Aunque lejos de los niveles alcanzados durante la euforia especulativa que se apoderó del sector de los semiconductores durante la pandemia, la valoración bursátil del especialista en chips de memoria DRAM y NAND, que se encuentra en un oligopolio con Samsung y SK Hynix, ha subido mucho en las últimas semanas.

En septiembre pasado, ya nos sorprendió que los inversores se mostraran tan indulgentes con Micron Technology. En apenas doce meses, el grupo había visto cómo sus ventas se reducían a la mitad y su negocio generaba de repente pérdidas abismales; de un beneficio operativo de 9.700 millones de dólares, había pasado a una pérdida en seco de 5.700 millones.

Período Fiscal: Agosto 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 23.406 21.435 27.705 30.758 15.540 24.787 36.644 41.612
EBITDA 1 12.849 8.653 12.497 16.818 2.011 8.970 19.539 22.462
Beneficio operativo (EBIT) 1 7.801 3.419 7.667 10.281 -4.819 1.562 11.193 13.526
Margen de operación 33,33 % 15,95 % 27,67 % 33,43 % -31,01 % 6,3 % 30,54 % 32,51 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 7.048 2.983 6.218 9.571 -5.658 773,8 9.762 11.938
Resultado Neto 1 6.313 2.687 5.861 8.687 -5.833 683,8 8.770 11.990
Margen neto 26,97 % 12,54 % 21,16 % 28,24 % -37,54 % 2,76 % 23,93 % 28,81 %
BPA 2 5,510 2,370 5,140 7,750 -5,340 0,5428 8,122 11,13
Free Cash Flow 1 3.409 83 2.438 3.114 -6.117 1.107 5.817 5.794
Margen FCF 14,56 % 0,39 % 8,8 % 10,12 % -39,36 % 4,47 % 15,87 % 13,92 %
FCF Conversión (EBITDA) 26,53 % 0,96 % 19,51 % 18,52 % - 12,34 % 29,77 % 25,79 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 54 % 3,09 % 41,6 % 35,85 % - 161,88 % 66,33 % 48,32 %
Dividendo / Acción 2 - - 0,1000 0,4300 0,4600 0,4650 0,4969 0,5144
Fecha de publicación 26/9/19 29/9/20 28/9/21 29/9/22 27/9/23 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

A pesar de un comunicado de prensa bien elaborado y de los inevitables clichés sobre inteligencia artificial que acaparan titulares, las cifras del trimestre fiscal que acaba de finalizar siguen siendo motivo de preocupación: aunque las ventas -decididamente sujetas a grandes fluctuaciones- aumentaron un 18%, las pérdidas de explotación alcanzaron los 1.100 millones de dólares.

Se trata del quinto trimestre consecutivo con pérdidas para Micron Technology, que nunca había experimentado una secuencia semejante en la última década. Los optimistas señalarán que aún hay cierta mejora, ya que la pérdida de explotación alcanzó los 1.400 millones de dólares en el trimestre anterior, y que en una industria con ciclos largos hay que darle tiempo.

El pasado mes de septiembre, mencionamos nuestra preocupación por las existencias de productos acabados que se acumulaban en el balance. Claramente dispuesta a venderlas, Micron Technology redujo su valor contable en 605 millones de dólares este trimestre; a lo largo de todo el año 2023, esto eleva las amortizaciones de inventario a un total de 1.800 millones de dólares.

Esto no impide que la dirección presuma de sus supuestos precios "pricing" en el encabezamiento de su comunicado de prensa. Más abajo en el documento, salen las cifras que no mienten, con una generación de caja negativa para el trimestre, ya que las inversiones consumieron más que el flujo de caja operativo.

Clasificaciónes Surperformance de Micron Technology, Inc: