MPS presenta una serie de características que atraen a los inversores. La empresa opera en el sector tecnológico, su crecimiento es fulgurante, los márgenes aumentan con rapidez, el balance es saneado, la gestión es hábil y el equipo de comunicación ya no teme promocionar las actividades del grupo en inteligencia artificial. MPS tenía una capitalización bursátil de apenas 1.300 millones de dólares en 2013. Ahora vale 35.000 millones. Veamos cómo esta multimillonaria empresa ha llegado a donde está hoy.
MPS es una empresa sin fábrica activa en los mercados analógico y de señal mixta, dos áreas clave de semiconductores. En concreto, los productos de la empresa (módulos, circuitos integrados, chips) se destinan a una amplia gama de aplicaciones:
Soluciones de almacenamiento, ordenadores portátiles e impresoras (27,3% de las ventas).
Centros de datos y estaciones de trabajo informáticas corporativas (20,8%).
Conectividad para automóviles (20%).
Dispositivos electrónicos como televisores, electrodomésticos, consolas e iluminación (13,1%).
Soluciones de comunicaciones, principalmente 5G, aplicaciones satelitales e infraestructura (9,9%).
Múltiples necesidades de la industria, incluyendo energía, medición inteligente, seguridad y automatización (8,9%).
El desglose de las ventas por actividad se muestra a continuación. A lo largo de los años, MPS ha reorganizado completamente su cartera hacia aplicaciones de mayor valor añadido, incluidos centros de datos, estaciones de trabajo de TI, automoción y almacenamiento (fuente: MPS, Presentación a inversores).
Al dirigirse a mercados en constante evolución y apoyarse en la innovación, MPS ha adaptado sus tecnologías a las nuevas expectativas. Por ejemplo, en la década de 2010, el segmento Consumer (dispositivos tecnológicos para el gran público) representaba el 65,1% de las ventas, frente a solo el 13,1% en la actualidad. Hoy en día, las necesidades de almacenamiento y centros de datos son mucho mayores que hace diez años. Como resultado, estas dos áreas representan el 48,1% de las ventas, frente a sólo el 10,4% en 2010.
Esta adaptación constante es uno de los puntos fuertes de MPS. La empresa sigue las tendencias. Se espera que los servidores, los centros de datos y la IA representen una gran proporción de las ventas en los próximos años. Nvidia se ha convertido recientemente en un cliente importante en estos ámbitos. Lo mismo puede decirse de la industria del automóvil. MPS comercializa chips para vehículos eléctricos, principalmente para el inversor de tracción (que forma gran parte del tren motriz), los cargadores de a bordo y las estaciones de carga rápida.
MPS está ganando terreno en algunas áreas tecnológicas clave (fuente: MPS Analyst Presentation)
Lo mismo ocurre en la industria del automóvil, con algunos ejemplos de aplicaciones de chips (fuente: MPS)
Financieramente, MPS tiene poco de lo que quejarse. La rentabilidad ha crecido de forma impresionante, con un margen operativo que ha pasado del 18,7% en 2013 al 35,2% el año pasado. El modelo sin fábricas permite a la empresa mantener los costes bajos. Las inversiones de crecimiento, que se denominan capex en la cuenta de resultados, representan poco más del 3% de las ventas. Como resultado, este excelente historial de gestión financiera ha permitido a la empresa registrar un crecimiento exponencial de los beneficios por acción en la última década, a pesar de un aumento del 29,1% en el número de acciones. La posición de tesorería es saludable, con casi 1.000 millones de dólares. Los altos ejecutivos de la empresa son accionistas (3% en total para el fundador y el CEO). Por último, en general, MPS presenta informes por encima de las expectativas.
Esta calidad tiene un alto precio. Especialmente en el sector tecnológico. El PER es de casi 80 veces para este año y de cerca de 60 veces para el próximo. El valor de empresa representa más de 16 veces las ventas. Esto es colosal. Pero los últimos resultados publicados muestran una fuerte demanda de módulos de control y otro hardware utilizado en IA. Y al igual que Nvidia y Super Micro Computer, los inversores se cuentan con los dedos en lo que respecta a la IA y los enormes beneficios futuros. Así que la valoración también refleja grandes expectativas sobre el crecimiento futuro. Pero cuidado: el más mínimo paso en falso podría acarrear duras penalizaciones.
MPS es una empresa de crecimiento de calidad. Todos los fundamentales están en verde. Además, la visibilidad es buena y la empresa sigue la tendencia de la IA. Como resultado, deberíamos evitar confiar demasiado en los ratios de valoración con un espécimen así, especialmente en el periodo actual. Aun así, el precio actual está cerca del objetivo medio de los 19 analistas que siguen el valor, es decir, 749 $. Un pullback en la cotización podría ser rentable a largo plazo.
Monolithic Power Systems, Inc. se especializa en el diseño, la fabricación y la comercialización de soluciones de electrónica de potencia de alto rendimiento basadas en semiconductores. Los productos del grupo incluyen módulos de potencia, soluciones de gestión de la energía (convertidores de potencia, reguladores, sistemas de supervisión de la tensión, circuitos integrados, Power over Ethernet, controladores de puerta, sistemas de alimentación USB, sistemas de distribución de energía, etc.), convertidores CA/CC, componentes analógicos, sensores, inductores y soluciones de gestión de baterías. Las ventas netas se desglosan por mercados de la siguiente manera - TI y almacenamiento de datos (30,8%): componentes y dispositivos utilizados en redes de almacenamiento, ordenadores, impresoras, servidores y estaciones de trabajo; - electrónica de consumo (23,4%): componentes para decodificadores, monitores, consolas de juegos, sistemas de iluminación, cargadores, electrodomésticos, teléfonos móviles, wearables, GPS, televisores, equipos de música y cámaras; - automoción (16.9%): soluciones para aplicaciones de infoentretenimiento y sistemas avanzados de asistencia al conductor y conectividad; - aplicaciones industriales (15,3%): soluciones para generadores de energía, sistemas de seguridad, sistemas de puntos de venta, contadores inteligentes y otros equipos industriales; - telecomunicaciones (13,6%): componentes y dispositivos utilizados en infraestructuras de redes y telecomunicaciones, routers, módems y aplicaciones inalámbricas. A finales de 2021, el grupo contaba con tres centros de producción en China. Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Estados Unidos (3%), China (58%), Taiwán (14%), Corea del Sur (7,7%), Europa (7,1%), Japón (5,7%) y el Sudeste Asiático (4,5%).
MONOLITHIC POWER SYSTEMS, INC. 
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