinas

Logística

Cen. Com.

Release spread

+30 pbs

94,0%

Ocupación vs 30/06/21

(€ millones)

9M21

9M20

Variación

Ingresos totales

381,3

385,0

(1,0%)

Rentas brutas

375,4

380,9

(1,4%)

Rentas brutas

339,2

328,9

+3,1%

después de incentivos

Rentas netas después

303,3

297,0

+2,1%

de propex

Margen(1)

89,4%

90,3%

EBITDA(2)

277,4

275,7

+0,6%

Margen

73,9%

72,4%

FFO(3)

201,9

197,3

+2,3%

Margen

53,8%

51,8%

AFFO

195,0

186,1

+4,8%

Resultado neto

254,4

111,8

+127,6%

(€ por acción)

9M21

9M20

YoY

FFO

0,43

0,42

+2,3%

AFFO

0,42

0,40

+4,8%

EPS

0,54

0,24

+127,6%

EPRA NTA

15,69

15,57

+0,8%

9M21

Contratados

Renta

Alquileres

Ocup. vs

30/06/21

m2

€ m Cambio

Release

Pbs

LfL

spread

Oficinas

204.742

169,4

(2,1%)

+4,8%

+29

Logística

222.068

48,7

+0,6%

+3,2%

+32

Centros

24.862

85,3

(0,6%)

+5,9%

+48

Comerciales

Net leases

n.a.

64,4

(0,2%)

n.m.

0

Otros

n.a.

7,6

n.m.

n.m.

0

Total

451.672

375,4

(1,2%)

+30

  • Oficinas: 204.742 m2 contratados.
    LfL de (2,1%) y release spread de +4,8%.
  • Logística: 222.068 m2 contratados.
    LfL de +0,6% y release spread de +3,2%.
  • Centros comerciales: 24.862 m2 contratados. LfL de (0,6%) y release spread de +5,9%.
  1. Neto de incentivos.
  1. Excluyendo gastos generales no overheads (€ 2,2m) y LTIP devengado (€ 7,6m).
  1. FFO equivale a EBITDA menos pagos de interés netos, menos minoritarios, menos impuesto de sociedades recurrente más porcentaje de ganancias por

puesta en equivalencia.

  1. Cartera en explotación durante el período 9M20 (€ 364,1m de rentas brutas) y el período 9M21 (€ 359,9m de rentas brutas).

Evolución de rentas brutas

(€m)

LfL(4)

(1,2%)

380,9

375,4

(4,2)

(1,2)

9M20

Crecimiento

Balance de

9M21

like-for-like

adquisiciones,

desinversiones

y otros

MERLIN Properties

RESULTADOS 9M21 Informe de actividad

OFICINAS

Evolución de rentas brutas

Desglose de rentas

(€m)

LfL(1)

Rentas brutas

Renta pasante

PMA

(2.1%)

9M21 (€ m)

(€/m2/m)

(años)

175,9

169,4

Madrid

119,1

18,5

3,6

(3,3)

(3,2)

Barcelona

28,6

18,6

2,6

Lisboa

19,4

19,8

5,1

9M20

Crecimiento

Balance de

9M21

like-for-like

adquisiciones,

Otros

2,2

10,9

7,4

desinversiones

y otros

Total

169,4

18,5

3,7

Alquileres

  • La evolución de las rentas comparables en el periodo está mejorando frente al 6M21 (-2,9%), gracias al ligero incremento en ocupación que continuará en el cuarto trimestre.
  • Los principales contratos firmados en el 3T21 son:
    • Nuevo alquiler de 5.400 m2 con Indra en Vegacinco 2, Madrid.
    • Renovación de 4.990 m2 con Schneider Electric en PE Poble Nou 22@, Barcelona.
    • Renovación de 3.051 m2 con Pepper Assets Services en Juan Esplandiu 11-13, Madrid.
    • Nuevo alquiler de 1.497 m2 con Norwegian en WTC8, Barcelona.
    • Nuevo alquiler de 1.190 m2 con Alpanu en Atica 4, Madrid.
    • Nuevo alquiler de 1.128 m2 con Facebook en Torre Glories, Barcelona.

UDM

m2

Contratados

Salidas

Entradas

Renovaciones(2)

Neto

Release spread

# contratos

Madrid

137.634

(68.286)

50.835

86.799

(17.451)

+2,9%

115

Barcelona

34.241

(15.429)

13.700

20.541

(1.729)

+9,6%

38

Lisboa

32.867

(8.156)

31.885

982

23.729

+24,3%

14

Total

204.742

(91.871)

96.420

108.322

4.549

+4,8%

167

Ocupación

  • Aumento de la ocupación en 29 pbs frente a 6M21.
  • Confiamos en la progresiva recuperación del mercado durante el cuarto trimestre y estimamos una ocupación cercana al 90% a final de año.
  • Por mercados, el mejor comportamiento este trimestre se ha producido en la periferia de Madrid.

Stock

1.192.412 m2

WIP

128.847 m2

Stock incl. WIP

1.321.259 m2

Tasa de ocupación(3)

Cambio pbs

9M21

6M21

Madrid

87,3%

86,8%

+55

Barcelona

91,3%

91,6%

(35)

Lisboa

98,7%

99,5%

(80)

Other

100,0%

100,0%

-

Total

89,4%

89,1%

+29

  1. Cartera en explotación durante el período 9M20 (€ 163,8m de rentas brutas) y el período 9M21 (€ 160,5m de rentas brutas).
  2. Excluyendo roll-overs.
  3. Política de MERLIN: los edificios en proceso de reforma integral se excluyen del stock. Los edificios excluidos en el período son Plaza Ruiz Picasso, Arturo Soria 343, Plaza de Cataluña 9, Pere IV, Avenida de Burgos 208, Atica 1, PE Cerro Gamos 1, 2, 3 y 4 y Adequa 2.

ı 2 ı

MERLIN Properties

RESULTADOS 9M21 Informe de actividad

OFICINAS(CONT.)

INVERSIONES, REFORMAS Y DESARROLLOS

LANDMARK I

EN CURSO

SBA (m2)

Alcance Presupuesto Entrega

YoC

Castellana 85

16.474

Reforma

€ 34,8m

Entregado

8,1%

integral

  1. Después de la reforma.

ı 3 ı

MERLIN Properties

RESULTADOS 9M21 Informe de actividad

LOGÍSTICA

Evolución de rentas brutas

Desglose de rentas

(€m)

LfL(1)

Rentas brutas

Renta pasante

PMA

9M21 (€ m)

(€/m2/m)

(años)

+0,6%

43,7

+0,3

+4,7

48,7

Madrid

30,5

4,0

3,7

Barcelona

7,9

6,2

3,4

Otros

10,4

3,7

2,3

9M20

Crecimiento

Balance

9M21

Total

48,7

4,2

3,4

like-for-like de adquisiciones, desinversiones

y otros

Alquileres

  • La logística sigue obteniendo buenos resultados, impulsada principalmente por las entregas de Best II y III. Modesto LfL (+0,6%) debido a una quiebra y a la caída de la ocupación en el primer trimestre.
  • Release spread de 3,2%.
  • Los principales contratos firmados en el 3T21 son:
    • Nuevos alquileres por un total de 20.267 m2 con Alfil Logistics, Gear4Music y Aldisca en Barcelona-PLZF.
    • Nuevo alquiler de 6.534 m2 con Olicargo en Lisboa Park.
    • Nuevos alquileres por un total 4.196 m2 con Airbus y Servicios Empresariales Ader en Sevilla ZAL.

UDM

m2

Contratados

Salidas

Entradas

Renovaciones

Neto

Release spread

# contratos

Madrid

151.238

(22.817)

151.238

-

128.421

+1,8%

5

Barcelona

29.167

(24.762)

26.618

2.549

1.856

+9,0%

2

Otros

41.663

(30.488)

37.343

4.320

6.855

+7,6%

5

Total

222.068

(78.067)

215.199

6.869

137.132

+3,2%

12

Ocupación

  • La ocupación continúa mejorando (+32 pbs frente a 6M21) tras realquilar parte del vacío de PLZF provocado por el cierre de una gran fábrica de automoción en los alrededores.
  • Ocupación prácticamente plena de la cartera, con solo 4 activos no alquilados al 100%.

Stock

1.339.718 m2

WIP(2)

790.157 m2

Tasa de ocupación

Best II

332.166 m2

pbs

9M21

6M21

Best III

435.482 m2

Madrid

97,9%

97,9%

-

A4-Getafe (Data Center)

22.508 m2

Stock incl. WIP

2.129.875 m2

Barcelona

94,6%

91,7%

+290

ZAL Port

728.216 m2

Otros

93,9%

93,9%

-

ZAL Port WIP

8.168 m2

Stock gestionado

2.866.259 m2

TOTAL

96,5%

96,2%

+32

  1. Cartera en explotación durante el período 9M20 (€ 41,9m de rentas brutas) y el período 9M21 (€ 42,2m de rentas brutas).
  2. WIP incluye los proyectos en curso y el Landbank Best II & III y A4-Getafe (Data Center).

ı 4 ı

MERLIN PropertiesRESULTADOS 9M21 Informe de actividad

LOGÍSTICA (CONT.)

INVERSIONES, REFORMAS Y DESARROLLOS

Best II (a 30/09/2021)

SBA (m2)

ERV (€m)

Inversión (€m)

Rentabilidad

sobre coste

Entregado(1)

255.660

A4-Pinto II

29.473

1,2

13,7

8,6%

A2-Cabanillas III

21.879

0,9

11,8

7,8%

A2-Cabanillas Park I F

20.723

0,9

10,8

7,9%

A2-Cabanillas Park I G

22.506

0,9

13,5

6,9%

A4-Seseña

28.731

1,2

15,5

7,7%

A2-Azuqueca II

98.757

4,4

54,7

8,1%

A2-San Fernando II

33.592

1,9

22,1

8,5%

En curso

117.891

A2-Cabanillas Park II A

47.403

2,1

25,7

8,1%

A2-Cabanillas Park I H-J

70.488

2,9

42,5

6,9%

Suelo

214.275

A2-Cabanillas Park II

163.275

7,1

88,5

8,1%

A2-Azuqueca III

51.000

2,3

30,1

7,7%

Total

587.827

25,8

328,9

7,8%

Best III (a 30/06/2021)

SBA (m2)

ERV (€m)

Inversión (€m)

Rentabilidad

sobre coste

Entregado(1)

62.519

Valencia-Ribarroja

34.992

1,9

26,3

7,2%

Sevilla ZAL WIP

27.528

1,4

11,9

12,0%

En curso

60.095

Sevilla ZAL WIP

15.122

1,6

18,0

9,0%

Lisboa Park A

44.973

2,1

29,5

7,1%

Suelo

375.387

Lisboa Park

179.891

8,4

118,1

7,1%

Madrid-San Fernando III

98.924

5,1

54,9

9,3%

Valencia

96.572

4,4

56,2

7,8%

Total

498.002

24,9

314,9

7,9%

  1. Reclasificado como parte del stock.

ı 5 ı

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Disclaimer

MERLIN Properties SOCIMI SA published this content on 11 November 2021 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 11 November 2021 20:36:04 UTC.


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Información financiera
Ventas 2021 509 M 580 M -
Resultado Neto 2021 307 M 350 M -
Deuda neta 2021 5 572 M 6 349 M -
P/E ratio 2021 15,4x
Rendimiento 2021 3,69%
Capitalización 4 706 M 5 369 M -
VE / Ventas 2021 20,2x
VE / Ventas 2022 19,9x
Nro. de Empleados 220
Flotante 67,9%
Gráfico MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A.
Duración : Período :
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Corto plazoMediano plazoLargo plazo
TendenciasAl alzaNeutralAl alza
Evolución de la cuenta de resultados
Consenso
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Compra
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Numero de análisis 18
Último precio de cierre 10,08 €
Precio objetivo promedio 10,32 €
Diferencia / Objetivo Promedio 2,38%
Revisiones del BPA
Directivos y Administradores
Ismael Clemente Orrego Vice Chairman & Chief Executive Officer
Fernando Lacadena Azpeitia Chief Financial Officer
Francisco Javier García-Carranza Benjumea Non-Executive Chairman
Miguel Ollero Barrera Chief Operating Officer, Executive Director & MD
Ana Maria García Fau Independent Director
Sector y competencia
Var. 1EneCapi. (M$)
MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A.5.33%5 369
EQUINIX, INC.-11.71%67 239
DIGITAL REALTY TRUST, INC.-11.87%44 237
REALTY INCOME CORPORATION-0.13%40 456
ALEXANDRIA REAL ESTATE EQUITIES, INC.-5.69%33 617
SEGRO PLC-9.78%21 278