¿QUÉ FUE EL "FLASH CRASH" DE 2010?

El 6 de mayo de 2010, cuando la renta variable se recuperaba de la crisis financiera y se encontraba en las primeras fases de lo que se convertiría en un mercado alcista de casi once años, el Promedio Industrial Dow Jones cayó casi 700 puntos en apenas unos minutos, borrando brevemente una capitalización de mercado estimada en 1 billón de dólares.

Esto llevó a algunos participantes del mercado a quejarse de que la negociación cada vez más automatizada planteaba un riesgo sistémico. Otros consideraron que un desplome tan impactante del mercado era un caso atípico, y el coste del progreso, que sólo necesitaba barandillas adicionales para evitar que se repitiera. No obstante, suscitó comparaciones con el colapso de Wall Street de octubre de 1987.

¿CUÁL FUE LA RESPUESTA AL DESPLOME DE 1987?

Tras el desplome del "lunes negro" de 1987, la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) ordenó la creación de "disyuntores" en todo el mercado que obligaban a detener temporalmente la negociación por cada 10% de caída del Dow, en lo que puede considerarse un precursor de normas posteriores. En 2012, el índice de referencia para los disyuntores cambió al S&P 500 y se rebajaron los niveles porcentuales necesarios para desencadenar la interrupción de la negociación.

A diferencia de la caída del Lunes Negro, el "flash crash", se consideró en gran medida como algo que podría haberse evitado con una mayor intervención y la SEC respondió rápidamente con algunas pequeñas correcciones, junto con la promesa de investigar las preocupaciones sobre el cada vez más complicado y fragmentado mercado de valores. Además, un comité especial de expertos hizo recomendaciones sobre cómo evitar otro crash.

Una de las medidas adoptadas en 2011 fue la de los disyuntores para una sola acción, una interrupción de la negociación de 5 minutos en cualquier acción o fondo cotizado (ETF) que se moviera más de un 10% en menos de 5 minutos. Esa norma fue sustituida en 2012 por la regulación "Limit-Up Limit-Down", que pone en pausa la negociación de una acción si cotiza fuera de un rango específico basado en un precio móvil.

Mientras tanto, en 2014, la SEC adoptó una serie de normas denominadas "Regulación del cumplimiento y la integridad del sistema" (Reg SCI, por sus siglas en inglés) para responsabilizar a las bolsas de dichas interrupciones de la negociación.

Las bandas "Límite arriba Límite abajo" se ajustaron tras una sesión bursátil en agosto de 2015 en la que se produjeron más de 1.250 interrupciones de la negociación en 455 valores individuales y fondos cotizados.

¿HA HABIDO OTROS FALLOS DESDE 2010?

Ha habido casos, de diversa gravedad, desde la caída de 2010 en los que no se pudo negociar. Una interrupción memorable fue el retraso del debut de Meta Platforms, lo que entonces era Facebook, en su oferta pública inicial. Otras fueron la interrupción de la negociación durante tres horas el 22 de agosto de 2013 y la sesión de agosto de 2015, en la que la negociación se detuvo durante casi cuatro horas. La Bolsa de Opciones de Chicago sufrió dos interrupciones en el plazo de una semana en 2013. Pero hasta el problema técnico del martes, las grandes interrupciones se han contenido en gran medida en los últimos años. Excepciones notables afectaron más a los inversores particulares que a las grandes instituciones, como los fallos de 2020 que afectaron a la negociación en las corredurías minoristas Robinhood Markets e Interactive Brokers Group.

¿QUÉ OCURRE AHORA?

La Bolsa de Nueva York dijo que un "problema del sistema" impidió las subastas de apertura del martes en un subconjunto de 251 valores, provocando que comenzaran a negociarse sin precio de apertura, lo que dio lugar a una gran cantidad de operaciones que la bolsa posteriormente "reventó", terminología bursátil para anular. Los inversores y operadores que sufrieron pérdidas pueden presentar una reclamación de reembolso en virtud de la "Regla 18" de la NYSE, aunque no estaba claro cómo se determinaría cualquier acuerdo monetario. Además, el personal de la SEC seguía revisando la actividad relacionada con la paralización de las operaciones, según un portavoz de la agencia.