Fundada en 1937 y con sede en Shibuya (Tokio), NOF Corporation es una empresa japonesa especializada en productos químicos funcionales, ciencias de la vida y otros sectores. Fabrica y comercializa ácidos grasos, derivados de ácidos grasos, tensioactivos, derivados de óxido de etileno y propileno, peróxidos orgánicos, productos petroquímicos, polímeros funcionales, películas funcionales, materiales electrónicos y agentes anticorrosivos, además de ofrecer tratamientos para prevenir la oxidación. 

También produce excipientes para sistemas de liberación controlada de fármacos, aceites y grasas comestibles, productos sanitarios, explosivos industriales, artículos para defensa y componentes espaciales. Asimismo, tiene actividades en el sector del transporte y el inmobiliario. 

La compañía emplea a más de 3.800 personas y está estructurada en tres divisiones principales: Químicos Funcionales (63% de las ventas en el ejercicio 2024); Farmacia, Medicina y Salud (20%), y Explosivos y Propulsión (16%). Otros servicios aportaron el 1% restante. Geográficamente, las ventas se distribuyen así: Japón (67%), Asia (16%), Europa (10%) y otras regiones (7%). 

Expansión hacia nuevos negocios 

La empresa prevé que su beneficio operativo aumente de 45.300 millones JPY en 2024 a 60.000 millones en 2030, gracias a su incursión en nuevos ámbitos. En el negocio de sistemas de liberación controlada de fármacos, planea crear productos para modalidades con alto potencial de crecimiento, además de impulsar la innovación mediante colaboraciones con institutos de investigación externos. El número de investigadores crecerá notablemente: tomando como base 100 en 2019, se espera que alcance 173 en 2030. Las ventas de materias primas para formulaciones de sistemas de liberación controlada de fármacos registrarán una tasa anual compuesta de crecimiento (CAGR) superior al 10% entre 2019 y 2030. 

Generación constante de efectivo 

Entre 2021 y 2024, la compañía registró una CAGR de ingresos del 7,3%, alcanzando 238.300 millones JPY, impulsada por la demanda de productos cosméticos. El beneficio operativo creció aún más rápido, a una tasa del 8,4% (45.300 millones JPY), mientras que los márgenes aumentaron 57 puntos básicos, hasta el 19%. Como resultado, el beneficio neto creció un 11,5% anual, hasta los 37.000 millones JPY en 2024, con un margen del 15,5% (170 puntos básicos más). 

Este crecimiento ha permitido generar un flujo de caja operativo positivo y estable, que pasó de 27.400 millones en 2021 a 29.000 millones JPY en 2024. Así, la rentabilidad financiera aumentó del 12,6 al 13,4%. 

En comparación, Toray Industries, su competidora local, registró una CAGR de ingresos del 4,8% en los últimos tres años (2,56 billones JPY en 2024), pero su beneficio operativo cayó un 1,2% anual (127.500 millones JPY) y el neto un 2,6% (77.900 millones JPY). 

Rentabilidad bursátil destacada 

En el último año, las acciones de NOF Corporation han ofrecido una rentabilidad del 31%, superando el 25,2% de Toray. La dirección declaró unos dividendos de 45 JPY por acción en 2024 (rentabilidad del 2,2%), y los analistas prevén un promedio del 1,7% en los próximos dos años que refleja su compromiso con los accionistas. 

Actualmente, la empresa cotiza a una ratio precio-beneficio de 16,8 veces (basada en un beneficio por acción estimado de 159,6 JPY para 2025), por encima de su media histórica de 14,2 veces y del múltiplo de Toray (15,1 veces). En términos de EV/EBIT, lo hace a 11,5 veces, frente a su media de 9,5 veces, pero por debajo de las 13,3 veces de su competidora. 

De los tres analistas que siguen NOF Corporation, dos recomiendan comprar y uno acumular, a un precio objetivo promedio de 2.933,3 JPY (9,6% de potencial alcista). Estas perspectivas se apoyan en una CAGR de ingresos prevista del 7,5% hasta 2026 (275.600 millones JPY), un EBIT cuya CAGR es del 17,7% (73.800 millones JPY, margen del 19%) y un beneficio neto que aumentaría un 3,7% (39.300 millones JPY). El beneficio por acción podría aumentar a 174,4 JPY en 2026, desde los 153,9 JPY en 2024. Para Toray, los analistas anticipan una CAGR del EBIT del 11,8% y del beneficio neto del 24,9%. 

En resumen, NOF Corporation ha demostrado solidez financiera y crecimiento, respaldado por su expansión estratégica y la generación constante de efectivo. Sus acciones han superado a las de Toray, y gracias a sus favorables valoraciones y a su enfoque de remuneración del accionista, la compañía está bien posicionada para seguir cosechando éxitos. 

No obstante, afronta riesgos como fugas tecnológicas, problemas de suministro, riesgos laborales, vulneración de propiedad intelectual y desafíos regulatorios. Para mitigarlos, ha puesto en marcha controles estrictos, formación continua, evaluaciones de proveedores y medidas de seguridad reforzadas.