Las acciones de Nvidia han subido cerca de un 785% desde principios de 2023 y han subido cerca de un 160% sólo este año, impulsadas por la demanda de sus chips, vistos como el patrón oro en el campo de la IA. Nvidia se convirtió brevemente en la empresa más valiosa del mundo en junio, antes de que una caída de sus acciones devolviera ese título a Microsoft.
Las participaciones de los gestores de activos en el fabricante de chips han aumentado a la par que la cotización de sus acciones. Los datos de Morningstar mostraron que 355 fondos gestionados activamente mantenían posiciones en Nvidia que sumaban el 5% o más de sus activos a finales del primer trimestre, frente a sólo 108 fondos en el mismo periodo del año pasado. Los fondos pueden mantener grandes posiciones en una única participación por diversas razones, ya sea para maximizar los beneficios o para seguir el peso de una acción en un índice con el que el fondo está referenciado.
Entre algunos gestores de cartera existe la mentalidad de que perdieron el tren con Apple o Microsoft y no quieren equivocarse con la IA", afirma Jack Shannon, analista sénior de Morningstar. "No quieren vender.
Las posiciones sobredimensionadas en Nvidia son otro ejemplo de cómo los inversores han echado su suerte con un puñado de valores de crecimiento masivo, dando lugar a uno de los avances de mercado más concentrados de la historia. Sólo Nvidia ha representado alrededor de un tercio de la ganancia de casi el 17% del S&P 500 este año, según S&P Dow Jones Indices.
En general, los mercados se encuentran en el tercer momento más estrecho desde 1986, con sólo un 24% de los valores del S&P 500 superando al índice en el primer semestre, según los estrategas de BofA Global Research.
Los fondos que poseían Nvidia han cosechado hasta ahora los beneficios. Los fondos de renta variable estadounidense gestionados de forma activa que poseían la acción subieron un 16,3% de media durante los seis primeros meses de 2024, frente a una rentabilidad media del 5,7% entre los que no poseían Nvidia, según mostraron los datos de Morningstar.
Sin embargo, la concentración en un único valor puede perjudicar a los inversores si las acciones de Nvidia atraviesan una mala racha. Aunque el precio objetivo medio de la acción entre los analistas se sitúa en 133,45 dólares, un 3% por encima de su nivel actual, según los datos de LSEG, algunos participantes en el mercado apuntan a la creciente competencia, el previsible equilibrio entre la oferta y la demanda a medida que Nvidia aumente la producción, y la rica valoración de la empresa como posibles razones de un descenso.
La acción cotiza a 39,3 veces los beneficios futuros, alrededor de un 50% más que la mediana de su sector, según LSEG.
¿Tener el 6% o más de su cartera en una sola acción crea riesgos desmesurados? La respuesta es, obviamente, sí, dijo Phil Orlando, estratega jefe de mercados de renta variable de Federated Hermes. El hecho de que una acción despegara como un cohete no significa que fuera inteligente... tener tantos huevos en una sola cesta.
Los inversores tuvieron una muestra de cómo las posiciones concentradas pueden ser una calle de doble sentido la semana pasada, tras una brusca rotación de un día de los valores de las grandes tecnológicas provocada por unos datos de inflación más fríos. Nvidia cayó casi un 6% el jueves, su mayor caída diaria en más de dos semanas, mientras que el Nasdaq 100, de gran peso tecnológico, perdió cerca de un 2,2%. Ambos recortaron esas pérdidas al día siguiente. UNA PUNZADA DE ARREPENTIMIENTO
En general, los fondos del sector tecnológico tienen las mayores ponderaciones en Nvidia, con cuatro fondos de Fidelity que tienen cada uno más del 18% de sus activos en el valor, según Morningstar. Sin embargo, otros fondos más diversificados parecen estar asumiendo riesgos similares, ya que el fondo Baron Fifth Avenue Growth tiene casi el 15% de su cartera en Nvidia y el fondo Fidelity Blue Chip Growth tiene alrededor del 13% de su cartera en el valor. Ambas firmas declinaron hacer comentarios.
Anthony Zackery, gestor de carteras de Zevenbergen Capital Investments, es propietario de Nvidia desde 2016 y sigue manteniendo una posición básica, aunque la ha recortado periódicamente para mantenerse dentro de las directrices de tolerancia al riesgo de su firma. El fondo puede tener hasta un 13% de una acción en las carteras de crecimiento para mantenerse en línea con las ponderaciones de su índice de referencia, el Russell 3000 Growth Index.
"Se trata de una empresa que está a la vanguardia de la próxima tendencia en tecnología", afirmó.
Algunos de los que vendieron por completo, en cambio, desearían haber aguantado más tiempo.
Kevin Landis, director de inversiones de Firsthand Capital Management, dijo que fue "prudente" y tomó beneficios en 2020 en una posición en Nvidia que poseía desde hacía varios años. Aún así, no puede evitar pensar en las ganancias que se perdió.
"Ahora no puedo mirar ninguna de mis pantallas sin sentir una punzada de arrepentimiento", dijo.
