Pero, ¿quiénes son los accionistas? El famoso -y algo excéntrico- multimillonario estadounidense Thomas Kaplan; la muy respetada empresa de inversiones First Eagle; el no menos admirado holding de la familia Agnelli, Exor, presentado en estas páginas hace unas semanas; y el fondo soberano saudí, entre otros. He aquí uno que invita a la reflexión.

El activo de NovaGold Resources  es el yacimiento de Donlin, propiedad de una empresa conjunta con Barrick Gold, de nuevo, el productor más respetado del mundo del metal amarillo. El yacimiento está situado en Alaska, la jurisdicción más segura del mundo, y se cree que contiene reservas considerables de un metal cuya pureza duplica la producción media mundial.

Se espera que comience a producir en breve, alcanzando 1,1 millones de onzas anuales, más que el megadepósito de KSM, en la vecina Columbia Británica, y representando así el mayor volumen de producción anual de Norteamérica.

Kaplan, Barrick, First Eagle, Exor, Alaska, yacimiento enorme, pureza excepcional: todos los ingredientes de un cuento de hadas bursátil están ahí... Con, por supuesto, todos los riesgos que tal efecto de halo conlleva.

Con 39 millones de onzas de reservas probadas y probables, el yacimiento de Donlin sigue siendo la mitad de denso que los de KSM y Barrick en Nevada. En cambio, el oro que se encuentra allí es de una pureza incomparablemente superior.

A 2.000 dólares la onza, el precio del metal amarillo coquetea con sus máximos de diez años. A estos niveles, NovaGold Resources valora sus activos en 6.000 millones de dólares (USD), aunque con una tasa de descuento de sólo el 5%. A 2.500 dólares la onza, el valor de los activos se eleva a 10.000 millones.

Como la empresa posee el 50% de Donlin, esto equivaldría a un valor de entre 3.000 y 5.000 millones de dólares a 2.000-2.500 dólares por onza, o 4.700-6.700 millones de dólares canadienses, para una capitalización bursátil actualmente inferior a 3.000 millones de dólares.

Período Fiscal: November 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas - - - - - - - -
EBITDA 1 -35,14 -42,45 - -26,99 - -36,78 -21,8 -21,8
Beneficio operativo (EBIT) 1 -35,16 -42,46 -46,42 -64,81 -54,35 -36,78 -21,8 -21,8
Margen de operación - - - - - - - -
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 -34,73 -43,88 -50,91 - -63,04 -42,23 -34,06 -50,41
Resultado Neto 1 -36,41 -42,88 -51,08 -71,62 -63,1 -42,23 -34,06 -50,41
Margen neto - - - - - - - -
BPA 2 -0,1180 -0,1278 -0,1512 -0,2148 -0,1887 -0,1230 -0,0950 -0,1500
Free Cash Flow 1 - - - -54,79 - -43,6 -218 -508,2
Margen FCF - - - - - - - -
FCF Conversión (EBITDA) - - - - - - - -
FCF Conversion (Resultado Neto) - - - - - - - -
Dividendo / Acción - - - - - - - -
Fecha de publicación 22/1/20 27/1/21 26/1/22 25/1/23 24/1/24 - - -
1CAD en Millones2CAD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Dada la naturaleza de los actores implicados, una apuesta "apalancada" de este tipo sobre el precio del oro podría interesar a quienes se interesan por este tipo de apuestas.