La previsión de ingresos de Nvidia el miércoles decepcionó a Wall Street, lo que suscitó dudas sobre si el auge de la inteligencia artificial está menguando. Pero la respuesta, según los ejecutivos de Nvidia, los analistas y los inversores, es un rotundo no.

No hay escasez de empresas deseosas de crear nuevos sistemas de IA utilizando los chips superiores de Nvidia, y la mayor empresa del mundo que cotiza en bolsa los está vendiendo tan rápido como su contratista de fabricación de chips Taiwan Semiconductor Manufacturing Co puede fabricarlos.

Nvidia pronosticó el miércoles su crecimiento de ingresos más lento en siete trimestres, empujando sus acciones a la baja un 2,5% después de horas, y dijo que las limitaciones de la cadena de suministro llevarían a que la demanda de sus chips superara la oferta durante varios trimestres en el año fiscal 2026.

Fabricar estos chips es difícil, y un fallo que se encontró en uno de sus chips durante el verano no está ayudando.

El nuevo chip insignia de Nvidia, llamado Blackwell, se compone en realidad de múltiples chips que tienen que pegarse entre sí en un complejo proceso que la industria del chip denomina empaquetado avanzado. Mientras TSMC se apresura a ampliar su capacidad, el empaquetado sigue siendo un cuello de botella para Nvidia y otras empresas de chips.

"Blackwell incorpora un empaquetado más avanzado por parte de TSMC que los chips anteriores, lo que añade una arruga", dijo Ben Bajarin, consejero delegado y analista principal de la firma de investigación Creative Strategies. Espera que Nvidia tenga más demanda de la que pueda suministrar durante todo 2025.

Los pasos en falso de Nvidia han agravado los problemas.

El fallo de diseño de Blackwell obligó a Nvidia a emprender lo que denomina un "cambio de máscara". El consejero delegado, Jensen Huang, dijo que el fallo, que ya se ha corregido, redujo el rendimiento de los chips Blackwell, que es la proporción de chips que salen de la línea de fabricación completamente funcionales.

Aunque Nvidia nunca dio más detalles sobre el fallo, los chips complejos como Blackwell pueden tardar meses en producirse porque requieren cientos de pasos de fabricación. Muchos de estos pasos implican hacer brillar luz ultravioleta a través de una serie de máscaras complejas para proyectar la imagen de los circuitos de un chip en un disco de silicio, un proceso similar a la impresión del chip.

El cambio de máscara parece haber retrasado los plazos de producción de Nvidia y le ha costado dinero, según los analistas.

"Existe el riesgo de que los cuellos de botella empeoren en lugar de mejorar, y eso podría dañar las previsiones de ingresos", dijo Michael Schulman, director de inversiones de Running Point Capital.

Durante una conferencia telefónica con inversores, los ejecutivos de Nvidia dijeron que la empresa ha enviado unas 13.000 muestras de su nuevo chip y espera superar sus estimaciones iniciales de que vendería varios miles de millones de dólares este trimestre.

"Estamos al principio de nuestra rampa de producción, que siempre viene acompañada de oportunidades para mejorar el rendimiento", dijo Huang a Reuters el miércoles. "Estamos rampando Blackwell de cero a algo extremadamente grande. Por definición, las leyes de la física dirían que hay un límite a la velocidad de rampa".

A corto plazo, se espera que el aumento de la producción presione los márgenes brutos.

Los ejecutivos de Nvidia advirtieron a los inversores de que los márgenes de la empresa se hundirían varios puntos porcentuales hasta situarse en la franja baja del 70% hasta que se solucionen los problemas de producción.

Hendi Susanto, gestor de carteras de Gabelli Funds, que posee acciones de Nvidia, afirmó que no cabía duda de que la demanda de los chips de la empresa seguiría siendo "absoluta y excepcionalmente fuerte" en el futuro inmediato.

"El punto clave es la oferta: cuánta oferta puede producir Nvidia", afirmó.