Mineros S A : Q3 2021 EEFF Intermedios Consolidados Mineros S.A.

Informe de Resultados de la Gerencia acerca de la

Situación Financiera y Resultados Operativos

PARA LOS TRES Y NUEVE MESES TERMINADOS

AL 30 DE SEPTIEMBRE, 2021 Y 2020

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Contenido

1.	CONTEXTO	3
2.	ESTRATEGIA Y PERSPECTIVAS	3
3.	HECHOS RELEVANTES EN EL TERCER TRIMESTRE DE 2021	5
4.	PROYECCIONES	9
5.	OPERACIONES	10
6.	REVISIÓN DE RESULTADOS FINANCIEROS	23
7.	RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS TRIMESTRALES	27
8.	SITUACIÓN FINANCIERA Y DE LIQUIDEZ	28
9.	PARTES RELACIONADAS	36
10.	INDICADORES FINANCIEROS NO CONTABLES	36
11.	FACTORES DE RIESGO	43
12.	POLÍTICAS CONTABLES CRÍTICAS Y ESTIMACIONES	47
13.	CONTROLES Y PROCEDIMIENTOS	48

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INFORME DE RESULTADOS DE LA GERENCIA ACERCA DE LA CONDICIÓN FINANCIERA Y RESULTADOS

OPERATIVOS

Este Informe de Resultados de la Gerencia acerca de la Condición Financiera y Resultados Operativos ("El Informe") se relaciona con la condición financiera y los resultados de las operaciones de Mineros SA ("Mineros", la "Compañía", "nosotros", "nuestro, o el" Grupo ") para los tres y nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2021 y 2020 y deben leerse junto con los estados financieros consolidados intermedios condensados y las notas relacionadas para los mismos períodos, que han sido preparados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 - Información Financiera Intermedia utilizando políticas contables consistentes con Normas de información financiera ("NIIF") o ("PCGA").

El Informe está destinado a ayudar al lector a comprender a Mineros, nuestras operaciones, desempeño financiero y entorno comercial presente y futuro.

Los estados financieros intermedios y este Informe se presentan en dólares estadounidenses. El peso colombiano es la moneda funcional de Mineros y ciertas subsidiarias, para cada uno de los años presentados, ya que es la moneda principal del entorno económico en el que operan. El 1 de abril de 2020, la Compañía cambió su moneda funcional al dólar estadounidense.

Este Informe contiene información prospectiva. La información prospectiva se basa en opiniones, estimaciones y suposiciones que consideramos apropiadas y razonables a la fecha de este Informe, y están sujetas a riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres, suposiciones y otros factores que pueden causar los resultados reales, el nivel de actividad, desempeño o logros sean materialmente diferentes de los expresados o implícitos en dicha información prospectiva, incluidos, entre otros, los factores de riesgo descritos en la sección "Factores de riesgo" del prospecto final largo de la Compañía con fecha del 11 de noviembre de 2021, disponible en SEDAR en www.sedar.com. No se puede garantizar que dicha información prospectiva resulte precisa, ya que los resultados reales y los eventos futuros podrían diferir materialmente de los anticipados en dicha información. En consecuencia, los posibles inversionistas no deben depositar una confianza indebida en la información prospectiva, que se refiere únicamente a la fecha de publicación. Consulte la Sección 14: Notas de advertencia: declaración de precaución sobre información prospectiva.

La Compañía ha incluido ciertas medidas financieras no NIIF, que la Compañía cree que, junto con las medidas determinadas de acuerdo con las NIIF, brindan a los inversionistas una capacidad mejorada para evaluar el desempeño subyacente de la Compañía. Las medidas financieras no NIIF no tienen ningún significado estandarizado prescrito bajo NIIF y, por lo tanto, pueden no ser comparables con medidas similares empleadas por otras compañías. Los datos están destinados a proporcionar información adicional y no deben considerarse de forma aislada o como un sustituto de las medidas de desempeño preparadas de acuerdo con las NIIF. Las medidas financieras no NIIF incluidas en este Informe incluyen:

• EBITDA ajustado
• Cash Cost
• All-inSustaining Cost ("AISC")
• Flujo de caja libre neto
• Retorno sobre el capital empleado ("ROCE")
• Razón de Deuda neta sobre EBITDA ajustado

Las conciliaciones asociadas con las medidas de desempeño anteriores se pueden encontrar en la Sección 10: Medidas de desempeño no contables en este Informe. Las declaraciones de precaución con respecto a la información prospectiva y las Reservas Minerales y los Recursos Minerales se pueden encontrar en la Sección 13: Controles y procedimientos en este Informe.

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1. CONTEXTO

Mineros es una empresa minera colombiana que cotiza en bolsa y que cuenta con importantes propiedades productoras de oro y en fase de desarrollo, entre las que se encuentran la propiedad aluvial de Nechí, en Colombia ("Nechí"), la propiedad de Gualcamayo, en Argentina ("Gualcamayo"), y la propiedad de Hemco, en Nicaragua ("Hemco"; colectivamente, las "Propiedades materiales"). La Compañía también tiene una serie de proyectos de crecimiento, incluyendo el Proyecto Porvenir ("Porvenir") y el Frente de Exploración Luna Roja ("Luna Roja") en Hemco, el Proyecto de Carbonatos Profundos ("DCP") en Gualcamayo, y el Proyecto La Pepa ("La Pepa") en Chile. Además, Mineros realiza exploración en sus propiedades directamente y a través de alianzas, incluido el Frente de Exploración Caribe ("Caribe"), ubicado en Hemco1 y el Frente de Exploración Guintar Niverengo Margarita ("GNM") en Colombia.

La empresa tiene más de 46 años de experiencia en el desarrollo y la explotación de activos mineros en Centro y Sur América. La empresa cotiza en la Bolsa de Valores de Colombia con el símbolo "MINEROS" y en la Bolsa de Valores de Toronto ("TSX") con el símbolo "MSA". La Compañía tiene oficinas corporativas en Medellín, Colombia y Toronto, Canadá.

2. ESTRATEGIA Y PERSPECTIVAS

Mineros se centra en el desarrollo y la explotación de una cartera de activos diversificada y de alta calidad. El objetivo de la empresa es convertirse en un productor intermedio de oro mediante un crecimiento tanto orgánico como inorgánico, diversificado en todo Latinoamérica. El objetivo de Mineros es generar valor y rendimientos consistentes para sus accionistas y grupos de interés, a través de un desarrollo responsable que emplee y desarrolle empleados locales y colabore con las comunidades donde opera. Mineros ha mantenido una política de dividendos consistente y su objetivo es mantener la actual política de dividendos, sujeta a la disponibilidad de flujo de caja después de servir a la deuda de la Compañía y financiar cualquier actividad de inversión.

Mineros se compromete a impulsar el desarrollo económico y social, a proteger la salud y la seguridad de sus empleados y a fomentar la protección de los derechos humanos de las comunidades en las que opera. La Compañía busca proporcionar lugares de trabajo seguros y respetuosos, mitigar el impacto medioambiental de sus operaciones, cumplir con las normas y leyes aplicables, actuar de forma transparente y garantizar que las comunidades en las que opera se beneficien de su presencia.

De cara al futuro, los principales objetivos de la empresa son:

• Alcanzar la producción proyectada para 2021, de entre 250,000 y 267,000 onzas de oro, con un AISC promedio de entre $1,390 /oz y $1,473 /oz.
• Optimizar y aumentar la vida útil de la mina a través del crecimiento de los Recursos Minerales y las Reservas Minerales en las minas productoras de la Compañía, que incluyen:
• • Propiedad Hemco (Nicaragua): Durante el 2021 se le dio continuidad al programa de perforación de 32,000 metros en la mina Panamá y la mina Pioneer. El objetivo es elevar la categoría de los Recursos Minerales inferidos a Recursos Minerales medidos e indicados en las operaciones mineras actuales o cerca de ellas. Al 30 de septiembre de 2021, se habían completado un total de 27.420 metros en 115 agujeros.

1 La Compañía celebró un acuerdo de alianza estratégica con Royal Road Minerals Limited el 1 de septiembre de 2017 en virtud del cual formaron una alianza estratégica en la propiedad Hemco.

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• • Propiedad Gualcamayo (Argentina): Se continúa realizando exploración regional en la concesión minera de casi 39.200 hectáreas, incluido el trabajo geológico, geoquímico y geofísico.
• Avanzar en los proyectos de crecimiento de la empresa mediante actividades que incluyen perforaciones, pruebas metalúrgicas y estudios técnicos e hidrogeológicos, para ayudar a sentar las bases de la producción de oro futura, incluyendo:
• • Proyecto Porvenir (Nicaragua): En el momento se está realizando el estudio de factibilidad, el cual se espera completar en el primer trimestre de 2022.
  • DCP (Argentina): En 2021, la Compañía planea completar 2.400 metros de perforación diamantina en el DCP, de los cuales se han completado 2.348 metros de perforación diamantina en cinco pozos al 30 de septiembre de 2021. Las pruebas geotécnicas y metalúrgicas están en curso. Se espera obtener los resultados de la Evaluación Económica Preliminar ("PEA") basada en la estimación actualizada de los Recursos Minerales a finales del primer trimestre de 2022. El PEA analizará escenarios de minería subterránea y varias alternativas para el procesamiento del oro refractario, incluyendo la lixiviación alcalina, la calcinación y los procesos de albión.
  • Proyecto La Pepa (Chile): Desde finales de 2019 hasta principios de 2020, se completó un programa de perforación de 18 agujeros y 6.400 metros, con el objetivo de ampliar los recursos de pórfido de Cavancha en el sector occidental del área del proyecto. La Compañía tiene la intención de utilizar los resultados de este programa de perforación para preparar una estimación de Recursos Minerales y una PEA que se completará en el primer trimestre de 2022 para evaluar la economía potencial del proyecto.
• Avanzar en los objetivos de exploración de la Compañía en su cartera de proyectos, incluidos (consulte la Sección 5.3.2 Exploración para obtener más detalles):
• • Frente de Exploración Luna Roja y Frente de Exploración Caribe (Nicaragua): En el Frente de Exploración Luna Roja, se está realizando un programa de perforación de 7,000 metros para establecer una estimación inicial de Recursos Minerales, planeado para ser terminado durante el primer semestre de 2022; al 30 de septiembre de 2021 se completaron 5.581 metros en 30 pozos. En el Frente de Exploración Caribe, se está realizando un programa de perforación de 5.000 metros para confirmar la continuidad de la mineralización y continuar con el mapeo; al 30 de septiembre de 2021 se había completado un total de 3.149 metros en 14 pozos. Está previsto que la perforación y el muestreo en ambos objetivos sea finalizado a finales de 2021.
  • Propiedad Gualcamayo (Argentina): Continúa la exploración regional en la concesión minera de casi 39.200 hectáreas, incluido el trabajo geológico, geoquímico y geofísico sobre objetivos del tamaño de un distrito y áreas mineralizadas que son de naturaleza prospectiva. Al 30 de septiembre de 2021, se han perforado 20.059 metros en 98 pozos. Además, al 30 de septiembre de 2021 se han completado 2.347 metros en el DCP.
  • Propiedad Aluvial Nechí (Colombia): Para principios de 2021 se planeó un programa de perforación scout de 110 hoyos y 3.000 metros en las aproximadamente 15.000 hectáreas de terreno inexplorado ubicadas en la ribera occidental del río Nechí. Al 30 de septiembre de 2021, Mineros ha perforado 3.759 metros en 222 perforaciones rotativas y la Compañía planea expandir el programa a un total de 4.500 metros que se completará a finales de 2021. En 2022 se llevarán a cabo perforaciones de seguimiento con el objetivo de definir Recursos Minerales adicionales en esta parte de la propiedad.
• Maximizar el retorno de la inversión a los accionistas a través de dividendos continuos, como resultado de flujos de caja sólidos:

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