El fondo C WorldWide Global Equities Ethical 1C bajó un 1,9% en diciembre, peor que el índice de referencia del fondo, que bajó un 1,2%. En el último año, el fondo subió un 16,2%, por debajo del índice, que subió un 28,8%. Así lo afirma un informe mensual de los gestores del fondo, Mattias Kolm, Bo Knudsen, Bengt Seger y Peter O'Reilly.

Inicialmente, los gestores afirman que los mercados bursátiles mundiales terminaron el año con un descenso en diciembre, tras un fuerte comportamiento el mes anterior. Los mercados de renta variable cayeron en EE.UU., Europa y la mayoría de los países asiáticos.

Los gestores señalan que la Reserva Federal dio señales de un enfoque más cauto respecto a futuras subidas de tipos con su recorte del tipo de los fondos federales, que fue el tercero desde septiembre.

Entre los valores que más contribuyeron a la cartera en diciembre se encuentran Alphabet, Amazon y TSMC. Alphabet subió con firmeza tras el lanzamiento de varios productos, como el nuevo chip cuántico Willow, una versión mejorada de su LLM Gemini y la TPU Trillium.

Entre los mayores contribuyentes negativos a la cartera estuvieron Novo Nordisk, Ferguson y Adobe.

Novo Nordisk sufrió una fuerte caída en bolsa tras anunciarse a finales de diciembre los resultados del esperado estudio REDIFINE 1 para el fármaco CagriSema.

El estudio mostró una pérdida de peso media del 22,7%, significativamente inferior a la expectativa del mercado del 25%, lo que provocó una caída del 21% en el precio de la acción ese mismo día.

Sin embargo, los administradores subrayan que, si se examinan más de cerca, los resultados no son malos, al menos desde el punto de vista de la eficacia, sino que apuntan a deficiencias en la comunicación de la empresa.

Cabe señalar que, después de todo, se trata del mejor estudio de fase 3 realizado hasta la fecha, ya que el correspondiente estudio SURMOUNT 1 de Eli Lilly para la tirzepatida mostró una pérdida media de peso ligeramente inferior, del 22,5%.

Un factor clave de la reacción del mercado parecen haber sido los malentendidos sobre el diseño del estudio. REDIFINE 1 utilizó un diseño "flexible" en el que no se tituló a los pacientes necesariamente hasta la dosis más alta, sino que se les permitió ajustar la dosis según sus necesidades.

El resultado fue que sólo el 57% de los pacientes alcanzaron la dosis máxima. El debate es si esto se debe a que los pacientes estaban satisfechos con una pérdida de peso cercana al 23% y, por tanto, no aumentaron la dosis, o si los efectos secundarios desalentaron el uso de dosis más altas.

Novo Nordisk tiene previsto realizar un nuevo estudio para maximizar la pérdida de peso utilizando un enfoque más tradicional, pero este estudio tardará dos años en completarse.

Los gestores señalan que el precio de las acciones de Novo Nordisk se ha recuperado algo desde las reacciones iniciales, ya que ahora más inversores se han dado cuenta de que los resultados del estudio son mejores de lo que se temía en un principio.

A pesar de ello, señalan que CagriSema no resultó tan superior al fármaco rival de Eli Lilly como muchos esperaban. Dado el daño causado a la confianza en las comunicaciones de la empresa, es probable que la recuperación total del precio de las acciones sea gradual.

En cuanto a la actividad de la cartera, los gestores informan de que no se realizaron cambios durante el mes.

Las mayores participaciones en la cartera del Fondo a finales de mes eran Visa, HDFC Bank y Amazon, con pesos del 6,0%, 5,8% y 5,3% respectivamente. Mientras tanto, los mayores sectores fueron el financiero, la tecnología de la información y los bienes y servicios industriales.

C WorldWide Global Equities Ethical 1C, % (%)Diciembre, 2024
Fondo MM, % variación-1,9
Índice MM, cambio en-1,2
Fondo de todo el año, cambio en porcentaje 16,2
Índice año completo, variación en porcentaje 28,8