Del mismo modo, la empresa ha confirmado sus perspectivas para todo el año 2025, proyectando unos ingresos de 250 000 millones JPY, un aumento interanual del 12,5 %. La empresa prevé lograr un crecimiento del 5 % de su negocio actual mediante la venta cruzada y la ampliación de la base de clientes. Se prevé que el crecimiento restante provenga de nuevas iniciativas, como la adquisición de las operaciones de Koga Kankya Service, la expansión del negocio de transporte y almacenamiento, el aumento de las inversiones en mercados emergentes y la adquisición de un negocio de transporte de automóviles en Estados Unidos.

Fundada en 1953 y con sede en Chiba (Japón), Nikkon es una empresa diversificada de logística y transporte especializada en logística automotriz y servicios relacionados. La empresa tiene actividades en cuatro áreas: servicios de transporte (45 % de los ingresos del ejercicio 2024), almacenamiento (18 %),  embalaje (24 %9, y pruebas (10 %). Nikkon está presente principalmente en Japón (85 % de los ingresos de 2024), Asia (8 %) y Norteamérica (7 %).


Impulso constante en la trayectoria a medio plazo

Nikkon lanzó su decimotercer plan a medio plazo en 2023, que abarca los ejercicios fiscales 2024-2026. El plan se centra en cuatro políticas clave: mejorar la rentabilidad, expandir el negocio al tiempo que se lanzan nuevas empresas, integrar la gestión en criterios ESG y mejorar los recursos humanos. Entre los objetivos financieros, alcanzar 280.000 millones JPY en ventas netas en el ejercicio 2026, creciendo a una CAGR del 9,7 % en 10 años.

Esta expansión se logrará mediante inversiones de capital constantes en áreas de crecimiento como almacenes, vehículos y tecnologías digitales para mejorar la capacidad operativa y la calidad. NIKKON planea invertir un total de 69.000 millones JPY en inversiones de capital durante el período 2024-2026, con un objetivo anual de 23.000 millones JPY. A partir del primer semestre del ejercicio fiscal 2025, se ha completado el 52 % de las inversiones previstas.

Además, el plan a medio plazo incluye lograr un margen de beneficio operativo del 10 % y un ROE del 8 % o superior mediante una combinación de mejoras de eficiencia, gestión de costes e inversiones estratégicas. Se están aplicando medidas proactivas de reducción de costes, como la mejora de la productividad laboral y la optimización de la asignación de recursos. Además, la empresa también tiene previsto ajustar los precios para reflejar el aumento de los costes, como el combustible y la mano de obra, a fin de garantizar la rentabilidad.


Crecimiento sostenido basado en márgenes estables

En los últimos tres años, Nikkon ha demostrado una rentabilidad financiera constante. Los ingresos aumentaron a una CAGR del 6,8 %, alcanzando los 222 000 millones JPY en el ejercicio 2024, impulsados por la expansión de los negocios principales y las inversiones estratégicas. El EBITDA creció de 18.200 millones JPY en el ejercicio fiscal 21 a 21 200 millones en 2024, con un margen de EBITDA estable de entre el 9 y el 10 % durante el mismo período.

Del mismo modo, la empresa mantuvo un margen de beneficio neto constante del 7-8 %, pero el flujo de caja libre siguió siendo volátil debido al aumento de la inversión en bienes de capital. La inversión en bienes de capital se mantuvo en un rango de 20.000 a 30 000 millones JPY, impulsada principalmente por una expansión agresiva e inversiones estratégicas. En consecuencia, la deuda neta aumentó a 40.100 millones JPY en el ejercicio 2024 desde los 33.300 millones JPY de 2021, pero la ratio de deuda sobre capital se mantuvo dentro de un rango cómodo de 0,32-0,34 veces.

Nikkon supera a sus competidores Keikyu Corporation y Seino Holdings en crecimiento de ingresos. En los últimos tres años, la CAGR de los ingresos de Nikkon superó el 6,1 % de Keikyu y el 2,8 % de Seino. Sin embargo, en términos de crecimiento y márgenes sobre EBIT, Keikyu obtuvo mejores resultados, con un CAGR del 15 %, frente al 5,3 % de Nikkon y el -1,6 % de Seino. Del mismo modo, los márgenes de Keikyu se mantuvieron en el rango del 5-10 % durante los últimos tres años, mientras que el de Seino osciló entre el 3-4 %.


Dividendos atractivos

Nikkon cotiza actualmente a una relación precio/beneficio de 16 veces, basada en el BPA proyectado de 147 JPY para el ejercicio fiscal 2025, que es superior a su media histórica de 10,9 veces en 10 años. Sin embargo, cotiza con descuento respecto a sus competidores, Keikyu (17 veces) y Seino (20 veces). La ratio EV/EBIT de la empresa es de 13 veces, superior a su media histórica de 10 años de 10, pero inferior a la de Keikyu (22) y la de Seino (13).

El descuento en la valoración de Nikkon en comparación con sus pares se debe principalmente al menor crecimiento esperado del EBIT de la empresa en los próximos tres años. Se prevé que el EBIT de Nikkon crezca a una CAGR del 10 % en tres años y que los márgenes se mantengan estables en el 10 %. En comparación, se espera que Keikyu y Seino logren un crecimiento del EBIT del 12 % y el 21 %, respectivamente, con aumentos de margen de entre 100 y 200 puntos básicos.

En cuanto a los dividendos, los analistas prevén que el rendimiento de los dividendos se mantenga en torno al 3,0 %, en línea con las cifras históricas, frente al 1,5 % de Keikyu y el 4,0 % de Seino. Nikkon tiene una cobertura limitada, solo dos analistas siguen su evolución y ambos recomiendan «mantener», con un precio objetivo medio de 1.800 JPY, lo que indica un potencial alcista limitado. Las acciones subieron alrededor de un 50 % en los últimos 12 meses y actualmente cotizan a un máximo histórico de 2300 JPY.

En general, Nikkon puede ser una buena inversión dado su crecimiento constante y sus márgenes estables. Sin embargo, Nikkon se enfrenta a varios riesgos que podrían afectar a sus operaciones y a su rentabilidad financiero. Como proveedor de servicios logísticos, la empresa se expone a riesgos operativos como accidentes, fallos en los equipos, interrupciones en el transporte y desafíos normativos en materia de transporte, mano de obra y normas medioambientales. Además, un mercado altamente competitivo afectaría a los márgenes de beneficio y las recesiones económicas pueden reducir la demanda de servicios.